小树时代（深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司）是为年轻人提供金融服务的大型综合平台。深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司于2014年在深圳前海注册成立，注册资本为1000万元。小树时代为专注于年轻人的互联网金融服务平台。

  7年来货币市场>基金“不会亏损”的神话一夜间被打破。

  日前爆发的“钱荒”已全面波及到基金行业，>货币基金首当其冲，出现亏损的危机。6月26日，易方达、汇添富、光大保德信、长信等多家>基金公司均发布公告称，将自购旗下的货币基金，防止在这次危机中成为首个亏损的产品。

  而这场源于货币市场资金紧张的危机，最先由天治天得利货币市场基金点燃。6月22日天治基金发布公告称，6月20日该基金的偏离度达到-0.5243%。所谓偏离度是指货币基金两种计价法摊余成本法和影子定价法计算净值的出入。

  汇丰晋信基金管理有限责任公司固定收益部总监郑宇尘介绍，一般来说偏离度绝对值达到0.2%公司内部即会有预警，达到0.5%则需要公告。

  “差额占摊余成本法估值比例在正负0.5%以内属于可控范围，该差额可视为浮盈或浮亏。”郑宇尘表示，而一旦超出这个范围，基金资产的净值则需要改用影子法的计算结果来确定，差额这时即变为公允价值变动损益，做直接计提，直到基金份额净值恢复至1元，才可恢复使用摊余成本法。

  尽管尚未发生实际上的亏损，但是闻风而动的持有者早已经开始大量赎回。据数位公募基金固定收益部人士预计，目前货币基金市场整体性赎回至少在3成左右。

  这使得流动性紧张、规模较小的货币基金在被迫卖券的情况下，最终可能将浮动亏损变为实际上亏损。同时为了应付支付危机，6月26日开始基金公司已经开始展开对旗下货币基金的自购行动，从而为货币基金提供流动性。

  长信自购1.5亿元货币基金

  在货币基金/短期网贷基金面临不断加重的支付压力下，基金公司已经开始展开了自救行动—运用固有资金进行申购以应对基金面临的流动性难题。通常情况下，基金公司往往在各种原因下，会对旗下的股票基金或债券基金进行自购，而对旗下货币基金进行自购则极为罕见。

  6月26日，易方达、汇添富、光大保德信、长信等基金公司均发布了《关于基金管理公司运用固有资金进行基金出借有关事项的通知》，对旗下货币基金/短期网贷基金进行不同程度的申购。

  在上述4家基金公司中，申购金额最大的为长信基金。根据公告，长信基金拟于2013年6月28日起一个月内，通过代销渠道运用固有资金出借长信>利息收益开放式证券出借基金B级份额，申购费率为0，申购金额不超过人民币1.5亿元。

  资料显示，长信利息收益开放式基金成立于2004年3月19日，分为A级（即同一持有人持有的份额小于500万份）和B级（同一持有人持有的份额超过500万份）两级，截至3月末其份额分别为17.95亿份和90.85亿份。

  “机构反应是最快的，目前保险等机构肯定大量赎回，因此首先面临冲击的是货币基金中的B类份额。”北京一家基金公司出借研究部总监告诉时代周报记者。

  上述总监接着解释说，机构出借者一方面担心出现负收益，另一方面目前银行网贷产品年化收益率高达8%、9%，是货币基金正常收益的三倍。数百万的中户也会赎回，但是时间反应会慢一些，而钱更少的散户很可能就持有不动，因为银行网贷产品期限比较短，折腾一下可能也就相差几十块钱的收益。

  目前，大牌的易方达基金选择自购的对象同样是B类份额。根据易方达基金26日发布的公告，易方达基金将于2013年6月28日通过代销机构申购易方达双月利网贷债券型证券出借基金B类基金不超过2000万元整。

  值得一提的还有，除了运用公司固有资金自购旗下货币基金外，银华基金打开了旗下货币基金的大额申购。根据银华基金26日的公告，旗下货币基金恢复大额申购和大额转换。此前数年，每到季度末货币基金往往选择反向操作—暂停大额申购和大额转换，防止摊薄货币基金季度末的高收益率。

  “尽管货币基金没有保证说一定不能亏损，但是谁也不希望成为这波危机中第一只亏损的基金，对基金伤害太大了。”采访中，多家基金公司人士表示，在出现实际亏损前，公司会想尽办法解决流动性问题，因此自购货币基金的公司或将仍有增加。

  工银瑞信等货基收益接近零

  在流动性紧张的同时，货币基金的收益率也跌至了低谷。

  同花顺最新数据显示，在目前220余只货币基金中，（A/B类份额单独计算），万份基金每万份收益低于1元的高达126只。其中工银瑞信安心增利场内货币A和B分别为0.00156元和0.00349元，紧随其后的大成现金宝货币A和B分别为0.00814元和0.00973元。

  一位此前经历过2006年货币基金危机的公募基金高层表示，相比2006年货币基金大规模的出现亏损，该次货币基金大规模出现负收益的可能性并不大。

  “2006年那次货币危机主要是由于长达一年期的协议存款引起的，在存了11个月后提前支取，但并没有获得银行给予的利息，但是基金在此前的赎回中已经按照收益支付给了部分持有人，而剩下继续持有的持有人因此承担了损失。”

  该高层表示，现在货币基金组合期限更短，因此周转会更快，一个月左右货币基金的流动性基本就可以调过来。目前货币基金的资产配置中通常是按照433原则，即债券、银行存款、回购三类资产按照上述比例持有，协议存款现在多是1个月、2个月和3个月的，更长期限的协议存款非常少。

  “目前>利率上升，债券价格下跌，因此货币基金资产组合中债券公允价值发生变化，但是持有债券不卖出，货币基金仍不会发生实际亏损。”郑宇尘告诉时代周报记者，而协议存款提前支取的代价，一般都是根据双方的协商来确定的，利息或多或少会有一些。

  相比较于大型银行机构出现流动性困难，货币基金的境况则要好很多。尽管如此，但是货币基金的基金经理仍不敢稍有懈怠。

  “这两天利率市场的利率已经有所下降，但是风险仍不能排除，只能说现在比前几天好了一些。”一位此前有所准备的货币基金经理说，“目前市场中隔夜拆迁利率仍在9%左右，如果降到5%以下，持续一两个星期，那么这场（货币基金）危机才算过去。”

  与此同时，银行网贷产品或将由此引来变革。多位固定收益部总监坦承：“相对而言，其更担心的是银行网贷产品市场的风险—10%左右的年化收益如何支付？”

  6月25日，民生银行副行长赵品璋在出借者电话会议上表示，民生银行目前非标资产超标120亿，7月20日前全部清零。

  民生银行资产负债管理部总经理张昌林则透露，一季度末民生银行整个非标资产超标的比例占整个网贷规模大概10%，一季度总的网贷大概3000亿，因此超标规模二三百亿。因为网贷期限大多比较短，基本上到7月、8月，存量到期，非标网贷资产超标问题就能解决了。

  一位知情人士告诉时代周报记者，实际上在一季度末监管层就已经打过招呼了，清理非标资产，而6月末是最后的期限，但是相关银行就是不听，“目前网贷产品市场还处于混沌期，接下来对银行网贷产品市场肯定会进行规范。”

  “比如央行将M2增速定为16%，但是银行通过非标资产每年都50%的放贷，监管层对银行的房贷已经完全无法控制。银行网贷产品到了非规范不可的地步。”该人士透露，一旦银行网贷产品整顿，对公募基金固定收益来说或将是一件好事。

  本文来源：时代周报作者：柯智华

  责任编辑：NF010