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  上半年偏股>基金换手率一改4年连续下降态势

  最新披露完毕的基金半年报显示，今年上半年，偏股基金的平均换手率为1.285倍，一改此前4年连续下降的态势，较去年同期明显回升，并且比市场整体换手率高出13.52%。

  文/表记者吴倩

  A股热点纷呈，>基金经理追逐热点兴致高昂，基金买卖股票快进快出，比散户还忙。天相投顾统计数据显示，今年上半年，纳入统计的偏股基金（不含指数型基金）持股周转率为1.285倍，较去年同期的1.054倍增幅为21.92%。而同时，天相流通指数的换手率为1.132倍，也就是说，基金经理的平均换手率比市场整体水平还高出了13.52%。

  部分基金换手率逾10倍

  开放式基金中，有4只基金的持股周转率超过10倍，最高的方正创新基金的换手率接近14倍，而换手率最低的基金是易方达医疗行业，换手率仅为0.158倍。

  有51家>基金公司旗下基金的平均换手率超过了1.132倍的市场平均水平。一些中小基金公司的基金“船小好调头”，基金经理酷爱调仓换股，其中，5家基金公司的平均持股周转率在4倍以上，最高的国金通用基金公司旗下基金平均换手率高达11倍。

  大型基金公司的操作则相对没有那么频繁。规模前十大基金公司中，华夏、易方达、南方、博时、广发和工银瑞信的周转率均低于市场平均水平。而在所有基金公司中，博时基金的整体换手率最低，仅为0.63倍。

  相较此前换手率连年下降的情况，上半年，基金经理频繁换股的兴致显得分外“高昂”。数据显示，自2009年以来，单年偏股基金的平均持股周转率已连续4年下降。

  市场人士分析称，上半年虽然A股市场整体表现不是很好，但>创业板指数屡创新高，成长股行情一波接一波，基金做多情绪被点燃，这或许是基金换手率回升的主要原因。一家创业板上市公司董秘笑称现在基金也成了大散户，不少都一个月调一次仓。

  “我之所以买基金，是觉得基金经理跟我们小散户不同，基金经理是专业选股，有独特的选股思路，持股心态也好，选到了有>出借价值的股票，能够拿得住，而不是像小散户一样追涨杀跌，拿不住好票。可现在基金经理买卖股票这么频繁，这样的基金经理专业吗？可以信赖吗？”有基民为此忧心忡忡。

  券商佣金同比增5.65亿元

  基金频繁换股，基金公司支付给券商的分仓佣金(是指证券商代理基金公司买卖基金成交后的手续费收入)也水涨船高。据统计，上半年，95家券商收获基金25.3亿元的佣金分仓收入，较去年同期的19.65亿元增长了28.76%。其中，海通、中信建投、招商、银河、光大、广发等券商上半年从基金公司收取的分仓佣金收入均过亿元。而去年上半年，仅中信和申银万国两家券商的分仓佣金过亿元。

  从基金公司来看，嘉实、华夏、广发三家基金公司上半年付出的分仓佣金最多，分别为1.41亿元、1.2亿元、1.08亿元。

  各基金中，华夏红利、添富均衡(519018,基金吧)和中邮成长(590002,基金吧)所支付的佣金最多，分别达到2338.76万元、2298.26万元和2225.77万元。

  提醒

  换手率高低与业绩好坏无关

  通过积极的调仓换股，不少基金经理取得了不错的炒股佳绩。据统计，上半年业绩排名前十的开放式偏股基金，有8只换手率超过行业平均水平。其中，业绩排名第一的上投新动力(310328,基金吧)的换手率为1.489倍。

  不过，整体来看，基金业绩好坏与基金经理换股的频率并没有明显的相关性。在开放式偏股基金中，方正创新的换手率最高，达13.9795倍，然而，其上半年的业绩并不理想，其间净值下跌了约3.30%。而同时，益民核心的换手率高达11.9038倍，其同期的净值则上涨了15.08%。

  “换手率的高低不是基金取得良好业绩的重要因素，换手率只是反映基金经理的操作风格，而不是决定基金业绩的因素。在挑选基金时注重基金管理人的出借管理能力。”海通证券(600837,股吧)研究人士建议。

  业内人士指出，低换手率同时能持续创造优秀业绩的基金，证明其对市场趋势和行业的把握准确且具前瞻性；相比之下，高换手率且业绩阶段性优秀的基金，其前瞻能力和业绩持续性则有待时间证明；另外，高换手率且业绩持续落后的基金，或许暗示其无稳定的出借理念、整体出借能力比较低。

  小贴士

  基金的股票换手率：通过计算基金在一段时间内累计买卖股票的市值占基金股票总市值的比例，来衡量基金出借组合变化的快慢，以判断基金的出借操作风格。换手率低，说明基金的出借组合变动较少，出借风格相对稳健，注重通过买入持有的策略给出借者创造回报；换手率高，则说明基金的出借组合变动较快，出借风格更加灵活主动，注重通过波段操作来增加基金的收益。