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  >创业板B本周涨46.29%

  >基金

  新快报记者强燕

  国庆节后的首个交易周A股市场迎来开门红，主要指数全线飘红，其中上证指数、沪深300指数周涨幅均超过2.4%，中小板指涨2.21%，创业板的表现稍逊，但也涨了0.88%。相比热点个股连续涨停的表现，本周分级股基的表现整体有些平淡，不过，节前最后一个交易日才上市的创业板B（150153）为分级股基挣足面子—该基金本周四个交易日内累计上涨了46.29%。而分析人士认为，四季度经济基本面不会太差，流动性方面出现“红利”的可能性较大，加上三中全会临近，改革预期也将会为市场提供持续的炒作主题，短期内市场有望继续向好。在这种市场环境下，分级股基的B端（即进取份额）将会有较好的波段操作机会，>出借者不妨重点关注流动性较好的蓝筹类和一些主题类品种。

  市场本月缓步反弹概率大

  国庆长假结束后的首个交易周，市场虽然有涨有跌，但是基本维持了振荡反弹的>走势，成交量维持在较高水平，出借者参与度依然较高。对于市场后市的运行，华泰证券(601688,股吧)认为短期仍将振荡缓步反弹，中线走势则将取决于经济反弹预期的变化。

  华泰证券认为，10月份以及11月份将是经济反弹能否延续的重要时间段，市场对于四季度经济能否持续反弹的预期将决定中期走势。目前看，经济大环境依然处于反弹之中，不利因素相对有限，A股现有的反弹格局仍将维持。

  国金证券(600109,股吧)也认为，11月之前经济反弹格局延续、政策偏暖，市场活跃度提升，11月之前市场仍有可为。

  安信证券虽然预计四季度指数仍然欠缺机会，但不否认市场会比较活跃，一些题材类公司会遭到市场轮番炒作，建议选择农林牧渔、医药、食品饮料、电力等业绩相对稳定的行业进行防御。

  东北证券(000686,股吧)基金分析师刘朝阳(博客,微博)认为，在后市仍能保持反弹的情况下，分级股基净值的上涨是B份额价格上涨的源动力，但具体到个基，特性又有所不同，出借者应密切关注其跟踪标的表现、溢价率变化和整体折溢价形成的>套利机会及风险。

  基金医药主题值得关注

  刘朝阳表示，目前股指站稳了2000点，短期内各分级股基没有折算风险，看好反弹的出借者可相对积极操作，优选弹性大、杠杆高、流动性好的品种。近期股市反弹中比较活跃的品种有信诚300B（150052）、双禧B（150013）、中小板B等，刚刚上市的创业板B和医药B亦比较活跃，可适当关注。

  信诚300B、双禧B上市时间较长，不少出借者已经对它们的脾性有较好的把握了。信诚300B跟踪的是沪深300指数，去年初成立，今年二季度末的数据显示，其流通份额不到9000份，盘子非常小，很容易被控盘。其弹性较大，目前杠杆倍数接近3倍。双禧B跟踪的是中证100指数，对金融股的配置比例较高，因而其走势与金融股的表现密切相关。其盘子相对较大，今年二季度末的数据显示，规模为12.04亿份。目前杠杆倍数在1.8倍左右。医药和创业板的分级股基则是近期刚刚上市。爱炒新的出借者们一开始对它们都不遗余力地追捧。比如国泰基金的医药B（150131）、信诚基金(博客,微博)的800医药B（150149）上市后均出现连涨走势，而上市才5个交易日的创业板B本周更是大涨40%多，溢价幅度达47.37%。

  由于本周医药股整体表现平淡，医药B（150131）、800医药B（150149）均出现了回落走势，医药B的溢价率收窄至3%以下，800医药B的溢价率也有所收窄，为13.27%。

  尽管如此，但四季度医药股的表现仍值得期待。安信证券著名策略分析师程定华此前就表示，四季度选择整体性降低仓位，弱市出借中医药板块将重新受到青睐，可以逢低布局医药板块。中信建投也表示，随着10月底各省基药招标的陆续开展，以及三季报公布、医药个股业绩增速和估值将加剧分化，医药板块出借热情将重新升温，医药股有望走出新行情。

  而医药B份额为出借者博利医药行业杠杆收益提供了独有便利。齐鲁证券指出，A类份额的高约定收益率，间接提升了国泰医药B的实际杠杆水平，风险收益吸引力更高；而较低的大额申购固定费用（100万元以上申购费为1000元，为同类中最低），降低了机构一二级市场间套利的进出费用成本，提升套利成功率，从而利于分级份额场内交易活跃度的提升。

  除了分级股基外，刘朝阳认为，部分分级债基也值得关注。“流动性边际改善正在延续，风险溢价下降或为市场转暖之始；四季度债市面临融资压力增大、QE退出、地方债审计等不利因素冲击，但结构性机会比之前增多，短端高评级品种值得配置。低杠杆、短久期、高评级组合的分级债基具备交易性机会，可关注鹏华丰泽B、海富通稳进增利B、中欧鼎利B等品种。”

  提醒

  富国创业板B连涨整体溢价提供套利良机

  新快报讯本周创业板指冲高回落并没有影响到创业板B的连续涨停。不断扩大的基金折溢价，则为场内资金提供了套利良机。截至周五收盘，富国基金(博客,微博)的创业板B已溢价逾四成，创业板A则折价3.48%。市场分析人士称，创业板A折价交易，创业板B大幅溢价，体现了市场资金对创业板短期走势的乐观判断，同时也为套利资金提供了难得的良机。从近日的市场表现来看，不少套利资金或已经入场。

  根据基金契约，出借人可以在场内以净值申购富国创业板分级基金，再按照1:1拆分成A/B两类份额，并最终以市价卖出富国创业板基金。“如果基金整体上能够延续两天以上的溢价交易，便可能出现套利机会。目前的溢价空间已经相当可观。”分析人士称。

  当然，套利并不是没有风险的。由于通常一次分级基金的套利至少需要三至四个交易日（即T+3），若该杠杆基金走稳或持续上涨，则套利成功，反之则可能面临亏损考验。