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  　据记者观察，一季度选择增仓的208只>基金二季度以来回报率为2.08%，减仓的276只基金同期平均回报率为2%，均跑赢大盘

  ■本报记者陈霖

  基金分析师称，在目前不确定的行情中，基金增仓或减仓股票对业绩影响不大。

  《证券日报》基金新闻部根据WIND资讯数据显示，纳入统计的主动管理股票型基金中，(剔除截至2012年底成立未满6个月的次新股基)平均仓位为79.27%，一季度增仓最显著天弘周期策略和减仓幅度最大的交银稳健配置4月以来业绩均未显著改善。

  4月26日，中国证监会召开新闻发布会，就修订《证券>出借基金运作管理办法》对外公开征求意见。意在参照国际惯例将股票型基金仓位下限从60%提高到80%。

  德圣基金研究中心认为该举措还将对未来股票型基金的出借风格产生较大作用，对>基金经理选股能力的要求将提高。依靠选时来获取超额收益对于该类型基金来说将变得更加困难，促使基金经理更多的回到上市公司本身的研究上来。

  四成基金一季度增仓

  天弘周期策略最灵活

  万博基金经理研究中心数据显示，上周基金平均仓位上升0.54个百分点至81.06%，主动加仓0.42个百分点，与历史仓位比较来看处于中等水平。

  《证券日报》基金新闻部记者根据WIND资讯整理数据显示，纳入统计的主动管理股票型基金一季末时，(剔除截至2012年底成立未满6个月的次新股基)平均仓位为79.27%，其中一季度选择增仓的偏股基金占比42.76%。

  据WIND资讯最新统计数据显示，截至一季度末，全部偏股基金持有股票市值9725.54亿元，与去年末9730.69亿元相比缩减0.05%；与此同时，上证指数累计下跌2.8%，基金持股市值与大盘基本保持了同步下跌。

  在纳入统计范围内的484只基金中，天弘周期策略一季末时仓位为94.95%，而该基金在去年年末时仓位为60.32%，即一季度仓位上升34.63个百分点，是仓位提升最多的一只基金。截至上周末，该基金今年回报率为10.96%，排名同类基金的中游水平。

  从>基金公司旗下偏股基金整体平均仓位角度观察发现，长安、申万菱信[微博]以及汇丰晋信股基平均仓位排名前三，分别为89.67%、88.86%和88.79%，值得注意的是，长安目前旗下只有一只偏股基金长安宏观策略，今年以来，该基金回报率为7.44%，排名同类基金的前1/2。

  申万菱信基金公司是纳入统计基金公司中偏股基金平均仓位最高的一家老公司，然而，旗下有数据统计的6只偏股基金今年以来平均回报率为2.91%，远低于股基平均7.41%的回报率。

  减仓逾三成

  交银稳健配置业绩仍垫底

  4月以来的20个交易日里，上证指数已经下跌1.39%，增仓的208只基金同期回报率为2.08%，减仓的基金平均回报率为2%。正如分析师所言，增减仓在目前不确定的行情中对基金影响不大。

  一季度减仓最为明显的基金是交银稳健配置混合，该基金一季报披露数据显示仓位为59.18%，相比其去年末92.91%的仓位水平，下降了33.73个百分点，为可比的偏股基金中减仓幅度最大的一只基金。今年一季度，该基金回报率为-0.57%，位居同类基金同期业绩榜单倒数后20名。4月以来，回报率为0.83%，仍垫底同类基金。

  而4月26日，中国证监会召开新闻发布会，就修订《>证券出借基金运作管理办法》（简称《运作办法》）对外公开征求意见。为了提高股票型基金风格的稳定性，《运作办法》提高了对股票型基金仓位下限的要求，参照国际惯例将其仓位下限从60%提高到80%。

  德圣基金研究中心认为，从操作上看，将仓位下限提升至80%，将使得部分基金在近期进行被动加仓。截至一季度末，股票型基金平均仓位水平为83.24%，低于80%的基金有119只，最新的仓位测算显示该数据也达到124只。根据基金资产管理规模计算，要达到证监会要求，这些基金必须在6月份左右进行被动加仓，所动用的资产介于155亿-165亿元之间，尽管会为A股市场带来一定活水，但资金量可能并不会达到市场的期望。

  除了对基金近期操作的影响，该举措还将对未来股票型基金的出借风格产生较大作用，对基金经理选股能力的要求将提高。仓位下限水平的提高使得基金辗转腾挪的空间被压缩，依靠选时来获取超额收益对于该类型基金来说将变得更加困难，促使基金经理更多的回到上市公司本身的研究上来。

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