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  “最近买的医药类>基金收益还不错，之前亏损的QDII这段时间也走的不错，有所回本了。”从2007年开始做基金>出借的王女士，最近心情略有好转，“但是，我手上还有2008年发行的两只产品至今还没到净值。”

  在选择基金时，最好选择成立时间比较长、有较长业绩可以追溯的基金进行出借。记者选取了2008年年中之前成立的330只基金进行对比，经历了4年的市场考验，超过八成的基金实现了不同程度的保值和增值，但是依然有33只基金常年净值低于1元，处于亏损状态。

  33只基金常年“破净”

  成立满四年，纳入统计的330只开放式基金(非货币)中，目前仍有33只基金的累计单位净值不足1元，这与166只2元以上基金的业绩形成了鲜明的对比。

  从成立至今的累计单位净值来看，截至发稿时，包括>中邮核心成长、>上投摩根亚太优势、嘉实海外中国股票、广发大盘成长、光大保德信优势、长城品牌、景顺长城精选蓝筹、国泰沪深300等在内的数十只基金净值位于0.7元以下。

  从上市首日至今的复权单位净值增长率来看，17只基金的跌幅在30%以上。其中，中邮核心成长和国泰沪深300跌幅均超过50%。

  从基金公司来看，33只基金中南方基金旗下就有南方隆元产业主题、南方全球、南方盛元、南方成份这4只产品跌幅居前。南方隆元产业主题目前的累计单位净值仅在0.54元左右。截至今年6月30日，其重仓持有的中国重工、中国远洋、中国北车近三月下跌超过15%，而中国南车和中国船舶的跌幅也在10%以上。

  在目前低迷的市场环境下，过去一周主动偏股基金再现半年来最大周跌幅，天相统计的规模加权平均净值大跌了2.98%。依据基金二季报重仓股的表现来看，第一、第六和第七大基金重仓股分别为贵州茅台、泸州老窖和五粮液，这3只股票上周分别大跌7.49%、6.82%和6.62%；除白酒股的影响之外，进入基金前20大重仓股的中信证券、中国太保和中国平安上周也出现股价大跌，其中，中信证券下跌幅度超过了10%，中国太保和中国平安分别下跌7.34%和7.18%。

  中邮核心成长垫底

  中邮核心成长以近-55%的复权单位净值增长率，不足0.45元的净值位居亏损“榜首”，是目前市场中惟一一只四毛股基。成立于2007年8月份的中邮核心成长业绩一直不佳，其净值大部分时间维持在1元以内。

  Wind数据分析显示，从各区间表现看，该基金今年以来表现较差，收益率为-4.92%，同类排名为399/432；1年收益率为-28.07%，同类排名为384/390；3年收益为-38.31%，同类排名为186/187；5年收益为-55.36%，同类排名为104/110。可见，该基金的短期业绩劣于中期。从>风险控制角度看，该基金短期风险较大，中期风险较大，长期风险较大。

  事实上，在刚成立不久的2008年，中邮核心成长当年即亏损逾265亿元；2009年基金业绩略有好转，当年盈利128亿元；然而好景不长，2010年之后该基金再度陷入亏损的境地。2010年亏损29.75亿元，2011年亏损73.40亿元，今年一季度略有好转，实现盈利7588.73万元，但二季度再度亏损3387.03万元，2010年以来合计亏损102.74亿元。净值的持续下跌，也使得中邮核心成长在去年恢复申购以后仍处于净赎回状态，截至2012年6月30日，该基金规模288.64亿份，较2007年底的423.08亿份大幅缩水31.78%。

  选股方面，中邮核心成长在一季报中提出要关注超跌的低估值板块，如地产、券商、食品饮料和医药等行业，但其二季度前十大重仓股中并没有出现二季度强势上涨的地产个股，惟一的地产板块个股建发股份近三个月下跌超过23%。同时，其今年来一直重仓持有的潍柴动力和荣信股份，截至2012年8月16日均大幅下跌，其中荣信股份今年来跌幅逾36%，潍柴动力今年来跌幅近28%，均对其净值产生负面影响。

  此外，基金运作至今的五年来，已经经历了四任基金经理，现任基金经理邓立新于2011年5月起任职，任职期间净值下跌近30%，大于同期同类基金平均跌幅。资料显示，邓立新曾任中邮基金交易部总经理、出借研究部出借部负责人，现在仍是中邮基金出借部副总监，今年8月8日开始兼任中邮核心优势基金经理，管理压力进一步加大。

  尽管如此，凭借较大的规模，公司每年仍收取上亿元的管理费，年报数据显示，2010年该基金管理人报酬为3.5亿元，2011年管理人报酬为2.89亿元，巨大的亏损与6亿元的管理人报酬之间形成了鲜明的对比。

  7只QDII浸没“1元”

  在上述33只基金中，有7只QDII基金的净值经历数年依旧不足1元。具体来看，上投摩根亚太优势和嘉实海外中国股票累计单位净值均不足六毛钱。

  截至发稿时，上投摩根亚太优势累计单位净值0.532元，上市首日至今的复权单位净值增长率为-46.8%，低于同类平均水平。2007年10月份成立以来，2008年度至2011年度净值增长率分别为-61.7%、-39.3%、-30.8%、-49.4%。从财务数据来看，该基金在2008年和2011年均出现不同程度的亏损，数额分别达152亿元和40亿元，基金的份额则从309亿份缩水至207亿份。而根据wind风险分析显示，在最近一年里，该基金的下行风险大于同类平均，收益标准差大于同类平均，综合该基金的下行风险和波动率在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。

  同一时期成立的嘉实海外中国股票也以-45.2%的复权单位净值增长率位居亏损的前列，产品的累计单位净值仅为0.548元。除了2009年基金获得了67亿元的利润，其余三年均处于亏损状态。2011年，该基金利润亏损逾31亿元，而同期的管理费也收取超过2亿元。如今，该基金的份额已从当初的294亿份收缩至184亿份。此外，南方全球精选、银华全球核心优选、华宝兴业中国成长等几只QDII产品累计净值也长期处于1元以下。

  近期QDII基金整体净值明显提升，三季度以来再度强势反弹。不过，对于未来QDII产品的走势，业内人士持谨慎态度。近年伴随着QDII基金数量的不断扩容，部分有实力的基金公司开始扩充自己对海外市场的投研能力，但是由于大多数出借者对海外市场缺乏了解，往往只能根据QDII基金的名称或者客户经理等的描述来出借决策，并且很难把控这些基金的出借风险。韦夏怡