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  编者按：从严上市公司并购重组审核，是今年中国证监会重点推进工作之一，这也使得今年以来上市公司并购重组终止、失败的案例明显增多。尤其是在>退市危机的重压之下，一些ST公司“病急乱投医”，结果在重组过程中闹出了各种“鸡飞狗跳”的事件。

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  随着>退市制度的公布和2012年两家ST股退市先例的出现，市场开始猜想2013年又会轮到哪家ST公司“中枪”。

  面临退市危机，多数ST公司“放手一搏”，纷纷公布重组计划。与此同时，因IPO暂停的关系，不少急于上市的公司希望走“借壳”之路，这与ST公司暗合。

  然而，一方是病急乱投医的ST股，一方是急于上市未经IPO审核的公司，两者的结合都有些仓促，也正因此，重组双方皆出现了各种各样的问题，甚至出现重组失败的案列。

  对此，中投顾问金融行业研究员边晓瑜向《证券日报》记者评价道：“ST重组一直存在诸多问题，之前没有大面积曝光与相关部门监管不严、惩处不力有直接关系。今年监管部门加强对>证券市场的深化改革，在上市公司财报、ST重组、保荐项目、IPO等多方面加大审查力度，各种问题随之曝光也在‘情理之中’。”

  5家上市公司重组遭叫停

  证监会6月14日发布了一则关于上市公司并购重组审核进度的公告，公告显示，截至2013年6月14日，共公布了41家上市公司的重组进度。其中，北海港（行情，资金，股吧，问诊）、北人股份（行情，资金，股吧，问诊）、天威视讯（行情，资金，股吧，问诊）、永泰能源（行情，资金，股吧，问诊）和嘉应制药（行情，资金，股吧，问诊）5家公司的重组申请被暂停审核，原因均为“有关方面涉嫌违法被稽查立案”。

  从这5家上市公司发布重组消息的时间来推断，这些公司的股价都曾出现不同程度的大涨。有分析人士认为，公司重组被暂停可能与涉嫌内幕交易有关。

  北海港在公告重组消息开盘后，公司股价曾出现三个涨停。而对于公司重组被暂停审核一事，北海港证券部门人士表示，目前我们没有收到证监会的书面通知，尚不清楚哪个方面出了问题。

  据了解，北海港曾于2008年拟向北部湾集团发行股份购买资产，但由于北海港被证监会立案调查尚未结案，此次重组宣告失败。不仅如此，2011年2月，中国证监会还对北海港涉嫌信息披露不实一案进行了行政处罚。纠正了其未披露实际控制人变更、关联方往来占款等问题，并对北海港、原实际控制人天津德利得及王学利给予警告，且处以30万元罚款。

  此外，北人股份则是在重组方案获得证监会无条件批准后被突然叫停。公司内部人士称“感到意外”。

  据消息，在此次北人股份重组敏感时期，公司重组的财务顾问中信证券（行情，资金，股吧，问诊）和大股东高管曾买卖过公司股票。而在北人股份重组期间，两次重大消息发布前，公司股票曾出现暴涨和暴跌。有分析人士认为，公司重组被叫停可能是重组方案有问题或是重组涉嫌内幕交易。

  另外，已于5月14日暂停上市的*ST金泰也因股价异动后停牌筹划定增遭到了市场质疑。据报道，今年3月1日至3月5日，*ST金泰连续三个交易日触及>涨停板，随后该股于3月6日起停牌，而在停牌一周后，公司突然公告筹划非公开发行股票。

  此外，原本寄望于通过定增收购自救的嘉应制药也因涉嫌违规被证监会调立案调查，公司不得不暂停重组。对此，嘉应制药董秘黄康民日前曾表示，重组双方嘉应制药与金沙药业均不属于相关方，此次暂停是由于其他相关方的事情导致，重组事宜能否顺利进行还需视调查结果而定，存在不确定性。

  有分析认为，嘉应制药在经营管理上不规范，此次证监会立案调查可能涉及利益输送。

  对此，中投顾问金融行业研究员边晓瑜向记者分析，内幕交易、壳资源“不干净”、缺乏核心业务、涉事企业谈判破裂、重组方案不符合股东利益等是重组过程中经常出现的问题，也是重组失败的重要因素。