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  信达证券-有色金属行业2013年年度>出借策略：弄潮儿向涛头立，行业配置正当时

  全球经济好于今年，流动性依然充裕。美国经济出现复苏，中国经济底部确立，欧元区成员联手救市，2013年全球宏观形势好于今年，最大的不确定仍是欧洲。在国内继续执行积极的财政政策和稳健的货币政策的推动下，基建出借有望加速，国内经济明年有望保持高增长。

  >黄金上涨动能依然充沛。影响金价的驱动因素依然存在，包括黄金供需缺口的存在、央行储备增加和量化宽松的货币政策，预计2013年黄金均价380元/克，建议把握黄金出借的节奏性。在黄金>价格大幅度上涨后，>贵金属中的“贱金属”白银也会有较好表现。

  政策主导小金属走势。小金属的出借逻辑在于供给收紧，一旦下游需求回暖，将会引起价格较大波动。看好具有中国优势资源的钨，消费升级和需求回暖有望带动钨价企稳。稀土价格在行业整合提速的背景下，存在阶段性表现的机会。

  基本金属亮点可循。铜具有很强的>金融属性，与宏观经济紧密相连，在经济复苏和流动性充裕的背景下，铜价会有表现的机会，但供需结构的变化可能会抑制铜价的表现空间。锡库存处于低位，且供给收紧，一旦下游半导体消费好转，锡价将会快速反弹。

  出借评级：维持看好评级。库存高企制约金属价格反弹空间，基本面不支持大幅反弹，在全球经济好转和流动性宽松的推动下，2013年一季度和四季度板块存在表现机会。首选贵金属、金融属性强和库存低的金属，看好黄金、稀土和钨、铜和锡，维持“看好”评级。

  推荐公司：中捷股份、闽东电力、西部资源、兴业矿业、盛达矿业、ST宝龙。

  风险提示：欧债危机恶化；全球经济复苏受阻；金属价格大跌；下游需求持续疲软。

  本文来源：信达证券