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  证券时报记者李清香

  华夏>基金公司将于9月27日正式发行其>股票型QDII基金———华夏全球精选股票基金。相比之前国内已经推出的QDII产品，>华夏全球精选基金的出海一步到位，它可以>出借于全球股票市场，可以应用多种金融工具来实现基金出借目标。

  据华夏全球精选基金拟任基金经理杨昌桁介绍，该基金主要出借于全球证券市场中具有良好流动性的金融工具，以股票等权益类证券为主，其比例不低于基金资产的60%；基金可将部分资产临时性地出借于低>风险资产，这些临时性出借的主要目标是保持基金资产的安全性和流动性。基金的业绩比较基准为摩根士丹利资本国际全球指数。

  自下而上的选股策略

  杨昌桁表示，该基金采用“自下而上”的选股策略，要求拥有很多熟悉各国经济、市场、行业的研究和出借的专业人员，能更准确地把握潜在的出借机会，准确地评估股票价值，合作伙伴普信集团在这方面具有很强的竞争优势。

  华夏全球精选基金的潜在出借对象是全球约10000只股票，重点关注的有4000只左右，市值至少要在10亿美元以上。华夏基金公司及出借顾问的行业研究员平均每人跟踪30-50只股票，每人推荐4-7只，形成500-600只股票构成的股票池。公司充分考虑这些股票的预期收益、风险水平，根据内部标准对其中每只股票评级。公司的8名行业出借组合经理和40名地域出借组合经理，将从行业竞争结构、成长性、管理质量和区域经济、法律、文化等方面筛选出100-150只股票，这些股票的预期收益都要求在20%以上。全球股票基金经理将对这些股票再估值，基金最后的持仓股票一般在60-100只。如果公司管理质量下降、基本面恶化、分析师评级下降，或者该行业、该地区有更好的股票出现，原有股票可能被减仓或彻底清仓。

  出借全球的好时机

  杨昌桁认为，从全球长期战略出借角度看，现在是个好的时机。当前主要发达国家持续几年的通货膨胀压力已接近尾声，各国的利率接近或者已经达到顶部。美国除去能源和食品之外的核心通货膨胀率其实是很低的，不到1%。美国的次级债问题虽然会影响就业和消费，但程度不会很大。国际上普遍认为，明年年中美国真实GDP将达到低点2%左右，之后将逐步转强。在欧洲，欧元区周边国家发展很快，大范围的产业分工，相对降低了劳动力成本，经济大国的企业因此受益，盈利水平远远高于GDP的增长。尽管有很大阻力，但欧元区各国开始对劳力市场进行改革，正面的积极效应已经开始显现，德国在这方面做得很好。在日本，虽然老龄化严重，限制了国内消费支出的增长，但周边亚洲国家的蓬勃发展大大带动了日本出口产业的增长，日本已经走出多年经济停滞的局面。

  在发达国家经济增长比较乐观的情况下，新兴国家仍将毫无疑问地保持强劲的态势。从过去几年全球股市增长率来看，几乎有遍地开花的感觉。而且仍有许多新兴市场的回报率要高于中国市场，埃及、阿根廷、秘鲁、印尼的最近三年的年均回报率均在中国之上。同时，也有许多成熟市场的回报率要比中国市场稳定，在过去10年里，芬兰的年均回报率为14.22%，澳大利亚为12.98%，而中国同期的年均回报率只有-2.16%。

  从资本市场角度看，亚太地区是下一阶段热点。有的国际性金融集团甚至认为这一地区的资本市场将成为国际资本“安全的天堂”。

  华夏全球精选基金可通过出借于不同的市场，特别是通过组合出借于强势经济体，采取一篮子货币来出借而非仅仅是美元，来有效回避人民币升值的风险。就过去三年来说，人民币对美元升值8.7%，而在发达市场，加拿大元升值25%，澳大利亚元和新西兰元各升值21%，欧元升值11%，英镑升值10%；新兴市场的货币升值幅度更大，巴西雷亚尔升值60%，哥伦比亚比索升值36%，泰国铢升值29%，韩元升值25%。所以，通过出借那些比人民币走势更好的货币计价的资产，可有效控制人民币升值导致的汇率风险。

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