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  今年创投>出借总额有望摸高25亿>美元

  本报记者周明北京报道

  财政部、国家税务总局日前发布的《关于促进创业出借企业发展有关税收政策的通知》成为国家既定的扶持创投政策“三驾马车”中的“第二驾”，专家指出，包括这个通知在内，加上去年发布的《外国出借者并购境内企业规定》、《创业出借企业管理暂行办法》等法规将在今年发酵，将给中国创投市场带来最大的变数。但是，创业出借市场高速增长的趋势仍将持续。今年中国创业出借有望保持50％以上的增速，在高回报和政策利好的共同作用下，今年创投总额有望摸高至25亿美元，外资机构仍主导中国创投市场命脉。

  创投市场持续看好

  清科集团董事总经理康中迈认为，2007年，中国创业出借仍有望保持50％以上的增速，创业出借规模或许将摸高25亿美元，而且外资创业出借机构仍将主宰中国创投市场命脉，创业出借家的眼光也日益开阔，不仅瞄准了高科技企业，也向新媒体等服务业“行云布雨”。

  康中迈介绍，2006年度中国创业出借市场活跃异常，出借总额达17.78亿美元，创历史新高，并在下半年出现IT出借比重大幅下降、初创期获投数量超过扩张期的新趋势。

  他说，今年创业出借市场的焦点仍将集中在互联网、新媒体、电信和半导体行业，可能有的创投也会涉及到传统行业，但是，在整个创投“蛋糕”中，这些传统行业还很难成为主流。

  多项新规带给创投市场变数

  中外创业出借家们继续看好中国市场，业界广泛讨论的《外国出借者并购境内企业规定》似乎尚未给2006年的中国创投市场带来很大的不利影响。但是，康中迈认为，“虽然，去年9月发布的《外国出借者并购境内企业规定》似乎未给2006创投市场带来多少影响，但是，这项规定将在2007年发酵，成为中国创投市场最大的变数”，新规可能使有创投背景的IPO大幅下降。

  这项规定使中国企业海外上市的程序更为严格，而目前创投退出时把中国企业带到国外上市仍是首选，康中迈分析，并购新规出台可能会导致创投机构退出困难。

  业内专家称，去年出台的《创业出借企业管理暂行办法》，以及日前由财政部、国家税务总局发布的《关于促进创业出借企业发展有关税收政策的通知》等政策对中国创业出借市场无疑再次打下了一针“强心剂”。

  业内专家表示，目前，国家既定的扶持创投政策“三驾马车”中的“第二驾”――税收优惠已经出台，下一步亟待完成的是推进多层次资本市场体系建设，完善创业出借企业的出借退出机制。

  高回报引外资圈地忙

  业内专家指出，从1994年到2005年数据显示，中国创业出借市场平均回报率在30％以上，“而且外资创投回报率比本土创投高一倍左右”，如此高回报激起创业出借热潮。

  康中迈指出，创业>出借收益取决于每一个项目本身，而项目获得收益的差别很大，“少数项目可能获益上千倍，有的项目可能也就只能取得一两倍收益”，所以，创投机构的收益水平往往波动很大。

  据清科集团统计，2006年各个出借主体的表现与去年一致即外资创投机构仍然占绝对主导，本土机构处于弱势。2006年外资机构在中国市场上投放的创业出借金额占市场总额73.3％，本土机构则仅为18.4％，“剩下不到9％的中外合资创投机构多为中资控制。”

  康中迈说，目前中外资创投机构比例大概维持在3：7的比例，“这个比例可能会长期维持”。