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  任何一个商业模式的产生，最终服务的仍旧是商业本身。P2P平台理想的状态是成为一个电子商务平台，买卖的商品是“>贷款”或者“债权”。

  文/梅挺

  近来，继阿里巴巴之后，国内的电商巨头们，如京东、苏宁等，也强势介入互联网小贷业务。接着，券商、保险等纷纷踏足，争先恐后。那我们就来说说很火也很乱的P2P网贷。

  现今的>网贷平台犹如过江之鲫，浩浩荡荡，不下千家，跟团购一样，号称千团大战，也不为过。平台之间资本背景、股东实力、风控管理、产品设计、技术力量、客户服务、营销手段等等，全面竞争，情状惨烈。一家倒下去，一家又站了起来。而近期频发的P2P网贷平台“跑路”事件，给人们敲响了警钟，大大揭露了P2P行业的乱局。

  中国化的P2P网贷

  P2P，这种诞生于英国，发展于美国的个人借贷商业模式，到了中国，则演变出不同的生存状态。

  众所周知，P2P的兴起，一方面是为了提高借款人的>出借收益率，获得比固定存款、股票、期货、基金等更高的出借回报，另一方面是为了解决>贷款人从传统银行渠道贷款难、贷款慢的问题，使其快速、有效的获得流动资金。以Prosper为代表的国外P2P网贷平台拥有三个基本的属性：1、个人之间的借贷；2、纯互联网模式；3、小额贷款。

  而中国化的P2P是怎么样的呢？首先，偏离个人借贷。在中国，不管是出于历史传统还是出于征信系统的缺失，除非是相熟人群，否则，个人借贷很难展开。也就是说，P2P理想化的状态，出借人、贷款人都是个人，贷款用途是个人消费、出借等，在中国，难以实现。以红岭创投为例来看，它从单一的网贷平台逐步转身为VC，加大对线下中小微企业的股权出借，为什么？其一、企业的财务状况较个人更容易，也更方便的了解，通过对其资信的分析，能够更好的把控>风险；其二、相较个人，企业的生产经营状况、市场发展前景以及预期营收空间，能够更加明确，更加详实；其三、也是最重要的，比起个人，企业的偿债能力和偿债方式更大，也更灵活。

  其次，纯互联网的模式不适应市场。在业务上下游拓展上，也就是资金的入口和出口。国内的P2P平台，大体上可以分为三种，其一，以宜信为代表的纯线下模式，资金出入口都在线下，信息线下开发，线下汇集，线下完成撮合流程；其二，以人人贷为代表的线上对线下模式，资金入口线上开发，线上汇集，出口线下开发，线上结合线下完成撮合流程；其三，以拍拍贷为代表的纯线上模式，资金出入口都在线上，信息线上开发，线上汇集，线上完成撮合流程。以现在的认知来看，我们知道互联网应该更具集群效应，通过网络化，能够有效地降低业务成本，便于规模化和高效化，并且标准化高、可复制性强。但是，事实上，由于目前市场环境所限，线下业务更为直接、灵活、迅速。并且，加强实地调查、取信，平台对客户资质把握程度更高，催款更为便捷、快速、有效，坏账率更低。

  最后，脱离小额贷款的范畴。国外的出借人的出款上限，一般在3.5万美元左右，而在中国，动辄30万、50万的比比皆是，超过100万的也不在少数。就以宜信来说，虽然其一直宣称其为P2P平台，但是实际上已经逐渐转向财富管理。宜信财富覆盖股权类、固定收益类、保险类等产品服务类别，未来还将涉足教育资金管理、遗产税管理、海外资产管理等方面，出借资产额度至少在10万美元以上。

  最大的差别，就是国内P2P平台绝大多数是对出借人有“本金保障”的附加条款，即贷款到期，出借人无法收回本金和利息的，可以将债权转让给平台，再由平台对贷款人进行追偿。这是红领创投首创，具有担保性质，实际上P2P平台通过此项条款，已经介入了出借人与贷款人之间的交易，形成了第三个交易角色，这与国外P2P模式有着本质区别。但在目前国内个人征信体制仍然不十分健全的情况下，算是国情化的体现，也是被迫为之，就如同很多“保本”网贷产品一般，只有保本，才能聚集更多的客户。

  P2P行业的思考

  金融行业是一个受着严密监管的行业，任何金融的创新，多是游走在法律、法规的灰色地带。同时，出借总是伴随着风险，P2P行业爆出的诸如“淘金贷”、“优易贷”、“哈哈贷”等事件，必然会引起各方面的重视。金融的安全性、流动性和收益性，考量着每一个P2P网贷平台。

  在逻辑上，P2P网贷是指个人通过网络平台相互借贷。即，由具有资质的网站(第三方公司)作为中介平台，贷款人在平台发放贷款标，出借者进行竞标，向贷款人放贷的行为。

  目前，我们的网贷行业处于“三有三无四积聚”的境地：有需求、有供给、有中间服务商，但是却无准入门槛、无行业标准、无机构监管。同时，预期高收益的存在，导致大量的资金积聚、人才积聚、技术积聚和风险积聚。至今为止，“一行三会”都未对网贷行业做出明确表示。

  近期，P2P行业发生很多事情。央行定调、重庆整顿以及诸如非诚、徽州、网赢等封盘停业，说明网贷行业鱼龙混杂、乱象丛生。不过，我们仍然需要看好P2P行业的发展，毕竟P2P解决了众多中小微企业或者个人无法从银行等金融机构获得融资的难题，而且，随着行业的继续改革和创新，互联网平台金融脱媒的集群效应、长尾效应的优势都将逐渐体现出来。

  那么，在未来，我们需要思考哪些方面？

  一、没有监管，做好自律

  目前的P2P行业，缺乏外部的监管和约束，平台、资金、运作等都游离在传统的金融体系之外，由此产生许多问题，十万一套的网站系统数之不尽，用之不竭，入行门槛极低。诸如“优易贷”、“蚂蚁贷”、“安泰”等，因为缺乏自律，难以坚守操作规范，造成资金断裂，倒闭跑路，损害出借人的利益，损害行业的风气。

  而开展自融业务，更加会使得平台的认可度大大下降，并且会带来更多的风险。这类自融业务平台是最容易倒闭的。因为，自己的资质自己审核，自己的信用自己提升，出借人无法知道真正的贷款人是谁，贷款用途是什么，偿债能力有多少，一旦贷款人发生资金风险，只好卷款跑路。金融机构或类金融机构，做的都是资金生意。做资金，最需要的不是拥有多么深厚的背景，也不需要拥有多么丰富的资产，需要的是公信力。就如同人人贷、365、微贷等，真正的第三方P2P平台，虽然标分散、额度小、利率低，也存在有诸多问题，但一直存活至今，靠的就是市场对其公信力的认可和认同。

  二、完善行业征信体系，降低系统风险

  除了平台本身的欺诈、卷款之外，出借人最关注的仍旧是贷款人的资信。目前，我国的个人信用体制仍待完善，并不健全。央行对P2P行业开放征信系统，短时期内恐怕难以实现。而行业各平台内，对其数据多数十分珍视，也不肯轻易对外共享。这就造成一些恶意的贷款人，从一个平台骗贷，又从另一个平台融资的现象屡屡发生。一方面，导致出借人的权益无法保证，受到侵害。另一方面，使得平台坏账率上升，抬高系统性风险。

  三、拒绝过度营销，凝聚品牌

  P2P平台有很多不合理或不合适的营销手段，表现夸张、夸大。主要存在：

  1、以秒标、天标为噱头的炒作。“秒标”是P2P网贷平台为招揽人气发放的高收益、超短期限的借款标的，通常是网站虚构一笔借款，由出借者竞标并打款，网站在满标后马上就连本带息还款。类似于淘宝推出的“秒杀”，对于平台来说可以最大限度地吸取人气，聚拢资金。但需要知道的是，某些P2P网贷平台的秒标就是庞氏骗局，给出借人以诱饵，利用新出借者的钱向老出借者支付利息和短期回报，制造赚钱的假象，进而骗取更多的出借，待到资金断裂，直接卷款跑路。

  2、以高息或超高息为招引。很多平台为聚拢人气，吸引资金，打出年化利率超过30%，甚至50%以上的贷款产品。可是，试想一下，如今的经济环境下，有哪些合法的生意净利润率一年能超过30%的？如果有的话，会在P2P平台上来获取融资吗？这种高息、超高息具有很大的内在风险，坏账率极高。而且法律的定义是超过银行同类贷款利率的四倍的即属高利贷，不受法律保护。

  对P2P平台而言，最重要的是市场对品牌的认同，过度的营销手段损害的最终是平台本身的利益，一部分优质的贷款人在平台上无法获取相应的融资，另一部分出借人又会认为平台浮夸，真实度、可信度不高，难以放心的进行借款，成交活跃度大大降低。

  四、调整模式，不断优化创新

  P2P模式之争主要存在于传统的P2P模式和新兴的债权转让模式之间。因为专业放贷人与平台的高度角色重合，对债权转让模式的质疑就从未停止过，宜信就是典型的代表。质疑主要有两个方面：其一，贷款方信息不透明；其二，资金有被挪用的风险。

  严格意义上来说，只要不碰触“非法集资”的红线，模式之争实无必要。为何？就以传统P2P业务看来，同样的，贷款方的资质也是通过平台来认证和审核的，出借人也不能把控。并且，自从支付宝等第三方支付平台停止与网贷平台的合作，就可知道，P2P平台仍然可以通过各种方式方法动用流转资金。

  只要合理合法，市场接受，出借人认可，加强风险和管理，那就是成功的模式。平台关键是要把控好业务链条中可能存在的问题。在行业继续发展的过程中，必将会产生更多更好的模式，诸如引入基金做债权证券化、涉入行业做专项产业融资等等，有创新才有发展。

  五、整合线上线下，降低坏账率

  理想状态的P2P网贷，应该是纯线上的交易行为，认证、出借、审核、放贷、回款等都是在互联网上完成。但理想总归是理想，对现阶段的市场环境，并不适合。事实上，线上做营销收款，进行资金聚集，更能发挥互联网的集群效应和长尾效应。线下做审核放款，有利于对贷款方资质、偿债能力和款项用途的认定，也有利于对债务的管理和追偿。

  以现有数据来看，线下的运营模式坏账率大约在1%左右，而线上的运营模式的坏账率不低于5%。虽然表面上看线下模式的人力、时间成本相对更高，但是考虑到绝大多数平台实行本金保障条款，以及越发积聚的规模效应，实际上损失更少，成本更低。另外，线下模式能够便利的培育人才，完善系统，进行市场拓展。落地，是中国P2P行业发展的必然要求，没有落地化的风控，平台的系统风险或许将时刻爆发。

  六、电商与网贷的结合

  任何一个商业模式的产生，最终服务的仍旧是商业本身。P2P平台理想的状态是成为一个电子商务平台，买卖的商品是“贷款”或者“债权”。既然P2P网贷是基于互联网而兴起的金融服务模式，那么，也应该为电子商务来服务。撇开阿里、京东等巨头不说，看看小门小户们的做法。

  在B2C方面，“爱美丽”是上海一家主营化妆品的公司，在各大电商平台上都有专场店铺，年中时，就通过网贷平台，获取20万的贷款，用于采购、营销、推广等，盘活库存，扩大销量。在B2B方面，一比多与宜信、拍拍贷等P2P平台合作，借助网络借贷缓解平台内中小微会员企业融资难的问题。

  应该说，以B2C或B2B对接P2P网贷，为电商平台内会员提供流动资金，提升企业营运能力，促进电商平台的交易活跃，而且，能够使得平台与会员之间合作的更加紧密，优化捆绑效率。电商与网贷结合，所释放的巨大能量，不仅让广大会员企业受益，也让电商金融走得更远。

  未来，随着金融脱媒的演化以及利率市场化的推进，P2P行业的想象空间是无限的。当然，无论如何发展，P2P网贷平台的公信力是关键，只有做好公信力，才能伴随整个金融行业一起前进。