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  开设新机构只是第一步，奔赴资本市场才是小贷公司的长远计划。邦信、龙马兴达等小贷公司甚至毫不掩饰上市意图。

  未来小贷行业可借鉴沃尔玛经营模式，做零售>贷款，逐步形成连锁化经营格局。

  2012年，>小额贷款行业的关键词是“增长”。这一年，国际市场低迷、中国经济下行让以加工制造出口为主的小企业受到冲击，但却给小额贷款市场提供了机会。自2008年试点至今的5年里，国内民间>金融市场上涌现出5900多张小贷新面孔，>贷款余额超过5600亿，并以每月新增150家的速度扩容。

  2013年刚刚到来，小贷在压力中寻求突围。这一年，小贷将经受成本高企、>风险较大、融资不足等多重考验，并将迎来城镇化进程所带来的商机，连锁化经营将成为新的发展趋势。

  小贷疾行

  金融业“十二五”规划中，增强金融机构组织经营活动的市场化程度重点之一就是鼓励成立小额贷款公司、村镇银行等小微金融机构，为嗷嗷待哺的小微企业提供金融服务。事实上，目前有100多家商业银行成立了专门服务小微企业的专营机构，银行对小企业的贷款增速也明显高于大中型企业，但尽管如此，小微企业的“融资难”问题依旧存在。在此背景下，国家不断出台各种政策鼓励民间资本进入金融业，鼓励其为小微企业和农户等群体提供贷款服务，于是，小额贷款公司(下称小贷公司)的金融服务角色就显得恰逢其时。

  据《2012中国小额信贷机构竞争力发展报告》(下称《报告》)数据显示：截至2012年11月末，全国共有小额贷款公司5948家，从业人员达6.57万人，小贷公司贷款余额5637亿元。前11个月小额贷款公司新增贷款1721亿元，新增利润365亿元。

  从《报告》的统计数据不难看出，小贷公司机构分布较为集中，全国5948家小贷公司中一半分布在江苏、内蒙古、安徽、辽宁、河北、云南、吉林和山东等八省区。但机构数量同比增速呈逐月放缓的趋势，其中11月同比增长43.5%，比10月末回落3.2%。

  《报告》表明，在小贷公司集中的区域，贷款余额也相对较大：截至2012年11月末，小贷公司贷款余额5637亿元，同比增长52.6%，高出人民币各项贷款增速36.9%。2012年前11个月，江苏、浙江、重庆、四川、安徽五省市新增贷款均在100亿元以上。小额贷款存量较为集中，江苏、浙江、内蒙古、山东、安徽五省区贷款余额占全国总量近一半，上述省区贷款余额均在300亿元以上。

  对于目前小贷公司的蓬勃发展，全国政协经济委员会委员、国家开发银行顾问刘克崮在接受新金融记者采访时表示，全国有2亿农户，4000多万个体经营者和1200万家小微企业，他们需要小微贷款，这催生了庞大的草根金融来满足该部分群体的需求。

  新金融记者通过对多家小贷公司采访发现，小贷公司的业务主要集中在经营性贷款和个人贷款。统计数据也印证了这一事实：2012年11月底，小贷公司经营性贷款余额5539亿元，占其各项贷款余额的98.3%。由于接近年底，小微企业资金链趋紧，11月当月经营性贷款余额新增178亿元，较10月份增加52亿元。

  对此，国家开发银行评审三局副局长梅世文表示，“我们分析，有60%多的小贷公司贷款投向个人和个体经营者，还有38%是投向单位，短贷占99%，这是普遍现象。企业贷款平均额度在100万左右，自然人贷款是在60万左右。”

  从最近几年小贷公司的运行效率上看，其管理成本整体呈下降态势，运营效率也在逐步提高。据了解，小贷公司的平均营业费用率是1.38%，平均一个信贷人员发放的贷款笔数大约是30.46笔，比2011年提高了近一半。

  短板凸显

  虽然小贷公司发展迅速，但其短板也不容忽视，尤其是在人才方面。《报告》显示：2012年前11个月新增小贷从业人员1.86万人，同比多增2656人。尽管如此，仍有不少小贷公司“求贤若渴”。龙马兴达小额贷款股份有限公司总经理唐昌宜表示，目前公司遇到的最大困难就是人才的储备、培养和提升问题。

  与此同时，居高不下的人力成本也使他们感到头疼。“我们小贷公司人力资源成本比一般金融机构要高得多。以我们公司为例，从6个人发展到160多个人，人力资源成本大大提高。”佛山市南海友诚小额贷款有限公司董事长陈骏伟说。

  对于外资小贷深圳亚联财小额贷款有限公司来说，人力成本居高不下更为突出。深圳亚联财小额贷款有限公司华北区总经理张汉盛表示，由于亚联财是主推“无抵押无担保”信用贷款，每个客户的情况又都不一样，所以工作人员需要实地走访每一位贷款客户，推高了成本。张汉盛直言：“人力成本占公司财务支出的3成以上。”

  事实上，对于做“100%无抵押无担保信用贷款”的亚联财来说，除了人力成本高企，他们更为担心这种差异化经营模式所带来的风险。

  从整个行业的资产质量上看，截至2012年11月末，小额贷款公司账面亏损家数552家，占全部小贷公司总数的9.3%，亏损率为1.7%。

  中国小微金融研究院学术委员会主席、中国人民银行金融消费权益保护局局长焦瑾璞表示，“发展较好的前一百家小贷公司不良贷款率大约是1.46%，呆滞贷款率是0.13%，呆滞贷款和呆账放在一起大约是0.3%。”目前来看，小贷公司的坏账率尚在可承受范围之内。不过在张汉盛看来，公司依然有“做不好利润就垮掉”的风险：“我们的客户主要是做小生意的，目前，公司的贷款逾期率至少2%，差不多在2%~5%之间，风险很大。”而一旦出现不良贷款，其核销渠道也不畅通。

  其实，张汉盛并非杞人忧天。目前，鄂尔多斯有1/3的小贷公司受房地产影响，资金被套。内蒙古小额贷款协会相关负责人告诉记者，鄂尔多斯、包头等地的小贷产业链受损，有的小贷公司股东涉足房地产被套牢，导致名下的小贷公司陷入停业状态;有的则是为房地产行业融资，地产崩盘拖垮了小贷公司。所以，风险控制一直是小贷公司关注的重中之重。

  为此，小贷公司也在争取接入中国人民银行的征信系统以降低坏账发生率。中国人民银行征信中心副主任王晓蕾表示，从征信系统目前收集的数据来看，我国将近14亿人口中，约8亿人在征信系统中有档案。但8亿人中与银行或其他金融机构有借贷记录的不到3亿。跟其他国家比起来，这个比例仍然很低。

  尽管有小贷公司对接入央行征信系统有所疑虑，担心贷款信息被分享，影响客户贷款积极性，但大部分小贷公司仍然很积极。张汉盛表示，“客户信用是非常有价值的，小贷公司加入征信系统利大于弊，因为我们做的是小额信贷，贷款金额最低为3000元，最高为60万，其中10万以下的贷款占80%。客户量很大，如果每审核一笔贷款都去央行拿征信报告的话会很累。”张汉盛说。

  此前央行曾发文，小贷公司成立一年后即可申请接入央行征信系统，但是到目前为止进展不大。对此，王晓蕾表示，之所以小贷公司接入央行征信系统速度比较缓慢，最主要考虑的是安全问题。

  于是，有人提出小贷公司自己建立一个后台征信系统，但难度较大。因为尽管小贷盘子小，但信贷运行系统、风险管控中所需要的技术支持并不比其他商业银行简单，很少有小贷公司能有资金实力去建立自己的后台征信系统。

  此外，让陈骏伟苦恼的是，由于只能按照一般工商企业登记纳税，很多金融企业能享受到的财政税收优惠，小贷公司无法享受到。

  融资突围

  采访中，不少小贷公司负责人表示，如果控制好风险，银行或许会放宽与小贷公司合作的条件，但眼下，“银贷合作”依然很难以推进。

  前述内蒙古小额贷款协会相关负责人透露，过去一年，当地很少有小贷公司能从银行融到资金，而过去与银行有合作的小贷公司的贷款也被银行提前收回。“前年约有50家小贷公司成功融资，包括从国开行、信托等金融机构，但去年基本没有，银行觉得小贷公司的现金流难以覆盖贷款本息。所以我们也在呼吁，想办法让小贷公司融到资。”该负责人说。

  在2008至2010年间，小贷公司与银行曾经走过一段“蜜月期”，大部分小贷公司能从银行获得资本净额50%的贷款。不过随着试点推进，小贷公司发展参差不齐，不良贷款从无到有，银行也变得谨慎起来。

  辽宁省金融办副主任黄颂文向记者表示，从2009年开始试点，经过近4年发展，辽宁目前有530家小贷公司挂牌营业，但能够获得银行融资的大概只有10%。“我们今年对小贷公司进行评级，信用等级较高的比如AA级的，有望把融资比例放大到净资本的100%。”黄颂文说。

  在众多银行中，国家开发银行对小贷公司的扶持力度相对较大。据统计，截至去年年底，国家开发银行累计支持了823家小贷公司，约占全国小贷公司总量的15%，累计发放571亿贷款。“小贷公司的融资渠道比较单一，但在一些地方已经取得一定突破，比如通过发债或信贷资产转让等方式扩大融资渠道。”梅世文说。

  目前，全国各地小贷公司在2008年试点文件的基础上做了诸多探索，融资方式除了最初的股东资本金、银行融资、捐赠资金外，各地新增了资产转让、定向借款(以股东借款为主)、同行拆借。在这一方面，江苏小贷行业的一些做法值得关注。

  江苏高淳县隆兴农村小额贷款有限公司(下称“隆兴小贷”)总经理甘仲贵在接受记者采访时表示，若客户较多，小贷公司资金不够，他们会把相对优质的客户推荐给银行，小贷公司为客户做担保，客户申请到银行贷款后支付给小贷公司一定手续费。“若小贷公司注册资本金1亿元，为客户担保的贷款金额能达4亿。为减少风险，我们在为客户担保的同时也会要求反担保措施。”他说。

  在甘仲贵看来，尽管从银行融资的规模只有净资本的50%，限制了放贷规模。但江苏小贷公司的中间业务比较多，包括信托、保函业务等。比如隆兴小贷除了从银行获得5000万融资，还与民生银行合作了900多万的信托业务、近2亿的担保业务。

  在浙江，浙江省金融办将小贷在银行的融资比例放宽至净资本的100%，并允许小贷同行拆借，鼓励上市融资。同时对运行情况良好、合规经营、连续两年考

  评为优秀的小贷公司开放资产转让业务。其中回购式资产转让业务规模不得超过公司资本净额的50%。

  为开辟新的融资途径，全国小贷各显神通。

  值得一提的是，江苏开发了一种类似“资金池”的融资方式。由于各家小贷公司的资金饱和度不同，有的小贷公司资金闲置，也有的资金紧张，这时小贷公司可将闲余资金放入一个行业平台，供应给需要用款的小贷同行，发挥资金调剂作用。该平台目前由江苏金融办直接监管的国有控股企业江苏金农股份有限公司负责运营，提供小贷IT技术支持、资金调剂、小贷公司评级等服务。

  金农平台的诞生在一定程度上化解了单个小贷公司无力承担开发信贷软件成本及其技术难题，这种统一的会计核算系统、信贷管理体系以及实时管理系统，为产品创新及推广提供了可能。

  江苏金农股份有限公司总经理王健介绍，光IT服务这一块产生的规模效益就节约了省内小贷公司至少7000万的技术投入，同时开发了直贷、应付款保函、资金调剂和开鑫贷业务，规定年化利率不得超过15%，小贷公司税后利润率普遍达到20%以上。

  “连锁化”趋势

  目前，小贷行业基本上每天就有5家新机构诞生，上市公司、外资、国有资本及民间资金争相进入，竞争日趋激烈。

  近年来，上市公司参与组建或持股的小贷公司数量逐渐增多。前述《报告》显示：2008年和2009年拟参股或发起设立小贷公司的上市公司近10家，2010年和2011年分别有11家和12家，而到了2012年，这一数目骤升至37家，超过以往年度之和。

  自2008年以来，除去放弃小贷出借业务的*ST鑫富和西陇化工，沪深两市合计有122家上市公司涉足小贷业务，集中在江浙、广东等沿海发达地区。而从行业上看，涉足小贷业务的上市公司以石化、机械设备、批发与零售贸易居多，且接近一半为中小板公司。

  对于未来发展，小贷公司走向了连锁化、差异化经营道路。像亚联财、瀚华、邦信等小贷公司已经在全国多个省市布点。

  张汉盛表示，“亚联财目前在重庆、天津、昆明、大连等9地开设城市公司，同时上海、哈尔滨、福州等地的分支机构也计划于今年一季度陆续开业。”据统计，截至去年年底，亚联财小贷的营业网点达80家，员工总数超过3000名，累计发放贷款70多亿元。

  而作为中国东方资产管理公司下设的邦信资产管理公司全资国有小贷子公司，邦信小贷公司亦陆续在北京、青岛、成都、南宁、沈阳等地开设了新机构。实际上，根据规定，小贷公司并不被允许跨区域经营，因此这些小贷公司在新设分支机构时往往采用是设立独立企业法人机构，只是使用统一品牌、形象设计和经营模式，分支机构的员工有时也由总部委派。

  据沈阳市和平区邦信小额贷款有限责任公司总经理李冰介绍，邦信小贷已经趋于连锁化经营。目前全国有22家邦信小贷获批，已经开业的有19家，邦信小贷分支机构的筹备人员和高管一般从26家东方资产管理公司办事处调派。据统计，截至2012年10月31日，邦信小贷已为1224户小微企业和个人提供金融服务，累计贷款规模达48.88亿元。

  开设新机构只是第一步，奔赴资本市场才是小贷公司的长远计划。邦信、龙马兴达等公司并不讳言上市意图。李冰表示，公司正在进行2012年度财务审计，可能会引入普华永道或毕马威国际会计师事务所对公司财务状况进行摸底考察。同时，公司已单独成立控股公司，计划把所有邦信小贷公司的所有股权转移至该控股公司名下，争取在2015年实现A股上市。

  龙马兴达小贷公司也陆续与招商证券、中信集团等券商接触，摩拳擦掌准备上市。“上市工作正在积极筹划，一些中介机构也在为我们策划，但具体上市路径和模式尚在探讨当中，如果顺利的话将在2014、2015年上市。”唐昌宜对新金融记者说。

  采访中，多数小贷人士普遍认同：随着城镇化成为热点，未来小贷将迎来新的发展契机。在城镇化的过程中，越来越多农民进入城市发展，成为小贷的潜在客户，连锁化经营态势将更加明显。“小贷公司是农村金融体系中重要的组成部分，主要向农村、社区发展，服务小微企业和三农，反过来也将对城镇化建设起到一定促进作用。”黄颂文表示。

  不过，小贷们也需警惕城镇化商机背后的贷款风险。国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠在接受新金融记者采访时表示，由于农村微型企业的信贷存在比较大的信用风险，这加大了小贷公司的综合人力成本和财务成本。同时，小贷公司数量不断增加使市场趋于饱和，竞争愈加激烈，未来部分小贷公司可能不得不将视野转向市场薄弱的环节。

  针对小贷行业未来的发展，刘克崮表示，“小贷应该融于草根金融体系中，专注个人及小微企业贷款，切不可触碰高利放贷、非法集资、暴利催收这三条高压线，要做责任微型金融。未来小贷行业可借鉴沃尔玛经营模式，做零售贷款，逐步形成连锁化经营格局。”