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  梦想终将回归现实，江苏阳光（600220.SH）近7年的“光伏梦”彻底破碎。

  1月30日，江苏阳光公告称，控股子公司宁夏阳光硅业有限公司（下称宁夏硅业）已资不抵债，公司向宁夏石嘴山市中级人民法院（下称石嘴山中院）申请宁夏硅业破产清算，法院已正式受理。

  宁夏硅业的破产不仅导致江苏阳光12.75亿元的借款无法收回，也直接导致其2012年出现亏损。此外，江苏阳光还为宁夏硅业1.2亿元的>贷款提供担保。

  亏损已成现实

  江苏阳光公告显示，光伏市场形势持续低迷，宁夏硅业的多晶硅生产成本严重倒挂，生产经营无法持续。截至去年底，其账面资产总额13.99亿元，负债总额14.45亿元，净资产-4615.62万元；当期亏损2.47亿元，公司已资不抵债，明显缺乏清偿能力。

  宁夏硅业成立于2006年7月12日，注册资本3.6亿元，其中江苏阳光出资2.34亿元，占比65%；中色（宁夏）东方集团出资0.9亿元，占比25%；宁夏电力>出借集团出资0.36亿元，持股比例10%。该项目已累计出借17.8亿元。

  截至去年底，宁夏硅业向江苏阳光的借款达到12.75亿元。记者就此致电江苏阳光，其证券办一位人士以“董秘徐伟民不在”为由拒绝接受采访。

  上海一位>基金经理坦言，江苏阳光当初成立宁夏硅业，正是光伏产业上升期，“等到2010年开始批量生产的时候，多晶硅产能已过剩，>价格下跌厉害，亏损是必然的。”

  受宁夏硅业破产影响，江苏阳光不得不对2012年度计提大额坏账准备，导致其当年利润出现重大亏损。

  梦醒之后的代价

  江苏阳光当初设立宁夏硅业理由是“公司已进军太阳能光伏产业，研发和生产新型高效纳米光伏电池，为解决太阳能光伏产业发展瓶颈、打造完整产业链，也为公司取得新的利润增长点”。

  此消息一度引起市场轰动，江苏阳光股价也借机暴涨不少。

  宁夏硅业成立之初年产多晶硅4000吨，首期为年产多晶硅1000吨。但到2007年4月20日正式开工，宁夏硅业首期产能被提到年产1500吨。

  2008年12月23日，宁夏硅业首期年产1500吨多晶硅项目试生产，恰逢金融危机爆发，导致其与海润光伏当年签署的《多晶硅供需合同》，在2009年并未完成批量供货。

  2010年宁夏硅业上述项目终于正常生产，但此时多晶硅价格已大幅下降，直接导致该项目的亏损，也导致江苏阳光当年净利润同比减少40.48%。宁夏硅业当年则亏损1.14亿元。

  尽管2011年一季度多晶硅价格大幅回升，使宁夏硅业当年上半年盈利四千万元左右。但下半年欧债危机再度袭来，使多晶硅价格大幅下跌，并造成该项目2011年亏损848.17万元。

  如今，宁夏硅业再次爆出2012年巨亏2.47亿元，使原指望打造“光伏产业链梦想”的江苏阳光损失惨重。

  “从投产到销售近7年里，宁夏硅业几乎没给江苏阳光赚到一毛钱，这笔出借显然是非常失败的。”上述基金经理直言，对光伏市场的错误判断是江苏阳光最大失误，而买单者是全体股东，“尤其是>中小出借者利益无法保证。”

  更严重的是，宁夏硅业以全部机器设备及土地、厂房作为抵押物向中国进出口银行陕西省分行贷款1.2亿元，江苏阳光提供连带责任担保，抵押期限到今年9月28日，如宁夏硅业无法偿还，贷款最终需江苏阳光来承担。

  近7年的“光伏之梦”一朝惊醒，只是代价对于江苏阳光来说实在是过于沉重。