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  【>财经网专稿】见习记者李畅2月信贷投放7107亿元，较1月还少增加274亿元。虽然政策已开始预调、微调，但今年一季度信贷增长不强劲的势头依然持续。市场早先预计随着3月份企业开工，信贷或将回暖。但据媒体报道，截止3月19日，3月信贷市场依旧波澜不惊，银行业新增贷款约8000亿元，一季度2.4万亿信贷目标可能落空。

  另据央行统计数据显示，今年前两月企业直接融资出现较大增幅。2月社会融资规模为1.04万亿元，同比增长3912亿元。其中信托贷款增加497亿元，同比增加356亿元；企业债券净融资1544亿元，同比增长667亿元。央行的统计数据意味着企业对直接融资的需求日渐增大。

  一方面是银行有钱贷不出去，一方面是中小企业有需求却贷不到钱。日信证券研究员谢爱红认为，银行供应乏力是因为贷存比和资本指标制约了银行信贷投放能力。银行在资本充足率、贷存比、不良贷款率指标的监管压力下不得不对风险较大的中小企业惜贷。向银行间接融资较难的状况也迫使中小企业转向社会融资，以补充资金缺口。

  从长期来看，今年一季度的信贷疲软或将加速中国的>金融脱媒。据媒体报道，银监会《商业银行资本管理办法》（下称“《办法》”）有望于今年实施。如若该《办法》顺利实施，将对大型银行和中小银行资本充足率和>核心资本充足率作出更为严格的规定。在严格的监管标准下，企业到期融资很难百分之百通过银行信贷解决，这就促成了企业通过股票、>债券市场直接融资，降低了企业融资对银行系统的依赖。

  金融脱媒是国际金融市场的趋势。但就脱媒程度而言，华泰联合>证券分析师汪毅指出，中国仍显著弱于日本和美国，但从趋势来看，中国的金融脱媒速度已经快于上世纪90年代的日本。此次信贷疲软或将加速推动中国多元化金融业的发展。

  （证券市场周刊供稿）

  【作者：【财经网专稿】见习记者李畅】(责任编辑：苏娜)