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  据21世纪经济报道，小微企业>贷款>证券化或将成为扩大国内资产证券化市场的新窗口。

  监管层正拟以小微企业贷款为突破口，进一步扩大>信贷资产证券化。而此前召开的国务院常务会议也提出，将进一步扩大信贷资产证券化试点。而银监会主席尚福林亦曾表态，要制定信贷资产证券化与支持（服务）小微企业挂钩的具体办法。

  根据银监会披露数据，截至2013年5月末，全国小微企业贷款余额16万亿元。潜在的蓝海市场，加之政策层面的胎动，诸多机构嗅到其中机会。

  “我们最近在研究小额贷款证券化。”西南某券商投行人士坦言，“领导也让我们多关注一下这块，说是国家政策会向小微>金融倾斜。”

  在现实操作层面，小微贷款的证券化也颇受欢迎。一方面债权作为基础资产可以实现真实出表，另一方面，小微贷款呈现出非标准化、集中度低、周期短，流动性管理难度大等特点，而资产证券化恰好能够弥补这些短板。

  意向固然美好，但面对小贷证券化，摆在机构面前的种种困难仍然无法回避，在积累层面，机构间对小额贷款证券化缺乏足够的经验，而此前东方证券获批的“东证资管·阿里巴巴专项资产管理计划”等案例又因其特殊性或难复制。

  另一方面，在缺乏市场规模支撑、流动性不足情况下，买方资金也成为ABS（资产支持证券）发行方的难题之一。而围绕着小微贷款证券化的破冰，诸多相关机构亦纷纷展开思索与尝试。

  “对于证券化而言，信贷资产的水很深，小微贷的水就更深了，市场上几乎没人有这方面的操作经验。”前述资管人士透露：“我们在收集这类材料，但是试点案例又比较少，目前也在考虑参考国外的案例。”

  当前有关小微金融的资产证券化案例极为稀少，而其中部分案例，例如东方证券的“东证资管·阿里巴巴专项资产管理计划”也被业内人士认为不易复制。

  沪上某券商融资部人士认为，阿里小贷证券化的成功推广背后，是阿里巴巴集团以及马云个人作为商业明星的光环作用在暗中起效。

  “在缺乏操作经验的情况下，机构最希望要做的实际上是抵押贷款证券化，例如车贷、房贷，因为针对基础资产而言，原始权益人和证券保荐人双方所掌握的信息应是对称的。”该人士表示。

  “在目前的信贷资产证券化中，银监系统给额度，而证监系统仍需要审批，这种非市场化倾向的监管模式与ABS的规模化发展需求相违背。”前述基金人士坦言，“SIV的创设仍然需要国内相应的监管环境支持，至少目前在国内还很难有希望看到，而且现在试点期间的ABS期限长、收益不高，利用资金池>出借的意义不大。”