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  随着数量增加，基金子（财苑）公司的资产管理规模迅速扩大。

  2012年10月31日，证监会发布修订后的《证券>出借基金管理公司子公司管理暂行规定》，基金公司可正式通过子公司，获得出借于“未在证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利”等专项资产管理计划的通道。基金子公司自此迎来黄金成长期。

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  据统计，基金子公司总数量已经达到43家。几乎每两个月基金子公司的规模就能“翻一番”。有数据预测，截至今年8月，基金子公司的资产管理规模已超过3000亿，甚至有人大胆预测，今年底该数据很可能会超过6000亿甚至8000亿。

  目前基金子公司主要业务形式分为三类：一是通道类业务，即指项目、资金均在银行，银行为了规避信贷额度限制，利用基金子公司的通道将表内资产转移至表外，基金子公司仅提供通道，并从中收取一个较低的通道费用，该类业务在子公司业务中占比近七成，以民生加银、东吴基金的子公司为代表；二是融资类业务，主要包括房地产项目融资和地方财政平台融资，以嘉实基金、汇添富基金的子公司为代表；三是基于传统证券出借(专户)业务延伸的股权质押和>资产证券化业务，如兴业全球基金的子公司。

  通道类业务利润低，抢占>信托市场份额是基金子公司目前的重点目标。基金子公司的融资门槛比>信托公司要低，给出借者的产品收益率比信托公司略高，压缩利润空间，比较有竞争力。和信托公司相比，基金子公司在房地产融资方面的风控标准要松，所受监管相对宽松。一般信托公司满足四证齐全、30%资本金、二级开发资质这三个条件才能做，还需要监管部门进行事前审批，基金子公司做的很多项目都是信托做不了的。

  尽管基金子公司的专项资管计划和信托属于同类型产品。不过，相比而言，银行更愿意销售>信托产品。信托产品承诺刚性兑付，万一融资方出问题，有信托兜底，产品风险不大。但基金子公司就这么点注册资本金，根本靠不住。统计数据显示，43家已经成立或者获批待成立的基金子公司，平均每家子公司的注册资本金不到5000万元。银行对基金子公司产品非常谨慎，少数能进入银行销售的产品，主要是看重融资方的背景，而非基金子公司的品牌。基金子公司的产品类型、风控模式和技术手段跟信托很类似，但差别在于万一融资方出事，信托公司需要兜底，而基金子公司没办法做到这一点。不仅被银行拒之门外，就连第三方网贷机构亦对基金子公司的项目持谨慎态度。

  销售是基金子公司面临的短板，基金子公司没有组建销售团队，根本就没法卖。第三方网贷机构只是代销，并不包销。银行有准入门槛，几乎不接受子公司的产品。更现实的问题是，融资方对基金子公司的销售能力持质疑态度，一些融资规模较大、质地比较好的项目都不愿意交给基金子公司运作。缺乏销售能力的基金子公司，直接影响到他们能拿到的项目质量。据悉，现在房地产项目融资，基金子公司一般收1.5％－4％，但至少有一半属于销售服务费，需要返还给销售机构。基金子公司产品的的代销费用要比信托产品高。这反映了基金子公司在销售端议价能力的弱势。

  资本金少、销售弱、缺优质项目或许正是风头正盛的基金子公司难言的苦衷。基金子公司成为银行、第三方销售机构、和优秀项目融资方中间的夹心层。从这个角度看，或许上市还真能刺激基金子公司一把。（深南冰雨）

  （证券时报网快讯中心）