小树时代（深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司）是为年轻人提供金融服务的大型综合平台。深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司于2014年在深圳前海注册成立，注册资本为1000万元。小树时代为专注于年轻人的互联网金融服务平台。

  每经记者毛晋楠曾子建李听裴文斐发自成都上海

  2011年即将过去，由于A>股市场大跌超过20%，使得>出借者大多损失惨重。就是在如此惨烈的市场环境下，那些坚持不把鸡蛋放在一个篮子的出借者，他们出色的风险控制能力，也使得出借取得了难得的正收益，同时在保险、>信托等市场，出借也给出借者带来了好的收益。面对未来的不确定性，出借者又该如何选择？

  2012年>私募出借策略：寻找一流风控的“白马”

  每经记者毛晋楠发自成都

  2011年，A股出借人最感慨的莫过于十年涨幅归零！2011年的A股大跌超过20%，大盘指数再回2245点以下！2011年，也成为了阳光私募的受难年，九成阳光私募出现亏损！

  但是在2011年，仍有部分阳光私募非常HOLD住，他们的业绩表现十分出色，在今年的这轮大跌中，不但取得了正收益，同时也成功跑赢大盘指数！

  《每日经济新闻》发现，这些正收益私募大都有一个共同点：风控出色，净值波动率极小。看来，未来在选择私募基金时，风控能力应该作为最重要的一项指标。

  白马私募浮出水面

  随着2011年阳光私募业绩总排行的即将出炉，今年的白马私募基金渐渐浮出水面。

  泽熙出借和展博出借毫无争议入围，星石出借也备受关注。

  “泽熙出借、展博出借的盈利能力出色、业绩波动小、风控能力较强，而且收益率亮眼，可以称之为2011年私募业的白马。”融智评级研究员陈伙铸对《每日经济新闻》记者说。

  截止到上周五（12月23日），泽熙出借旗下5只产品，除了4期在今年亏损8.46%，其他4只产品的净值全线飘红。其中，泽熙3期和5期的净值增长分别为14.9%和12.53%，超过了10%，泽熙1号净值增长7.39%，泽熙2期净值增长0.21%。

  “泽熙出借的风格十分激进，但不失稳健，在大级别的风险来临前，能够控制好仓位，这也是泽熙出借今年整体业绩排名靠前，而且3期和5期的业绩有望杀入年度三甲的重要原因。”业内人士这样评价。

  展博1期则成立于2009年6月，由展博出借的董事长陈锋管理。截至2011年11月末，产品累计净值1.9443元，今年以来收益率为4.21%，在2011年私募业绩榜上排名靠前。

  私募排排网数据显示，展博1期近两年的收益率为41.90%，排名第三。陈锋专注于宏观、行业和市场策略研究，对A股市场波动和趋势有深刻的理解。

  截至11月末，展博的其他几只产品，均实现了正收益。

  此外，星石出借旗下私募产品，再度复制了2008年的辉煌，截至11月末的数据，大部分产品均实现了正收益。

  风控能力是最重要指标

  在上述白马私募逐渐因为业绩的良好表现，被越来越多的高净值人群关注之时，一些顶着各种光环的明星私募，则因为业绩不理想，感受到越来越大的压力。

  比如罗伟广、石波等人，今年的净值下滑严重，亏损普遍超过了20%，还有一些私募的净值一直在1元附近波动，几年来不见增长，这也让出借人的信心逐渐消亡。

  通过对2008年以来，私募基金产品的跟踪和分析，《每日经济新闻》总结出两项指标，供高净值人

  群在挑选私募基金时关注：一是看该产品在牛

  市中的进攻能力，二是看熊市中的防守能力，特别是熊市中的防守能力，对风控的要求非常高，这也是挑选私募基金时最重要的一项指标。

  证券行业，难改靠天吃饭，在牛市中，赚钱并不能准确衡量私募基金管理人的操盘水平，但是到了熊市，特别是2008年和2011年的这两轮熊市，能否在大跌中HOLD住净值，直接说明了私募基金管理人的能力。

  风控能力出色的私募基金，净值在熊市中只要不大幅回撤，或者是小幅上升，通过风控保存实力，未来行情一旦好转，净值就会再度创出新高。

  其实，在当前国内的高端网贷市场中，私募产品在最近几年一枝独秀，受到越来越多的高净值人群关注，但随着越来越多的私募产品成立，高净值人群也感到了苦恼：私募行业本身就是一个十分专业的行业，同时也十分神秘，那么，究竟应该如何挑选合适的私募产品？

  一位私募行业的研究人士表示，2012年的A股市场前景仍不容乐观，所以在选择私募产品时，仍应该偏重于风控能力出色，净值回撤幅度较小的私募产品，比如今年净值增长率在高于-10%的私募产品，其基金管理人的风控都是十分出色，建议高净值人群根据自己的出借风格和出借偏好，从这些优秀的私募产品中挑选适合自己的私募产品，同时，尽量避免出借于净值波动太大的产品。

  2011年信托业：找到新出借品实现增长模式转变

  每经记者裴文斐发自上海

  2011年，信托行业无疑是最大的赢家。

  货币政策收紧，整体市场低迷。基金收获10年来最惨淡的成绩单，熊市重创券商资管业务。唯独信托行业一枝独秀。三季度末信托行业管理的资产规模一举突破4万亿，远超基金管理的资产规模。

  同时，信托行业在政策指引下，逐渐走上规范发展的道路。有业内人士分析，找到新的出借品与增长模式转变是今年>信托公司业绩增长的主要原因。

  不断寻找新的出借品

  自从房地产开发商向银行融资越来越难，房地产信托便“揭竿而起”，成为开发商融资的有效手段。今年上半年，不少大型房企都加入了信托融资的阵营，房地产信托产品发行量节节走高，收益率也步步攀升。

  “2011年前两个季度，新增信托资产投向近40%都涌向房地产。”诺亚财富管理中心研究部总经理连凯说道，“房地产信托是一项高收益的业务，信托公司可以从中收取较高的佣金，这也使得房地产信托成为信托公司主要的利润来源。”

  然而房地产信托风险也逐渐浮出水面，随着政府对房地产行业调控的持续，房价下行拐点已经显现。而近两年来发行的房地产信托，预计将于明年二季度集中兑付。

  如果在兑付来临之际遭遇房价下滑，房地产开发商资金链出现问题，房地产信托计划的兑付风险就将显现。这使得监管层对房地产信托监管越来越严厉，房地产信托在进入三季度之后呈下滑趋势。

  不过，信托公司很快就找到了新的出借对象。“矿业信托、艺术品信托逐渐崭露头角，9%～11%的预期年化收益率，几乎可以媲美之前的地产信托。”利得财富产品总监盛大告诉《每日经济新闻》记者。但是，由于矿业信托风险难测，艺术品信托处于小众范畴，这两款信托没有成为信托公司的主要业务。

  四季度，银信合作风云再起，票据信托成为信托公司的新宠。截至2011年11月29日，今年共发行成立全部出借于票据的信托产品235款；其中上半年仅发行6款；下半年尤其是四季度票据类信托成立数量爆发，国庆后共成立票据类信托产品146款，占信托成立总数量的21.86%，其中仅11月就成立74款。

  规模增长向内生性增长转变

  今年一季度以来，信托类资产中，融资类信托资产占比由57.5%降至52.6%，而出借类信托资产占比由27.7%升至33.7%。

  单一资金信托占比呈下降态势，由71.7%降至65.9%；而集合资金信托占比已由23.90%上升至31.0%。

  “单一资金信托大部分属于被动管理类的‘平台’型业务，产品附加值低、信托报酬率低；而集合类资金信托产品则大多属自主管理类的主动型业务，信托公司掌握产品的主要原创要素和话语权，产品的回报率较高。”盛大说道。

  2010年下半年以来，监管层对银信合作进行限制，银信合作规模大幅度降低，而集合信托的规模及占比快速上升，有利于提高信托公司的盈利能力。

  银信合作信托占比由一季度46.8%下降至三季度40.8%，集合信托占比上升，有利于提高信托公司的盈利能力。在银信合作业务中，很多信托公司的资金信托业务是靠银行的支持完成的，银行占主导地位，信托公司只起到“平台”作用，因此，信托公司获取的利润率很低。而在集合信托计划中，信托公司获取的收益率较高，如果信托公司自己参与认购出借，或者管理产品获得超额收益，还会提取一定的收益提成。

  保险网贷：从变额年金到回归保障

  每经记者李听发自上海

  岁末将至，在上海某设计研究院工作的于小姐准备拿年终奖买份保险，谈及理由，于小姐笑了：“我这个人很难存下钱来，只是想通过保险来强制储蓄而已。”

  与于小姐不同的是，在某世界500强企业工作的董小姐这两天正忙着见保险代理人，她准备给自己和老公买一份重大疾病保险。董小姐对本报记者表示：“现在成家了，压力大，身体似乎没有以前那么好了。前不久，看到办公室一位同事生病住院花了很多钱，看来不买一份保险心里真没有底。”

  临近年终，形形色色的人们在寻找适合自己的保险网贷产品的时候，保险公司也在不断地调整自己的产品和策略。

  前11月63个账户取得正收益

  《每日经济新闻》记者统计发现，2011年首季，各地寿险和健康险保费收入冰火两重天。一方面是健康险在部分地区异军突起，如福建（不含厦门）首季度健康险市场保费收入增幅为68.3%。另一方面是寿险的徘徊不前，如《每日经济新闻》记者统计的22个省市保险市场，有12个省市保险市场寿险保费收入负增长，占比为54.55%。

  在一位大型保险公司高管看来，寿险保费市场的徘徊不前，一定程度上受制于此前中国银监会推行的“银保新政”，即禁止保险公司营销人员在银行网点兜售保险。

  在艰巨的市场面前，外资公司率先试点变额年金保险产品，2011年6月，金盛保险推出了“保得盈”变额年金保险产品，该公司首席执行官马哲明在产品推广之初表示，中国的资本市场正经历着一个很大的熊市，中国股市现在是非常便宜、非常有吸引力的。

  事实不幸被他言中，中国的资本市场依然“正在经历着一个很大的熊市”，熊市一度令一些经营投连险的保险公司面临着较大的挑战。华宝证券12月公布的数据显示，前11月投连险排名体系内的182个账户中，仅有63个账户取得了正收益。

  保险公司倡言“回归保障”

  在“投连险”受挫的情况下，2011年10月以后，保险公司纷纷倡言“回归保障”：一系列个人医疗保障计划面市，从高端医疗到普通重疾、意外险保障，不一而足。

  普华永道在本月发布的《外资保险公司在中国》显示，未来三年的保险产品需求：寿险产品方面，分红险、万能险、年金保险、重大疾病险是保险潜在需求的主要方面，同时保障型保险逐渐受到关注；财产及意外险等方面是保险潜在需求的主要方面，同时汽车保险可能成为一个新的增长领域，并提供宝贵的交叉销售机会。

  友邦保险一网贷专家表示，如何打理家庭收入，成了年终大家较为关心的话题。应该通过购买保险构筑起家庭保障“金三角”，这样在自己尤其是家庭的收入支柱发生意外，如罹患重大疾病的时候，能够做到老有所养、病有所医、亲有所护。

  超九成亏损集合网贷品清盘与扩容并进

  每经记者曾子建

  2011年，惨淡的A股市场，注定了券商集合网贷产品市场同样遭遇滑铁卢。统计显示，截至12月25日，超过95%的产品无法在这样的市场中赚钱，更有7只产品惨遭清盘。然而，即便是如此惨烈的战况，券商集合网贷产品市场依旧在创新中扩张。这就是2011年，一个充满矛盾的年份。

  逾九成产品不赚钱

  从业绩上来看，券商集合网贷产品难以为出借者交出满意的答卷。除了部分债券型、货币型产品取得正收益外，竟然有超过95%的产品出现亏损。而在全部270只产品，今年收益最高的仅有不到6%的收益率，亏损最严重的达到36%。

  截至12月25日的净值数据显示，今年只有12只产品取得正收益，排名第一的仍旧是债券型的国泰君安君享稳健，单位净值为1.0591元，总回报为5.88%。紧随其后的中银国际中国红货币宝以及国泰君安的君得利2号、1号货币产品等，都取得了正收益。总体来看，货币型、债券型、混合型产品占据了业绩排名榜的前几名，仅有股票型招商智远稳健4号以3.2%的收益出现在榜单第五名。其他股票型产品基本上要在50名之外。

  据巨灵金融服务排名统计数据显示，从业绩排名的榜尾来看，中信证券3号、华泰造福桑梓和华泰紫金3号、东兴金牛1号等亏损超过30%。

  近百只产品逆市发行

  或许，正是由于A股市场的持续下跌，导致一只只券商集合网贷产品触及清盘红线。今年共有7只券商集合网贷产品遭遇清盘，这在以往还从未出现过。有分析人士认为，业绩大幅下滑或者规模严重缩水，是集合网贷产品清盘的主要原因，另外，也不排除部分产品因操作困难，最终选择了主动清盘。

  尽管如此，今年集合网贷产品的发行扩容依然取得不俗成绩。今年共发行105只产品，发行总规模超过615亿元，较2010年发行数量增加了12只。其中，仅国泰君安就发行了10只产品位居业内榜首。然而，在新产品不断发行的同时，扩容的规模却小于2010年，缩减幅度达到26%。尤其是到了三季度以后，券商集合网贷产品遭遇到严重赎回的同时，发行困难程度愈发明显。

  分析人士认为，一方面出借者对A股市场缺乏足够的信心，导致申购不积极；另外一个重要的原因是，不少券商集合网贷产品已经拿到了发行批文，但由于市场原因，无奈选择了暂缓发行。