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  地方平台借道融资被堵

  >融资租赁业增速或放缓

  1.3万亿元

  截至2012年12月初，我国融资租赁业务新增业务额已超过1.3万亿元，同比增长57%。业内人士表示，过万亿的新增业务中有相当一部分为基础设施融资租赁，其中又有较大比重为地方融资平台的融资项目。

  地方融资平台通过>金融租赁、>融资租赁公司获得融资的路径被切断，而这在一定程度上将会影响到融资租赁行业在2013年的发展增速。

  关闭借道融资大门

  日前，财政部、发展改革委、人民银行、银监会等四部委联合下发的《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（财预[2012]463号）（下称463号文）规定：“融资平台公司因承担公共租赁住房、公路等公益性项目建设举借需要财政性资金偿还的债务……不得向非金融机构和个人借款，不得通过金融机构中的财务公司、信托公司、基金公司、>金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资。”

  这意味着，地方融资平台将不得借道金融租赁公司来获得融资。在业内人士看来，该类业务并非仅仅向金融租赁公司关闭了大门，商务部监管的第三方融资租赁公司也将受到同样的影响。

  2012年12月初，中国外商出借企业协会副会长、租赁工作委员会长李思明称，其时我国融资租赁业务新增业务额已超过1.3万亿元，同比增长57%。业内人士表示，过万亿的新增业务中有相当一部分为基础设施融资租赁，其中又有较大比重为地方融资平台的融资项目，“金融租赁公司贡献了其中相当多的份额。”

  一般而言，融资租赁公司在与地方融资平台开展基础设施售后回租业务之时，地方融资平台都会把标的资产的收费权质押给融资租赁公司。然后融资租赁公司与银行达成无追索权保理协议，由银行买断该业务的应收账款（即应收租金）。

  业内人士对记者表示，在463号文出台之后，国银租赁已经停了该类型的项目。此前，国银租赁在基础设施融资租赁领域占有很大的市场份额，“比较典型的是地方融资平台的保障房项目。”另一位业界人士称，“（我们公司对）平台公司的项目肯定是不能做了，但是市政设施项目、或者有象征性收费的项目还是可以做的。”他表示，该类项目的标的物必须具有稳定的现金流，并且能覆盖租金。

  一位业内高管称，“在我看来，当年渤海租赁在天津蓟县所做的一个城市道路售后回租项目就不能做。”他认为，这样的项目实际上就隐含了较大的风险。2010年初，渤海租赁曾向天津广成宏凯园区开发有限公司购买天津蓟县滨河大街弯线段道路部分全长3.329公里的路段，并出租给蓟县人民政府。项目金额为1.875亿元。

  行业增速或放缓

  目前，在第三方融资租赁公司中，鑫桥租赁以基础设施融资租赁项目见长。有人士认为，463号文出台之后，这或许会给其发展带来负面冲击，“过去一段时间里，其融资实际上主要来源于中小银行。”

  此前，鑫桥租赁在租赁>资产证券化的国际融资取得不少经验，因此业界人士认为，如果鑫桥租赁在资产证券化的国际融资进一步发展，463号文反而会给其在基础设施融资租赁方面带来利好。

  去年11月，“工银租赁专项资产管理计划”11月12日已获得中国证监会审批通过，成为国内金融租赁企业首支获批发行的资产证券化产品。不过，某外商融资租赁公司亚洲区总裁对记者表示，融资租赁企业通过资产证券化融资的成本可能会相对较高，“这是因为市场上该类产品较少，规模也不大，评级方面还有所欠缺，这从而导致发行该类产品成本较高，”所以还不如银行信贷融资。

  李思明对记者表示，463号文对金融租赁公司、第三方融资租赁公司所带来的影响是一样的，“融资租赁公司开展此类项目的资金来源会被掐断”。这是因为，当前融资租赁公司的资金来源主要是来自于银行信贷，在该文件出台之后，银行会停止对该类项目进行融资。

  李思明认为，463号文出台之后，虽然对一些融资租赁公司的规模增长带来冲击，“但实际上对行业是一件好事，这将有利于行业回归租赁业务本源，有利于行业的规范运作。”

  他认为，该文件将会使今年行业增速有所放缓，“除了该因素之外，还有就是一些大型的金融租赁公司的杠杆率已经到了10倍左右，距离其12倍杠杆的天花板已经很近。”如果这些公司不进行增资，或者进行业务转型的话，将很难进一步支撑业务的快速增长。（⊙记者颜剑○编辑枫林）