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  记者崔烨制图任萍

  昨天晚间，人民银行宣布从今天起同步下调存贷款>利率0.25个百分点。昨日宣布今起实行，3年来的首度降息可谓是“闪电调整”，这一方面被业内解读为替下周发布5月经济数据打下心理预期：数据肯定不会好；另一方面也符合国际主要央行“稳增长”趋势——重新转向货币宽松。

  ■宏观

  5月数据不利打伏笔

  “降息可谓意料之中，时点的确没想到。”在业内人士看来，一般人民银行会把降息时点放在周末，“不过，央行每次的加息或降息基本上都出人意料。”

  对近期在>股市感到迷茫的中小>出借者来说，降息消息的发布不外乎给他们有些悲观的心态打下一剂强心针。

  在银行内部人士看来，此次降息是稳增长需要：“即将公布的5月经济数据肯定比想象差，估计增速进一步回落，月CPI回落至3.25以下。”

  从近期看，市场处于经济景气下行和改革政策频出这两种力量的交织中，所以出现较大幅度震荡也是合理现象。从中长期的角度看，全球经济仍处在去杠杆的周期中，中国经济也面临着结构调整的压力，故整个经济增长速度中枢下移是一个大概率事件。

  国务院发展研究中心金融所研究员、中国银行业协会首席经济学家巴曙松表示：“从国际环境看，随着全球通胀压力回落，近期欧洲经济疲弱等促使主要发达经济体和新兴经济体都重新转向货币宽松，当前中国央行的降息与这一国际趋势是一致的，也显示稳增长再次成为当前各国经济政策的重点。”

  为啥不降准反降息

  刚刚做出降息预判的汇丰中国首席经济学家屈宏斌在接受记者采访时表示，刺激政策还会不断加强，预计今年下半年还将有三次存款准备金率的下调。

  “对于政府而言，稳增长是首要任务，而且政府有足够的政策工具来推出一揽子强有力的政策组合拳。除了货币宽松政策以外，我们认为，政府还会采取更多的财政刺激手段以及开放更多行业接受民间出借。”屈宏斌表示，随着税收减免力度加强、增值税改革深入、项目审批进程加快、更多资金投入保障房建设和社会福利领域以及出借管制放松，所有的政策都有助于经济回暖，使下半年经济增速稳步回升至8.5%以上。今年一季度的GDP增速仅为8.1%，是近三年以来的最低水平，但我们依然维持全年经济增速8.6%的预测，高于市场普遍预期的8.2%。

  “现在银行有钱贷不出，因利息过高企业不愿贷，如果为了帮助小微企业，降息的效果肯定大大好于降低存款准备金率。”银行内部人士认为，央行选择降息而非降准的目的在于引导资金水池流向实体经济，尤其是政策扶持的文化产业节能环保清洁能源等，降低融资成本。

  值得注意的是，此次人民银行的降息还伴随着利率市场化改革的推进，自同日起将金融机构存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍；将金融机构>贷款利率浮动区间下限调整为基准利率的0.8倍，显示出央行积极运用市场化>价格工具进行调控的政策导向，在具体浮动幅度上平衡了存款人、贷款人以及商业银行等不同市场主体的利益。

  ■外围

  宽松货币已成全球主要央行共识

  本周除了中国人民银行宣布降息，还有澳洲巴西印度央行降息、欧洲维持1%低利率，美国推QE3量化宽松预期逐渐明朗……可谓是整个国际市场走向货币宽松的一周。

  当前，希腊是否退出欧元区的问题始终悬而未决，欧债危机毫无改善的迹象反而有着进一步蔓延可能。美国方面近期公布的经济数据并不理想；与此同时，中国等新兴经济体的经济表现同样愈趋疲弱。在浓烈的悲观预期下，近日全球股市出现暴跌，大量资金纷纷流出股市。

  北京时间昨日19点04分，央行刚刚宣布降息之后，美国股市，道琼斯工业平均指数期货上涨0.44%，报12，474点。法国CAC40上涨1.18%，报3，094.59点。英国金融时报100指数上涨1.43%，报5，461.32点；德国DAX30指数上涨1.22%，报6，168.61点。

  昨晚，外盘期货也全面上涨，截至19：40，NYBOT棉花涨5.52%。CBOT黄豆涨1.48%、纽约原油涨1.05%、LME铜涨0.86%、锌涨1.02%。

  ■市场

  银行：短期存款不会大搬家

  “除非股市反转，不然不会出现存款大搬家。”今天上午，多家银行网贷部人士在接受记者采访时表示。

  瑞信策略分析师认为，消费品、工业、房地产等景气循环股将在未来一到三个月提振市场，但在未来六至九个月的表现将会令人失望，同时，预测上证指数未来十二个月的目标值为3100点。

  博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为：国内宏观政策明显向“保增长”倾斜，如重大基建项目审批加速、战略性新兴产业“十二五”规划出台等。政策预调微调的速度加快，贷款基准利率的下调成为大概率事件。但政策落实成效需要时间，政策和经济下行的博弈还将持续，继续折磨着出借者的神经，市场还将在“希望”和“失望”之间不断摇摆。

  “整体而言，近阶段市场将处于多方角力的困局之中。正是由于这种困境，使出借者不敢轻易行动。我们认为，短期内A股市场震荡调整的可能偏大，建议保持一定的谨慎。”魏凤春说。

  在政策放松信号愈趋明确的情况下，私募对于后市看法较为乐观。朝阳永续分析师认为，首先在货币政策的放松以及实体经济的持续下滑两者的共同作用下，增加的货币将流向风险资产，并带来该类资产的价格上涨。其次，虽然目前上市公司盈利仍处于下滑过程中，但是货币宽松的“政策底”可能已经出现，未来政策刺激将逐步产生效果。股市走势是出借者预期的反映，因此也有理由乐观看待后市。

  债市：看好6个月期限品种

  记者注意到，最凑巧的是博时裕祥A基金，今天，恰好是其打开申购的一天。一大早，记者就收到了来自基金公司的调整通知：因为裕祥A约定了1年定期存款加上1.5%作为年化约定收益率，在当前利率环境下，裕祥A的年化约定收益率由5%调低至4.75%，不过仍在同类产品中处于较高水平。该基金每6个月开放一次申赎，在收益和流动性上都显得颇具吸引力。

  博时裕祥基金经理陈芳菲认为，从基本面来看，调结构和稳增长的双重目标下，近期宏观调控的难度较大，依靠经济自身调整走出衰退的时间会较长，债券市场存在长期机会。大部分信用债的发行主体都是周期性行业公司，在经济回落时信用风险会提高，波动可能较大，但由于绝对收益率较高，在信用风险可控下，持有收益较有吸引力。利率产品中，较佳的品种是短期国债，因为宽松的货币政策下，短期利率易下难上，受长期通胀预期的影响也较小。

  “同时，养老金若入市会给债市带来长期资金，特别是对利率产品和高信用等级信用债来说，将增加新的需求，带来利好。由于短期利率有可能进一步下滑，6个月期限品种的收益可能优于滚动出借1个月、3个月等更短期限品种的收益。”陈芳菲说。

  记者俞佳张骏斓

  “终于降息了，奔走相告吧！”昨天傍晚，央行宣布6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点后，SOHO中国董事长潘石屹第一时间在个人微博如是说。他的这句话也代表了众多购房者和开发商的心态，降息通道打开，对买卖双方都有正面影响。

  ■购房者

  心理作用大于实际效果

  此次降息后，5年期以上贷款利率由以前的7.05%下调至6.80%。21世纪不动产上海区域分析师罗寅申给记者算了一笔账，以一笔100万元总额、30年限、采用等额本息还款方式的纯商业贷款为例，此次央行降息将使得首套房购房者的月供在基准利率下，由降息前的6686.64元下降至6519.25元，每月少还167.39元。而从长期成本来看，降息后总利息更是将较调整前减少60258.89元。对于采取同样贷款额度及条件的二套房购房者来说，虽然其如今无法像首套房购房者享受利率优惠，但是其通过此次央行降息，也会自身每月的月供出现一定缩减。

  而对于采用公积金贷款的购房者来说，此次降息也给予他们相应的成本减少。以一笔60万元总额、15年限、采用等额本息还款方式的公积金贷款为例，其通过此次降息月供将较此前减少62.04元，总利息下降约1.1万元。

  对购房者来说，这次降息的影响可能远不止每月百余元的房贷差别。“降息幅度不重要，重要的是‘趋势’。”复旦大学房地产研究中心地产运营研究所所长蔡为民告诉晚报记者，三年内首度降息的“宣示”作用大于实质效果，它意味着，金融机构已从此前很长一段时间的“加息周期”终于变为了“降息周期”。从当前情况看，如无意外，后续还会有降息动作。

  蔡为民还表示：“降息后，一方面是把钱存银行的收益变小了，另一方面是按揭贷款的利率下调了，这种合力效果可能会刺激一部分刚需购买力结束观望，提前入市。”

  同策咨询研究中心总监张宏伟认为，降息为购房者节省了部分购房预算，在“刺激刚需”的政策背景下，首套房置业者应该还会继续在这个阶段入市。不过由于降息隔年调整的规则，购房者真正节省购房预算是从2013年开始。

  另外央行在对贷款利率进行降息的同时，也将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍，业内人士认为，这一举措无疑客观地打开了市场首套房利率8折优惠的可能性。最后结合此前的各类楼市政策的微调变化，此次降息或成为楼市成交新一轮回暖的助推器，进一步分化市场观望中的潜在购房者心态，促其入市信心增强。“个贷成本全面降低，能刺激购房需求，首套、二套皆从中受益，楼市春季行情有望继续，成交基本维持一定活跃度。”上海易居房地产研究院副院长杨红旭如是说。

  ■开发商

  受困开发贷限制利好有限

  除了购房者，降息也减小了开发商的财务负担，同样，也给他们带来了政策转向宽松的良好预期。

  “这是明显利好信号，在维持房地产‘限购’政策的状况下，是稳定经济增长可以使用的几个有限政策。”上海盘谷房地产有限公司总经理宋海评价道。在他看来，这将是我国降息通道的打开信号，下半年还会有降息和降低存准率的举措。而个贷影响下的成交量上涨，对于开发商而言也是一个利好的体现。

  “不仅如此，房地产是资金密集型行业，降息等于全面降息了融资成本，目前看来，开发贷虽然仍偏紧，但降息创造了低息融资环境，信托、私募等融资成本也相应回落。”杨红旭分析道。

  不过，也有专家对于降息后的后市持有不同的观点。易居中国总裁周忻表示，降息意味着货币的宽松，对地产商而言，这轮最坏的时候真的己经过去了，但千万不要头脑发热。

  事实上，受困于银行开发贷限制，降息给开发商带来的实际效果十分有限。目前，银行对房地产开发的贷款审批依然严厉。上海财经大学不动产研究所常务副所长姚玲珍向晚报记者介绍，开发商的资金链问题，资金价格是一个方面，下调利率当然可以降低价格，但是贷款量是另一个更为重要的方面，央行不放松，开发商还是无处贷款。

  据悉，很多开发企业的资金来源不是银行等金融机构，而是依托于民间借贷、基金等途径，受此次降息直接影响更是有限。

  同策咨询研究中心总监张宏伟认为，对于房企来讲，资金面不会因为此次降息而缓解太多，整体紧张局面不可能改变。不过，宽松的预期有可能会促使开发企业继续博弈市场，以赢得后期政策面对于房地产开发行业的宽松。

  汉宇地产上海公司董事总经理施宏叡就认为，此次降息可能会重筑开发商对后市的信心，进而收回目前项目的优惠举措，或者干脆选择取消降价等促销手段，这或许会导致成交量反而有所下滑。“对目前的购房者来说，主要还是看项目是否降价到位，一些降息的甜头并不足以促进购房者入市。”

  另外，杨红旭也指出，降息仅靠一次，效果有限，累计多次后，药效才会由量变到质变。与此同时，本轮降息力度无法比肩上一轮，在猛力救经济方针下，2008年9-12月连续五次降息。再加上，限购限贷仍是高压线，下半年房价铁定不会像09年那样大涨。

  ■市场

  局部变旺淡季不淡

  “降息与年内三次下调存准形成市场叠加效应，有可能使楼市6-8月出现‘淡市不淡’的行情。”张宏伟介绍，所谓“淡市不淡”是指不会延续往年淡季的状况，也不会出现成交量暴涨的趋势。

  蔡为民则认为，降息的合力作用下确实能促使一部分刚需购买力出手，带动局部市场成交上涨，甚至价格也会稳中有升。当然，这主要是中低端房源，限购令并没有取消，反而被反复重申，中高端房源的客户依然被限购。

  成交的提升是否会拉动房价上涨？对此，蔡为民表示，中低房源成交多，市场总体价格不会升。不排除部分屋种房源因买力充沛价格止跌，但现在还是买方市场，刚需购买者向来对价格更敏感，开发商借利涨价的情况还是不太会出现。

  “不能对一次降息的刺激作用抱太大希望。”姚玲珍也认为，降息可促使刚需入市，但是，利率下调幅度不大，首付比例也没有调整，当前信贷宽松度未必有足够吸引力，限购政策的持续也将不少有意购房的人挡在门槛之外。

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