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  日本地震的QDII灾情图谱

  撰文=丁超

  日本地震，吓出QDII一身冷汗。

  3月11日到3月17日期间，日经指数下跌14.1%，仅3月15日单日，日经指数的跌幅就达到了10.6%。

  同期，恒生指数下跌5.63%，德国DAX指数下跌5.75%，巴黎CAC40指数下跌了4.48%，纳斯达克和道琼斯工业指数也分别下跌2.41%和1.75%。

  对于大多数的>基金QDII而言，最万幸的一点是，其大多以新兴市场为主要的>出借目的地，日本市场大多不在出借范围之列，更少有基金QDII产品把日本作为主要的出借对象。而在另一方面，6只有出借日本市场的QDII产品，其因日本地震事件的跌幅甚至不比部分未出借日本市场的同类基金更大。

  截至2010年底，出借了日本市场的基金QDII只有6只，分别为建信全球机遇>股票、交银环球精选股票、工银全球精选股票、工银全球股票、博时亚太精选股票和华夏全球股票，占总资产的比例分别为4.87%、1.75%、2.32%、3.08%、6.30%以及1.05%。

  从绝对的量来看，交银环球精选、工银全球精选以及博时亚太精选持有的日本股票市值分别为494万元、508万元和627万元，建信全球股票和工银全球股票持有的日本股票市值为2670万元和4744万元，只有华夏全球稍多，约为2亿元。

  从年初至今的表现来看，部分未出借于日本市场的QDII产品，其跌幅甚至超过前者：出借亚太的产品博时亚太精选目前（截至3月17日，下同）的跌幅为6.55%，小于同样是出借亚太，但并未出借日本的广发亚太精选（-6.60%）和上投摩根亚太优势（-7.37%）。

  而今年目前表现最差的基金QDII产品则是目前下跌了8.31%的汇添富亚澳成熟市场，但该基金合同中明确规定不能出借日本市场。

  而就3月11日到3月17日期间的表现来看，跌幅最大的是华宝兴业海外中国股票，净值下跌达4.49%，该基金主要的出借是在香港和美国上市的中国公司股票。

  同期，持有日本股票比例最高的博时亚太精选跌幅仅为1.84%，建信全球机遇也只下跌2.87%。

  不同于基金QDII产品的是，直接挂钩海外基金的银行QDII，因为更彻底的主题或单一市场出借品种，其相关的日本市场基金如施罗德日本股票和施罗德日本小型公司股票同期跌幅惨重。

  实际上，在遭遇地震之前，因为美国的第二轮的量化宽松政策等因素的影响，>日元被许多避险资金作为>美元的替代品，日元表现出色。日本股市也在去年前三个季度走低之后，在第四季度开始反弹，处于一个上升期。而在此期间，这两款银行QDII产品也都表现出色。

  然而，地震之后只上述两只只出借日本市场的基金大幅下跌，单一市场的风险即时凸显。

  期间，出借日本的施罗德日本股票和施罗德日本小型公司都表现不佳，分别下跌13.37%和16.89%。而从从公布的净值来看，施罗德日本小型公司，3月10日净值为52.77，到3月15日跌至39.45，跌幅达到了25%，之后逐渐上涨，到3月17日净值为43.86，跌幅仍达16.89%之巨。