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  季末和长假过后，由于受存款准备金补缴和资金到期等因素影响，银行间资金面并未立刻呈现宽松局面，银行间市场资金>利率全线上扬。因此，银行网贷市场收益率虽较节前有回落，但仍然处于较高水平。上周金牛银行网贷综合收益指数持续在5%的高位附近波动，或表明节后银行对资金的需求程度并未减弱。鉴于上周央行加大公开市场资金投放力度，短期资金面紧张有望得到缓解，预计下周银行网贷指数下行可能较大。

  节后网贷收益高位波动

  金牛网贷网截至10月11日的监测数据显示，上周（10月5日-10月11日）72家银行共新发非结构性人民币>网贷产品546款，环比节前一周（9月22日-28日，下同）减少241款；平均预期年化收益率为4.93%，环比节前下降12BP。从金牛银行网贷指数>走势来看，上周银行网贷综合收益率指数一直维持在5%以上。截至10月11日，指数行至5.01%，较三季末最高点下跌14BP。

  从银行类型来看，上周各类银行的网贷产品发行量较节前大幅回落，除城商行外，各银行收益率均有大幅下降。由于城商行产品收益率不降反升，因此重回收益率榜首。具体来看，上周国有商业银行网贷产品预期收益率环比节前一周下降15BP至4.81%；股份制商业银行收益率大降19BP至4.99%；城市商业银行收益率微涨2BP至5.08%；农村商业银行收益率下跌10BP至4.87%。从金牛银行网贷指数来看，截至10月11日，国有大行网贷产品指数行至4.8%，中小银行的网贷指数行至5.13%，分别较三季末最高点下跌16BP和11BP，前者降幅明显高于后者。

  从收益类型来看，上周保本类产品收益率大幅下降，降幅远高于非保本类。上周非保本浮动收益型平均预期收益率较节前一周下降11BP至5.10%；保证收益型收益率环比下降9BP至4.34%；保本浮动收益型平均预期收益率环比大降24BP至4.48%。从银行网贷指数来看，截至11日，保本类网贷产品指数行至4.38%，非保本类网贷产品指数行至5.14%，分别比三季末最高点下跌33BP和12BP；保本类产品指数降幅远高于非保本类。

  从>出借期限来看，上周1年以下期限产品收益率全线下跌。1个月以下产品平均预期收益率环比节前下跌31BP至4.01%；1-3个月期限收益率下跌11BP为4.84%；3-6个月期限收益率下跌8BP至5.1%；6-12个月期限收益率下跌12BP至5.17%；1年期以上产品收益率上涨2BP至5.6%。截至11日，金牛银行短期网贷产品指数行至4.81%，中长期指数行至5.1%，与三季末最高点相比，短期产品指数跌幅大于中长期指数。

  四季度收益率或先降后升

  由于受存款准备金补缴和资金到期等因素影响，上周资金面呈现偏紧状态。银行间资金利率全线上扬，10月9日的7天Shibor利率曾升至4.5%，创下近两月新高。

  为缓解节后流动性压力，上周央行逆回购规模高达1130亿元，公开市场实现净投放330亿元。预计在此影响下，随着资金集中到期压力减退及月中迎来存款准备金退款，短期资金面紧张可能得到进一步缓解。

  上周银行网贷综合收益指数虽然较节前大幅下跌，但仍在5%的高位波动，一定程度上反映了资金市场的紧张。鉴于短期资金面可能走向宽松，因此下周银行网贷指数可能继续下行。

  不过，考虑到年末因素影响，近期资金面紧平衡格局或难有根本性改变，收益率降幅也将有限。展望四季度，银行网贷收益率或先降后升，年末行情值得期待。对于出借者而言，四季度网贷机会可能不输三季度，银行网贷市场仍具较高的出借价值。在当前>银行网贷产品收益率依然处于较高水平时，出借者仍可首选年底前到期的3个月以内产品。□金牛网贷网研究中心薛勇臻

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