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  “>黄金正在由高收益资产转变为低收益资产，在未来很长一段时间内下跌是大概率事件。我认为全球>出借的机会更多的是在美国。”昨日，泰达宏利全球新格局>基金经理刘威在接受《大众证券报》专访时，阐述了她对于全球出借的选择。

  黄金下跌是大概率事件

  近期，黄金市场波动剧烈，国际金价期货走势跌破关键性技术点位，金价大跌引发中国出借者疯抢黄金。对出借者的这种疯狂行为，刘威冷静地表达了她的观点“黄金下跌是大概率事件”。

  从2009年开始，黄金出现一波气势如虹的上涨，刘威总结有三点理由：一是当时金融危机之后的弱经济复苏的世界经济形势，二是美联储的持续的宽松>货币政策，三是欧洲债务危机引发的避险心理。

  而从现在的时点看，这三个理由都在削弱。美国经济已经确立长期上涨的趋势，欧洲经济虽然受欧债危机影响，非常微弱，但已经开始走出底部，未来只会好于现在，球经济会越来越好；美联储的宽松货币政策的弹药库已经要耗光了，大概率事件是维系现有的政策；加上欧债危机的高峰已经掠过，黄金的高收益故事讲不下去了，从长期角度看，更大的概率是下跌。

  刘威说：“我们现在一方面是通过期货操作做空黄金获得收益，另一方面，关注的是原来出借黄金的资产转向哪里去了，有故事的地方才是资本角逐的战场。”

  美国进入新的经济周期

  “你们现阶段出借最关心的是哪里？”面对记者的提问，刘威毫不犹豫地回答：“美国。”

  “我们一季度的出借主要集中在美国市场，阶段性持仓达到60%。其实从去年下半年开始我们就集中出借了美国房地产>股票和ETF，今年一季度出借标的有所变化，以房地产作为底仓，一部分仓位转换到防御品种，如医疗和消费品，总体风格偏防御型。”

  刘威介绍完基金当前的配置，还解释了她看好美国市场的原因，美国股市一直在稳定上涨，原因三点，一是美国经济好转，美国的居民数年累积的债务基本上过了承付的高峰，逐渐减轻了，消费有向上的空间；二是美国政府削减“财政悬崖”力度弱于市场预期，对经济的影响好于预期；三是美国企业累计大量现金，一方面改善了公司的财务结构和杠杆，另一方面在大量回购他们的股票；另外，日本实行宽松政策以来，日本的资金流入美国。美国经济进入了新的经济增长周期，当然，短期来看，在美国各主要股指创出新高后，再次大幅上涨的动力不足，调整的概率比较大，但幅度不大。

  除了看好美国市场外，刘威认为低估的、基本面已经处于底部的欧洲市场和日本市场也会有阶段性出借机会，关键是看政策变动；而对于新兴市场，则认为面临着结构再调整，震荡的概率会比较大。