小树时代（深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司）是为年轻人提供金融服务的大型综合平台。深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司于2014年在深圳前海注册成立，注册资本为1000万元。小树时代为专注于年轻人的互联网金融服务平台。

  >出借策略

  本>基金以中长期>利率趋势分析为基础,结合经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析,在封闭期内原则上遵循组合久期与封闭期适当匹配的原则,在严格控制流动性>风险和信用风险等风险的基础上,实施积极的债券出借组合管理,以获取较高的债券组合出借收益。同时通过适当参与新股申购和增发来获取更高的超额收益。

  1、大类资产配置

  在大类资产的配置上,基金管理人一方面采用自上而下的宏观分析方法研究宏观经济基本面状况并关注各时期政策面的变化;另一方面采用自下而上的市场分析方法研究证券市场资产结构、出借者结构和市场风险溢价水平,以此来动态调整优化基金资产在债券、股票、现金及其他资产间的配置比例。

  2、债券出借策略

  本基金将根据当前宏观经济形势、金融市场环境,积极运用基于债券研究的各种出借分析技术,寻找有利的市场出借机会。通过债券品种的动态配置与优化配比,在原则上遵循组合久期与封闭期适当匹配原则的同时,动态调整固定收益证券组合的久期、银行间市场和交易所市场的出借比重,并相应调整不同债券品种间的配比,以期在较低风险条件下获得较高的、稳定的出借收益。

  (1)利率预期策略

  主要是指根据国内外宏观经济走势与国家财政政策货币政策取向,同时考虑金融市场中市场短期利率水平和其他经济指标的走势,预测未来利率走势。在宏观经济上,基金管理人着重宏观经济运行质量、国内外经济相互间联系。在金融市场上,基金管理人着重分析金融市场资金流动与供求变化、金融市场短期利率水平的变动等。利率的未来走势将对债券市场整体行情产生最重要的影响,基金管理人将在利率预期的基础上对债券市场进行战略性资产配置。

  (2)收益率曲线策略

  未来利率走势将对不同到期期限的债券品种产生不同的影响,从而对市场的收益率曲线形状产生影响。收益率曲线策略是指通过考察市场收益率曲线的动态变化,从中总结归纳出债券市场波动特征,寻求在一段时间内获取因收益率曲线形状变化而导致的债券价格变化所产生的收益。在对组合久期整体调整的基础上,基金管理人将比较分析子弹策略、杠铃策略和梯子策略在不同市场环境下的表现,构建优化组合获取市场收益。

  (3)信用债出借策略

  信用债一般是指除国债、央行票据和政策性金融债之外的非国家信用的固定收益类金融工具,因此除上述出借策略以外,本基金还将结合以下出借策略分析信用债出借比例和进行信用债出借:

  1)基于市场信用利差曲线的策略

  市场信用利差曲线的变动主要取决于两个方面:其一是宏观经济环境的变化,当宏观经济环境良好时,企业盈利能力提升,现金流充裕,市场信用利差曲线便会收窄,反之则不然;其二是信用债市场容量、信用债结构、流动性等市场因子的变化趋势,当这些因素导致信用债市场供需关系发生变化时,便会影响到市场信用利差曲线的变动。本基金将综合考虑上述因子,预测信用债的市场信用利差水平,以动态调整信用债的出借比例。

  2)基于信用债本身的信用分析策略

  本基金基于信用债本身的信用分析策略主要是通过建立信用评级体系分析信用债的信用风险。研究员将根据债券发行人自身状况的变化,包括公司产权状况、法人治理结构、管理水平、经营状况、财务质量、抗风险能力等变化对信用级别产生的影响综合评价出债券发行人信用风险,评价债券的信用级别。同时,管理人通过分析任意时间段不同债券的历史利差情况,统计出历史利差的均值和波动度,从而挖掘相对价值被低估的信用债。

  (4)中小企业私募债出借策略

  中小企业私募债属于信用债品种,因此在基本出借策略上仍采用上述出借策略,但由于其发行上市及交易规则有别于其他公开发行上市的债券,属于信用风险和流动性风险较高的债券品种,基金管理人将同时在对债券发行人基本面审慎调研并持续跟踪的基础上,紧密跟踪发行人的信用状况并采用分散化出借方法降低私募债单券带来的信用风险和流动性风险。本基金在封闭期内出借中小企业私募债券的剩余期限,不超过本基金的剩余封闭期;本基金在开放期内出借中小企业私募债券的剩余期限,不超过出借日至下一封闭期到期日的剩余期限。

  (5)附权债券的出借策略

  附权债券是指赋予债券发行人或者购买债券的出借者的某种选择权的债券。目前市场上附权债券主要包括>可转换债券、分离交易可转换债券或者含赎回或回售选择权的债券。

  1)可转换债券的出借策略

  可转换债券是指在一定条件下,出借人具有转股和回售权利的债券,是一种兼具债性和股性的混合证券,具有抵御市场下跌风险,同时可分享股市上涨收益的特点。本基金在进行可转换债券出借时将分析不同市场环境下可转换债券自身的股性特征(平均溢价率、Delta系数)、债性特征(到期收益率、底价溢价率)、流动性等基本面要素,据此判断其股性和债性的相对价值,把握其价值走向,精选个券,从而获取较高的收益。

  2)其他附权债券的出借策略

  分离交易可转换债券是指发行时公司债券和认购权证组合作为一个产品发行,上市之后自动分离分别交易的债券品种。本基金把分离交易可转换债券上市后分离出的公司债券按照普通债券出借策略进行管理;在进行含赎回或回售选择权债券出借时则主要利用债券市场基准收益率数据,结合利率模型,计算此类债券的期权调整利差,以此作为其估值依据,最后选择相对低估的债券作为出借标的。

  3、一级市场新股申购策略

  本基金将利用公司股票研究平台研究新股公司的基本面,估计其出借价值,进而判断是否参与其一级市场申购。在新股申购时,将充分利用新股询价制度,通过深入的研究及与股票发行人和承销商的充分交流和沟通,确定合理的股票价格区间,参与申购。

  4、开放期出借安排

  在开放期,本基金原则上将使基金资产保持在流动性较高的状态。基金管理人将采取各种有效管理措施,保障基金运作安排,防范流动性风险,满足开放期流动性的需求。