小树时代（深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司）是为年轻人提供金融服务的大型综合平台。深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司于2014年在深圳前海注册成立，注册资本为1000万元。小树时代为专注于年轻人的互联网金融服务平台。

  中国影子银行规模迅速膨胀，引发对中国信贷泡沫正在失控的新警告。资料图

  中评社香港6月27日电（记者鱼莎莎编译报道）在一个国家的货币市场或者银行间借贷系统发生的事，能够引起非>金融类媒体的注意并不是一件平常的事情。最近，中国银行间同业拆放利率创新高的事件可以算作是一个例子，关于这个事件的报道已然成为大众关注的主流。

  也因此，各媒体平台出现了大量的财经评论，近日日本外交官杂志刊文称，大多关于此的评论都是有用并且经过深思熟虑的，但是，也有一些误解出现，作者称，中国信贷泡沫应该正确解读为一种>出借分配不当的表现，文章编译如下：

  当一篇文章同时出现了“中国”和“金融危机”的字眼，就说明这篇文章存在误读。其中一个普遍的说法是，因为大多中国的债务关系都是在各个政府或者伪政府实体（如国有银行与国有企业（SOES））之间发生的，所以，这不会成为一个问题。这种说法一般都是建立在这样的想法之上的：政府可以免除自己对自己的债务，因此可以避免不良>贷款危机，银行挤兑和其他冲击。

  显然，以为中国不知怎么找到了一个新的、万无一失的秘方可保证永久而无问题的增长是非常天真的想法。除了对这个结论前提的质疑（并不是所有中国失控的债务都清楚地与政府相关），也不考虑是否这一个“灵丹妙药”可以运行顺利以及如果这样的事情出现是谁在真正付出代价，非常重要的一点是，令人震惊的可校正的危机并不是最坏的情况。根据之前的报道，中国的债务累积实际上是一种出借分配不当的表现。利用会计小伎俩或者其他金融戏法来隐藏或者“解决”之前的（债务），允许了后者（相关的出借浪费）的继续。

  出借配置不当意味着项目所创造的价值（财富）无法超越其项目投入（包括补贴和其他看不见的外部效应）。中国经济包含了很多这种补贴的形式，但是就算是这样，中国经济的信贷水平也已大幅增加。而这增长的信贷水平是潜在问题的征兆，但其本身并不是一个问题。单单盲目地追求表面GDP的增长，使得统计真正财富总值是上升还是下降变得无法实现。简单来说，长期以来增长的债务表明出借并没有创造真正的财富，这可以用中国的次贷现象来解释。

  在美国“次贷危机”前，由于金融创新（分散了>风险但是并没有解决风险），过于充分的流动性和监管能力的缺乏，使得错置的信贷持续的时间比它本应该持续的时间长得多。与之不同性质的金融创新（所谓的“影子银行”系统）在中国进展迅速。这在本质上并不是一件坏事，但是，如果参照美国过去十年的例子，在这种情况下，金融创新会造成贷款和出借持续的错误分配。随着货币供应量自2008年以来的持续跳跃增长，资产流动性越来越猖獗。同时，监管部门已经在这个领域努力多年解决问题。换一句话说，中国的系统并不能有效地分配资源。

  因此，通过内部债务豁免或者金融会计的小把戏来“神奇挪走”其债务负担，就好比在没有解决身体的潜在问题的时候掩盖癌症的表面症状。虽然中国政府和>金融监管当局的前辈们没能早日解决这个问题，他们现在也都清楚地意识到了这一点。债务逐渐堆积，但是相应比例的偿还能力没有跟上，最终，一定会导致问题的出现。

  似乎是问题的本质导致了最大的疑惑。中国国情下发生的问题并不一定是巨大的、令人震惊和充满恐慌的。这些都有可能被避免。某些评论家并没有意识到这一点，这使他们不能跟上节奏。然而，即时重大的问题得到避免，那么，随着债务豁免、债务展期、补助、救市的需求不断增加，逐渐的，经济增长率就会下降。

  另外，最好的情况是，增长率在处理潜在危机的改革逐渐生效的时候下降。在这种情况下，因为系统体制能够自发查找到最具创造价值的经济项目，财富也将在再次累积和增长。在这个时候，（市场上）会有赢家也会有输家。

  因此，除了快速容易，但却只能拖延不可避免（的问题），同时又增加整体成本的“灵丹妙药”，真正改革的推动力还很足够实在是值得庆幸。