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  >基金公司亏本经营基民利益难有保障

  基金规模“迷你”却僵而不死，对>基金公司而言，要耗费大量的财力物力去运营，很可能入不敷出，对基民而言，持基的风险加大，基民的利益也难有保障。基金公司、基民双输，业内迫切地为“迷你基金”寻求出路。据一基金公司高层透露，公司正在酝酿将旗下处于清盘“生死线”附近的两只QDII基金进行合并。（记者吴倩）

  方正富邦红利的持有人诧异的发现，去年11月成立时规模还有2.31亿份的这只基金，在成立仅短短4个月后，今年一季度末时，规模已经跌破了《证券>出借基金运作管理办法》中规定的5000万元清盘“生死线”，只有3613.7万元，二季度末规模更是只剩491.7万元，还不足千万元。

  迷你基金批量诞生

  方正富邦红利的尴尬只是基金市场上大批量“迷你基金”的缩影。据WIND资讯数据，在可比的1297只>开放式基金中，共有74只基金（分级基金合并计算）资产净值规模不足5000万元，占全部可比开放式基金的5.71%。

  缺乏赚钱效应被认为是“迷你基金”批量产生的根本原因，另有业内人士指出，近年来“迷你基金”的日益增多与新基金审批制度改革与发行加速也有一定关系。“新发基金大幅增加，募集的一部分钱实际上是基金的存量资金在倒来倒去、拆东墙补西墙，小规模基金自然越来越多。”一位研究人士表示。

  事实上，基金一、二级市场间已形成了一个恶性循环的生态圈。一方面，新基金加速发行，基民赎旧买新，导致部分老基金规模急剧缩水，造就一批迷你基金，另一方面，抢市场的新产品太多，新基金往往生来羸弱，本就圈不到多少钱，成立后又被赎旧买新，沦为“迷你基金”。

  数据显示，今年前三季新成立基金271只，已超越去年260只的新基金数量，共募集了4379.36亿份，但单只新基金的平均首募规模仅为16.16亿份，同比下滑达三成。

  5%的基金在“清盘线”附近挣扎，并非是因为没有退出机制。据相关规定，当基金持有人数量连续60个工作日达不到100人或资产净值低于5000万元时，基金公司应召开持有人大会表决是否继续存续。

  管理千万收入十万

  然而，目前国内公募基金行业尚无基金清盘。“清盘对基金公司影响很大，会导致大量基民赎回该基金公司的其他基金。”一广东基金公司人士指出。在基金公司看来，谁家也不愿做第一个吃“螃蟹”者。

  业内人士也无法漠视“迷你基金”僵而不死对基金公司还是基民或是一个“双输”的格局，不仅损害出借者利益，基金公司也要耗费财力人力去运营很可能“亏本”的产品。

  “一只5000万元以下的偏股基金，从管理费中扣掉尾随佣金后，连发一个基金经理的工资都不够。”某基金人士抱怨说。

  专家建议

  希望渺茫不如转投绩优基金

  “会不会基金规模缩水了，给基金公司赚的钱少了，基金公司的服务也跟着缩水啊？”有基民忧心道。

  研究人士向记者表示，对“迷你基金”，基金公司的投研支持力度不会很大，不过，服务也不至于大缩水。

  不过，基民也或有一些潜在的利益损失和机会成本。“这些逼近清盘线的基金，可能是业绩长期不振，也可能是成本比一般基金高，或者是出借风格已不再适合出借者的需求，其存在价值不高，却还向出借者不停地收取管理费。”上海证券基金研究中心代宏坤表示。

  代宏坤指出，出借者与其向那些垂死挣扎、业绩转变希望渺茫的基金贡献管理费，还不如重新选择其他的绩优基金。

  前景预测

  QDII获率先合并突破只生不死

  事实上，在国外成熟市场，“清盘”已经成为基金的一种常规“退市”方式。上海证券基金研究中心代宏坤介绍，以美国为例，每年合并或者清盘的开放式基金占比约为5%。今年8月初，>融通基金在国内首只引入触发式自动清盘机制的基金，突破了过去公募基金“长期存续、旱涝保收”的生存模式，也为公募产品主动清盘突破了清算上的障碍。

  而新《基金法》中首次提出，处于清盘线的基金可以转换基金运作方式或与其他基金合并，或为“迷你基金”提供出路。“清盘意味着归零。而将"迷你基金"合并，留住部分持有人，可以减少对公司的冲击。”业内人士称，“合并”将是一种更为温和的解决方式。

  一家基金公司的副总经理透露，公司正在酝酿将旗下处于清盘“生死线”附近的两只QDII基金进行合并，以减轻公司在维持“迷你基金”生存方面的负担。