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  本报记者王真

  事件

  >出借者险陷网赢天下

  几家欢喜几家愁。

  就在今年8月初，成立仅仅4个月的网赢天下便发表公开信称，已全面停止所有网贷业务，仅负责对之前欠款的还款安排。数据显示，在短短4个月的时间内平台累计成交金额近7.8亿元；截至目前，该平台贷款余额约为1.5亿元，涉及1500多名出借人。而在接下来的一个月内，网赢天下所有的借款标的中将有1.18亿的资金到期。

  消息一出，反映不一。还未收回出借的出借者自然如热锅上的蚂蚁，坐立难安。而沧州出借者刘立(化名)，暗自庆幸之外也是心有余悸。

  刘立对记者表示，4月初，他曾在网赢天下有过出借，出借额度是5万元，出借期限1个月，年化>利率22.4%。一个月后出借终结。本打算再有“更大动作”。却不想，网赢天下已经公告资金链出了问题。

  可是，太多的人并不如刘立一样幸运。他们还在前途未卜的追款路上。9日，网赢天下在补充公告中再度承诺：对大户(30万以上)的欠款，我司承诺在6个月内予以偿还。其中第一个月偿还3%，第二个月偿还5%，第3个月偿还10%，第4个月偿还15%，第5个月偿还25%，第6个月偿还剩余金额；对小户(30万以下)的欠款，我司承诺在4个月内予以偿还。其中第一个月偿还10%，第二个月偿还20%，第3个月偿还40%，第4个月偿还剩余金额。“这6个月该有多难熬！”网赢天下的出借群中，出借者无奈的感叹，心急如焚。

  之前，也有网贷爆出资金断裂，但是8月网赢天下的倒下，给出借者的冲击异乎寻常的强烈，原因何在？采访中，一位不愿具名的河北网贷经营人士表示，首先，网赢天下看上去股东实力雄厚，他们自称是一家拟上市公司的旗下公司。“网赢天下网络借贷平台是由深圳市网赢天下电子商务有限公司运营，成立于2013年3月28日。公司注册资金2000万元，是一家准上市企业创办的网络借贷平台。”网赢天下在其公司介绍中如是写道。而这家神秘的拟上市公司，正是深圳一家名为华润通的企业。

  其二，一般而言，网赢天下在成立4个月之后就发生>风险，这也是极为少见的。虽然此前网贷行业中也有淘金贷等成立之后“闪电倒闭”的网站，但是这些几乎都是蓄意诈骗卷款潜逃的代表，而一家有实际经营业务的网站很难在如此短的时间内发生风险。“网贷的平均借款期限都在3个月以上，并且由于目前网贷资金流入强劲，>网贷平台就算遇到问题，也可以借新还旧暂时缓解资金链紧张。”

  揭秘

  自融是最大的风险

  “一定是自融，不然，网赢天下不可能如此速亡。”上述网贷经营人士颇为肯定。“自融”是目前在网贷业内非常热门的词汇，就是那些有资金需求的人自己成立一家网络贷款平台为自己融资的情况。而在对网赢天下过往的追溯中，很多现象也不约而同的指向“自融”。

  2013年5月25日，网赢天下举办开业庆典。某与会人士向媒体表示，深圳市华润通光电股份(600184,股吧)有限公司即为网赢天下介绍中所提及的那家“准上市”公司，而该公司的法定代表人以及管理层也出席了网赢天下的开业庆典。

  事实上，这并非是华润通这家公司第一次现身P2P行业。不过上一次，它的身份是借款人。

  来自P2P平台>红岭创投的信息显示，华润通在2011年12月5～8日累计通过快借获得500万借款，借款利率为24.18%，期限6个月，借款标题为“拟上市公司短期资金周转”。

  红岭创投方面后来爆料，当时华润通用股权质押借了500万，期限为半年。但令人意想不到的是，这家“准上市”公司第一个月还款时就出现了逾期，所有借款经过催收直到第八个月才全部还清。“现在的网贷，按照资金用途大体上可以分为两类。第一类是平台主要做资金对接工作，线下对借款人进行资质审核，线上和出借人进行资金对接，同时为了让更多的出借人参与出借，平台通常会对该笔借款进行本息保障。第二类平台就是平台老板开平台主要为自己或者自己的关联企业融资，也就是自融。而企业来开平台融资，无非两个原因：一是为了布局互联网金融，为了将来在在日益火热的互联网中分得一杯羹；二是企业现在缺钱了，出现了资金周转困难，而后者的情况往往是，平台在银行借不到钱，小贷公司，担保公司等当地的民间借贷机构也借不到钱了，突然发现了网贷这块新大陆，于是自我包装，然后融资，这无疑酝酿了很大风险。而出借者看一个网贷平台平台是否自融自用一个重要标准就是—资金流向是否清楚。”网贷业内人士告诉记者。根据第三方网贷监测机构海树网统计的数据，从上线至今，网赢天下的成交额约为7.8亿，而庞大的金额仅由34个用户名为“wytx_+字母”格式的账户构成，平均每个账户累计借款2300万。

  上述河北网贷业内人士还表示，确保借款标的真实性是网贷基本的准则。网赢天下很可能是涉及虚假标的。如借款人数少、风险集中度高、借款人用户名呈规律性、标的期限短、利率高等，这些特点都可以供出借者参考甄别。

  而在采访中，河北首家P2P网贷平台融贷通赢的操盘者也发表了自己的看法：正规经营的网贷平台，如果不想被"网赢天下"之类的平台牵连，一个重要的路径是，最大可能的公开借款方信息，真实的姓名，真实的身份证，真实的经营现场与资金流向，他们甚至已经在考虑公开借款方及担保方相关的经营视频，也可以考虑向出借者委员会公开，这样才能保证信息对称，也才能保证出借者的资金安全，而最终也能保证网贷平台的健康良性运行。

  提示误区1—

  “生产企业能承受的融资成本是有限的”

  追逐高收益成最大误区

  “一般的制造业，是不会有30%以上的利润空间的，所以眼下一些网贷平台出借标的让人咂舌的出借收益，本身就暗藏风险。”网贷人士这样告诉记者。事实上，网贷业兴起之时，出借标的年化利率是比着高，最高的能到40%。“这是不正常的，但也是没办法的。网贷平台大家一窝蜂的上，都在争抢资金。出借者选网贷平台，不看别的，就只看收益率。逼得平台经营者没有办法，甚至只能自己发"天标"，也就是找家企业，自己贴钱放标。可是这样的平台砸钱争资金是不可能长久的。”

  采访中，多家网贷经营者自曝当下经营瓶颈：一方面，企业真正能接受的融资成本都在20%以内，一方面出借者的收益诉求只增不减，所以，多数网贷平台面临的一个共同窘境就是项目少，资金大量堆积，而为了怕资金流失，一些平台放松项目审核及风险控制标准也是大概率事件。而风险也就在这个过程中潜滋暗长了。

  提示误区2—

  出借期限并非越短越安全

  “拆标”则可能造成期限错配

  “网贷平台面临另一个潜在风险就是拆标。”网贷人士如此分析"拆标"极易引爆流动性风险。”“拆标”是指长期借款标的拆成短期，大额资金拆成小额，目前不少P2P平台为了迎合出借人，在出借人不信任的情况下，出借人一般不会去投长期标，往往出借流动性较好的短期标。采用“拆标”方式，平台要承担一定的还款压力，容易引发流动性风险。

  网贷人士用例子解释：借款人通过一家P2P平台借款120万，期限为12个月。如果平台不拆标，那么出借人就是借出120万，所有的还款压力由借款人承担。如果出现逾期，不少P2P平台还有担保公司负责代偿。“但是，由于这样的标的期限长、金额大，一般很难在短时间内找到合适的出借人。P2P平台惯用“拆标”的方式来解决问题，例如把120万的金额拆成10份甚至100份，期限则缩短为1个月，滚动放标12次。这样操作对借款人并没有任何影响，他拿走了一笔120万、为期12个月的资金。但对于P2P平台而言，“拆标”实际上就是建造了一个资金池，进行期限错配、短贷长投。

  网贷人士表示，因为期限错配，P2P平台需要有大量的自有资金来应对流动性风险。因为担保公司的代偿只针对12个月后贷款出现逾期的情况，所以在期内一旦突遇集中到期或大量提现的状况，平台需要自筹资金来垫付。

  “出借人希望期限短、收益高的出借标的，借款人又希望期限长、成本低的借款。"拆标"既可以满足双方的需求，也能提升平台自身的业务量。”该人士表示，这也是导致包括中财在线在内的P2P平台出现挤兑的根本原因。

  融贷通赢相关人士也表示，目前“拆标”现象在业内越来越普遍。究其原因，主要是平台为迎合出借人的需要而对借款标进行金额和期限的错配。相对金额的拆分，期限错配危害比较大，期限错配要求平台有足够的流动资金应对出借人不续投行为。

  他建议网贷平台应该理性发展，良性竞争。流动性准备不足带来的挤兑风险冲击是巨大的，甚至击跨一个平台，任何一个平台要成长起来都要时间的沉淀积累，不必急于一时做大而大量拆标。

  记者手记

  相互成长。采访中，记者在出借者与网贷平台的经营者双方都听到这样一个共同的词汇。目前P2P市场是一个乱象重生的状态，这与行业发展的周期有关，作为一个新的金融业态，总会出现一些投机者。市场会有机制消化这些不规范的机构和公司，出借者和消费者也会逐渐学会辨识。一段时间之后，将会有一部分企业会被淘汰，留下来的企业将经历大浪淘沙，成为真正的P2P行业的成功者。

  事实上，由于市场进化的周期不确定，单纯依赖市场还不够。在这个过程中，需要有一些平台针对网贷平台和业务进行选择上的辨识。此外，行业的第三方组织也有责任加入到保护消费者和出借者的服务中来，以自律协议等规范行业从业者的行为，加强消费者和出借者的风险教育。政府也有义务参与这个市场的规范中来，合理的介入有利于行业的长远发展。

  “行业健康发展也需要出借人的理性和风险意识不断增强，但这需要一个过程。”业内人士如此表示。