小树时代（深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司）是为年轻人提供金融服务的大型综合平台。深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司于2014年在深圳前海注册成立，注册资本为1000万元。小树时代为专注于年轻人的互联网金融服务平台。

  近期政策面与基本面共振，为市场带来了久违的火爆行情，市场已从创业板的“调结构”演绎到近日的“促改革”行情。海富通国策导向是国内首只聚焦政策导向的基金产品，为了更好地捕捉各项政策所带来的>出借收益。

  目前，明星出借经理牟永宁与黄春雨共同管理该基金。来自晨星的数据显示，截至9月13日，海富通国策导向今年以来的净值增长率高达39.48%，在同类525只股票型基金排名中列于第28位。

  传媒和互联网行业空间巨大

  《红周刊》：今年以来基金业绩不错，遵循的是什么思路出借？

  黄春雨：我们以政策受益作为行业配置和个股挖掘的主要线索。具体而言，股票出借的组合构建包括三个层次：首先是挖掘政策受益行业；然后是在此基础上进行行业分析与配置；最后是自下而上在行业内部精选个股。

  《红周刊》：二季度降低>金融持仓，大幅增持文化传媒、信息技术，基于什么考虑？

  黄春雨：金融行业在当时看来存在诸多不确定性，负面政策和公司个体增速在下滑。>存贷款利率可能放开、民营银行鼓励进入等都在加剧行业的竞争，侵蚀国内银行业畸形的利润空间。基于基本面良好、市场空间大的标准，我选择了增加传媒文化、信息技术行业的配置，并且当时传媒文化很多个股的估值相对公司的增速还很低，具有长期出借价值。

  《红周刊》：TMT行业涨幅较大，对于该板块目前的出借价值怎么看？

  黄春雨：网络技术改变着人们的工作和生活，TMT行业正在各个方面引领着变革，会涌现很多公司在这波浪潮中成功掘金，成为当下>股市出借的宠儿。尤其是传媒和互联网行业，在我国宏观经济中占比较低，处于快速发展时期，空间巨大。

  不存在“白加黑”的分类

  《红周刊》：今年以来重仓股大幅调整，与去年大盘风格差别较大，为什么？

  黄春雨：2012年是宏观见底假设、验证、判断纠偏的过程，而今年以来国家政策更加明朗，转型坚定不移。宏观情况不再纠结，正确的出借方式就是在变革期分析各行业的前景，寻找能持续成长的好公司。

  《红周刊》：重仓股集中度为何在二季度末有大幅提升？

  黄春雨：经济增速下降和调结构将带来很多传统行业未来的不确定性，历史上整个股市受益于经济快速成长，赌博式的撒网出借会在一定阶段受到挑战。必须精挑细选真正的好公司并且相对集中出借，才能享受到成长的红利。

  《红周刊》：重仓股是否保持着“白加黑”兼有的配置？

  黄春雨：在我看来不存在“白加黑”的分类，只有前景广阔、能持续成长的公司，以及增速放缓甚至下滑的公司。我出借的习惯是看公司发展的空间和增速，只要未来能够有好的基本面都会出借，不会刻意“白加黑”的搭配。对于一只股票而言，什么阶段是白，什么阶段是黑，其实很难准确区分。

  用PEG来平衡增速和估值

  《红周刊》：您是通过什么方法挖掘政策受益行业、估量政策影响力？

  黄春雨：一个政策发布后，需要仔细比较新政策和以前做法的差别，分析可能带来的行业变化。然后根据原有所影响市场的空间和习惯，建立假设的情景模型，分析新变量带来的影响。最后进行大胆假设，在出借过程中不断修正和验证。

  《红周刊》：在公司的选择上如何来平衡增速和估值？

  黄春雨：我个人愿意出借成长类公司，因为市场空间有容量，并且能够保持快速成长，在估值合理阶段买入并持有。而我主要还是用PEG来平衡增速和估值，出借成长公司的魅力在于快速的业绩增长会弥合短期估值的偏高。对于竞争壁垒高的公司，估值可以适当上调。

  《红周刊》：通过定量与定性相结合的方法对个股进行选择，怎么理解？

  黄春雨：定量分析将着重对公司进行财务分析、价值指标分析及成长性指标分析。财务指标包括每股收益率(EPS)、净资产收益率（ROE）等；价值指标包括>市盈率(PE)、市净率(PB)、市销率(PS)等；成长性指标包括每股收益增长率、净利润预测增长率、主营业务增长率等。

  定性分析将结合基金投研团队的研究和实地调研，深入分析公司的基本面和发展前景，我们重点分析公司商业模式、公司治理、管理层素质、产品竞争力、企业创新能力等。