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  近期，随着债市行情出现波动，债基募集规模也较年初有所下降。然而，>出借人对定期开放式债券>基金的热情却丝毫未减。据悉，正在民生银行（行情，资金，股吧，问诊）、招行、交行等渠道发行的大摩18个月定期开放债券基金销售火爆，尤其是该基金以每18个月为封闭期的运作模式和纯正“债性”颇受出借人青睐。日前大摩18个月拟任>基金经理李轶，就大摩18个月的产品优势，及未来债市走势进行了深入分析。

  目前市场上定期开放债基多以1年封闭期和3年封闭期为主，大摩18个月的发行有效填补了以1.5年为封闭期的产品空白。谈及1.5年封闭周期的优势，拟任基金经理李轶向记者表示，1.5年的封闭周期设置，最大程度兼顾了产品的收益性与流动性。过去中国的经济周期在三年左右，一轮债市的牛熊轮回大致也需要三年。随着中国经济转型，经济增长由量转质的变化，经济增速或从8%-10%下降到6%-8%。经济波幅的收窄，有望将传统的三年经济周期压缩为一到两年的周期，而相应的货币周期、信用利差周期，及债市的牛熊转换周期也都可能在一到两年内完成。因此，18个月的封闭期基本可跨越一轮完整货币及信用利差周期，既有利于基金配置较高收益的长期债券，又使产品具备一定的流动性优势。

  另外，在近年来股市震荡调整的大背景下，“纯债”特性也使大摩18个月颇受关注。据悉，大摩18个月定期开放债券只专注于挖掘>债券市场出借机会，不参与打新、二级市场出借，以及可转债出借，因此收益的稳定性更强。

  展望下半年债市，李轶认为，目前的通胀压力并不明显，债券市场的牛尾行情或能在流动性中性的背景下短期持续。但考虑到货币政策逐步向中性回归，6月份资金面趋紧、债券供给大幅上升的情况下，三季度债市或面临调整的时间窗口，为长期布局提供机遇。

  另据了解，大摩18个月拟任基金经理李轶，现任大摩货币、大摩多元收益基金基金经理，拥有8年证券从业经验。李轶在长期出借管理实践中，善于把握点滴出借机会，且坚持稳健的出借理念，在控制>风险、流动性和收益三者之间以控制风险为重。银河数据显示，截至5月24日，李轶管理的大摩货币过去六个月、一年均居同类产品第一名；大摩多元收益债券（A类）自2012年8月28日成立以来取得6.4%正收益。

  (责任编辑：红枫)