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  金融界>基金讯随着基金半年报披露，>基金经理对未来A股市场的看法新鲜出炉。展望下半年，华夏大盘基金经理程海泳认为，过剩产能出清和杠杆比率下降会带来阶段性的企业资本成本上升，但这是长期经济重回健康轨道的必经之路。股票市场将继续弱势运行，会重点在制造业、大消费行业“自下而上”精选优质龙头股票。华夏策略基金经理谭琦预计，下半年市场仍然缺乏系统性机会，只有结构性、个股的机会。

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  华夏大盘基金经理程海泳：重点在制造业、大消费行业上精选优质龙头

  华夏大盘今年上半年逐步减少地产、电力等行业的配置，在精选个股的基础上保持了医药、食品、TMT等稳定成长行业和供给收缩的部分化工行业的重点配置。截至2013年6月30日，本基金份额净值为8.426元，告期份额净值增长率为10.55%，同期业绩比较基准增长率为-10.54%。

  展望下半年，基金经理程海泳认为，资金价格上升将成为中期常态，实体经济盈利状况受到威胁，部分债务和金融体系风险加速暴露。过剩产能出清和杠杆比率下降会带来阶段性的企业资本成本上升，但这是长期经济重回健康轨道的必经之路。股票市场短期面临着估值和盈利的双重压制，将继续弱势运行。未来重点在制造业、大消费行业“自下而上”精选优质龙头股票，并积极深入研究新兴产业，把握经济转型的方向，在控制整体风险的基础上，从“自下而上”和“自上而下”两个方面优化>出借组合。

  华夏策略混合（爱基,净值,资讯）谭琦：关注受政策影响的个股机会

  报告期内，该基金保持中等仓位运作，在市场反弹过程中，持续降低银行、地产等周期性行业权重，重点出借于医药、信息技术、公用事业等在经济转型时期受益的板块，取得了一定的出借效果，但对新兴产业的出借不够充分。截至2013年6月30日，基金份额净值为1.702元，报告期份额净值增长率为5.91%，同期业绩比较基准增长率为-6.23%。4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业>走势的简要展望

  展望下半年，谭琦分析，出口和房地产出借减速，制造业产能过剩并未解决，经济下行的压力仍然存在；货币政策趋紧，资本流出新兴市场的预期持续存在，下半年的流动性状况将弱于上半年。周期股已较便宜，估值收缩过程或已结束，但在经济下行趋势下，业绩受损的压力并未结束，而代表转型方向的中小盘股票估值偏贵，尽管存在诸多困难，但在经济转型和新一届政府改革的大背景下，符合改革方向、治理结构良好、管理团队优秀的企业仍会获得巨大成功。（金融界基金fund.jrj.cn）

  华夏中小板ETF（爱基,净值,资讯）方军

  截至2013年6月30日，本基金份额净值为2.105元，本报告期份额净值增长率为5.83%，同期中小板指数增长率为5.19%。本基金本报告期跟踪偏离度为+0.64%。本基金与标的指数产生偏离的主要原因为成份股分红、日常运作费用以及替代性策略产生的差异。

  展望下半年，出借者对经济放缓的担心仍将持续，资金面仍存在压力，市场的不确定性较大，主要取决于对宏观政策和经济数据的预期。如果政策出现超预期放松，经济企稳复苏，国内外资金面压力有所缓解，则市场会迎来更为持久的上涨周期，届时具有较明显成长性优势的中小板股票或将会有较好的表现；否则，市场可能出现震荡走势。中小板股票具有明显的成长性优势和长期出借价值，但经济形势及市场的变化也会对中小板公司产生影响，中小板股票的波动性相对较大。我们将继续有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差，以实现为出借者获取指数出借收益及其他模式盈利机会的出借目标。（金融界基金fund.jrj.cn）

  华夏双债债券邓湘伟

  截至2013年6月30日，华夏双债债券A基金份额净值为0.990元，本报告期份额净值增长率为-1.00%；华夏双债债券C基金份额净值为0.989元，本报告期份额净值增长率为-1.10%，同期业绩比较基准增长率为0.16%。4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  随着出借力度的减弱，预计经济增速将小幅回落。资金面的偏紧将部分传导至实体经济，加大经济的下行压力，同时通胀水平也将得到一定程度的抑制。资金匮乏的环境将有所缓解，但也难以回到之前极度宽松的状态。基于以上判断，下半年将继续重点出借估值具有吸引力的高等级短期信用债，同时利用好到期资金，把握货币市场的出借机会。>利率债方面，资金面收紧对利率债产生估值压力，但同时基本面对利率债又有支撑，资金最紧张的时点将是建仓良机。可转债方面，在市场整体机会有限的情况下，将在控制总体仓位的基础上精选个券。（金融界基金fund.jrj.cn）

  华夏沪深300ETF（爱基,净值,资讯）（510330）张弘弢

  截至2013年6月30日，本基金份额净值为2.2297元，本报告期份额净值增长率为-11.62%，同期沪深300指数增长率为-12.78%。本基金本报告期跟踪偏离度为+1.16%。本基金与标的指数产生偏离的主要原因为成份股分红、日常运作费用以及替代性策略产生的差异。4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  展望下半年，我们认为，国内经济可能进一步放缓，通货膨胀维持低位，宏观政策可能会一定程度微调，但大幅超预期调整的可能性不大。（金融界基金fund.jrj.cn）

  华夏恒生ETF（爱基,净值,资讯）（159920）王路

  截至2013年6月30日，本基金份额净值为0.9533元，本报告期份额净值增长率为-7.78%。同期经人民币汇率调整的恒生指数增长率为-9.80%。本基金本报告期跟踪偏离度为+2.02%。本基金与标的指数产生偏离的主要原因为成份股分红、大额申购赎回，另外日常运作费用、替代性出借策略等也产生一定的差异。

  展望下半年，美国经济将继续复苏，但是美联储退出量化宽松政策的过程可能带来经济和全球市场的显著波动；受财政紧缩影响，欧洲经济将继续疲弱；日本量化宽松政策可能继续，但效果会有所减弱。国内经济有待企稳，仍面临不少挑战，货币政策有放松的可能性。

  市场方面，如果主要发达国家的经济保持稳定，国内经济企稳，则目前仍处于历史相对较低估值水平的恒生指数还会有较好的出借机会；反之，则会继续震荡的走势。

  相关资料：截至2013年6月30日，华夏基金管理的境内ETF产品规模超过440亿元，是境内ETF基金资产管理规模最大的基金管理公司之一。在ETF基金管理方面，华夏基金积累了丰富的经验，目前旗下管理9只ETF产品，分别为华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF（爱基,净值,资讯）、华夏中小板ETF、华夏能源ETF（爱基,净值,资讯）、华夏材料ETF（爱基,净值,资讯）、华夏消费ETF（爱基,净值,资讯）、华夏金融ETF（爱基,净值,资讯）、华夏医药ETF（爱基,净值,资讯）和华夏恒生ETF，初步形成了覆盖综合指数、权重股指数、中小盘指数、行业指数以及海外市场指数的ETF产品线。（金融界基金fund.jrj.cn）