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  “本金保障”虚实

  一位曾在某P2P网站向外借钱的>出借人对财新记者表示，现在这些网站“很放心”，因为都提供“本金保障”。

  打开各大P2P网站，大部分承诺如果遇到坏账，将提供“本金代偿”，其中有的是全部代偿，有的是缴纳一定会员费，成为VIP会员才享受代偿。

  某担保公司人士认为，这种行为形成了变相担保。“担保业务不是谁都可以做，融资性担保公司需要有中国融资性担保机构经营许可证；同时中国法律规定，担保公司能够担保的数额不能超过资本金的10倍。”许建文表示。

  他解释，P2P公司的担保额度，杠杆率不仅无法控制在10倍以内，常常高得离谱。

  财新记者查阅资料得知，人人贷注册资金600万元，而今年一季度的交易量就高达2亿元；E速贷注册资本2000万元，其2012年全年成交量高达7亿元；盛融在线注册资本1000万元，其2012年全年成交量高达18亿元。

  前述央行调研报告指出，目前，P2P网络贷款业务通常采用借款人将资产抵押给中介机构，由中介机构对债务向社会公众担保的模式。中介机构发行的部分产品起点金额高达100万元。对五家中介机构调查发现，其注册资本从300万元至1000万元不等，但年交易量均在8000万元以上，最多的高达5亿元，中介机构注册资本低，担保能力有限，从工商年检资产负债表来看，有两家中介机构存在资本金抽离情况。

  “对大多数同行来说，如果不保本金，就没有人来你这里交易了。大多数同行在每笔交易中收取1%到2%作为>风险保证金，用于做本金担保，这远远不够。”刘雁南表示。

  许建文表示，尽管各公司对外宣称坏账率都在1%以内，其实目前行业平均坏账率在3%以上。

  知情人士透露，就连P2P龙头企业宜信公司也难逃高坏账率——其长沙分公司，去年下半年由于坏账率高达5%以上，导致业务一度中止。

  为规避法律责任和代偿风险，现在越来越多P2P公司选择了新担保模式。

  以>人人聚财为例，该P2P公司和线下第三方担保公司合作，由担保公司承担担保职能。假设目前民间借贷总回报为35%，担保公司和出借人分别赚取大头，人人聚财作为平台从中赚取几个点，同时不承担资金风险。

  >有利网的模式也是和第三方机构合作。由于有利网面向的客户额度较小，担保公司逐一担保不现实，因此和有担保资质的小额贷款公司合作，小贷公司负责推荐客户，同时审核风险，有利网对其支付一定费用。

  >拍拍贷的模式是，不做“本金代偿”担保。当客户坏账总金额大于收益总金额时，拍拍贷在其中赔付差额，这样有效降低了风险成本。

  拍拍贷CEO张俊表示，担保机构与P2P合作是一个可能的发展方向。寻找第三方机构作担保，肯定比自己本金垫付安全得多，但不同机构的业务未必匹配，例如面临客户太小，第三方机构不愿意做的问题。P2P行业说到底还是借贷业务，“担保公司+P2P”的组合能否获得预期效果，还要靠市场来检验。