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  编者按：

  随着上证指数自今年1月下旬2661点持续反弹以来，>基金仓位也节节升高，目前平均仓位远高于历史平均80%左右的水平，直逼“88%魔咒”临界线。所谓“88%魔咒”，即基金仓位水平达到88%时，A股往往会出现调整。

  截至昨日，共有654只>基金产品披露2011年一季报，占所有基金总数的74.4%。其中，基金尤其是偏股基金的>股票高仓位，有224只基金的同期股票仓位都在85%以上。

  近几年来，基金“88%魔咒”屡次显灵，成为股市“反向指标”。从近5年来基金仓位变动和股指走势来看，“88%魔咒”精准上演了三次。

  近期行情的特点是“二”强“八”弱，成交量水平一般，市场缺乏持续主线，倒是个股行情每日精彩演绎，但同时结构分化严重，非系统风险明显加大。

  “88%魔咒”会第四次应验吗？出借者短期操作时宜谨慎。

  “大牛市”再次到来了吗？刚看到基金一季报，很多人的第一反应几乎都是如此。来自WIND资讯的统计数据显示，截至4月22日，共有654只基金产品（分类单独计算）披露2011年一季报，占所有基金总数的74.4%。其中，基金尤其是偏股基金的股票高仓位，已经成为市场共识，有224只基金的同期股票仓位都在85%以上，仓位水平直逼2007年“大牛市”。

  偏股基金仓位整体偏高

  其实，从一季报披露之前，市场已经多少有所预感，那就是基金对后市行情相当乐观。但随着一季报的披露，基金股票仓位的正式曝光，其乐观程度几乎超越市场想象。

  就在上述所有披露一季报的基金中，共有429只偏股基金产品，而在剔除掉16只尚处建仓期的次新基金后，也就是说，目前共有413只偏股基金正式披露一季报，其平均股票仓位高达82.47%。单看这个数据并不高，但是，考虑到上述偏股基金产品大约包括三类，即指数型基金、股票型、混合型基金，其中多只混合基金的同期股票仓位上限都在40%以下，那基金的整体仓位就要另当别论了。

  就在2007年大牛市期间，上述偏股基金当年末的平均股票仓位仅为77%左右，要比现在还低5个百分点。即使根据2007年半年报来看，当时偏股基金的平均仓位也才77.4%，明显要比现在低很多。显然，很多人看到基金仓位水平，产生“大牛市”的印象也是情有可原。

  过半股基仓位超85%

  如果仓位平均水平不能说明问题，那再看具体基金产品的仓位好了。其中，超过一半的偏股基金同期仓位都在85%以上，重仓水平应该足以说明问题。

  上述统计数据显示，在所有已经披露一季报的413只偏股基金中，有224只偏股基金股票仓位都在85%以上，同期占比达到54.2%。换句话说，截至一季度末，每两只偏股基金的仓位水平，其中就有一只超过85%，这样的比例有史以来非常少见。而从具体基金产品来看，多只基金的仓位已经逼近满仓。

  其中，交银180治理ETF、鹏华上证民企50ETF、华宝兴业上证180价值ETF、易方达深证100ETF，四只基金同期股票仓位最高，分别达到99.75%、99.74%、99.74%、99.7%，距离满仓操作仅有一步之遥。博时超大盘ETF、招商上证消费80ETF、华安上证龙头ETF、华安上证180ETF、华夏上证50ETF、华夏中小板ETF基金的同期仓位都在99%以上。此外，易方达上证中盘ETF、国联安上证商品ETF、新华钻石品质企业、景顺长城新兴成长等基金的仓位也比较高。

  一些公司整体仓位“激进”

  从公司层面来看，大、中、小型三类规模>基金公司都有整体仓位靠前的例证。

  在大型基金公司中，华夏基金的整体仓位相对较高，除了指数基金外，华夏大盘精选、华夏复兴、华夏红利、华夏蓝筹核心等绩优基金产品股票仓位水平较高，其中华夏大盘精选达到91.78%。而在大中型基金公司中，>交银施罗德和华安基金相对比较突出，其中交银施罗德旗下至少有交银精选、交银稳健、交银成长、交银蓝筹、交银先锋等多数偏股基金的仓位都在90%以上。

  而在小型基金公司中，新华基金仓位整体较高，在公布一季报的6只偏股基金中，有新华优选成长、新华钻石品质企业、新华优选分红、新华行业周期轮换等产品的仓位都在90%左右。

  (责任编辑：陈彦娇)