继基金行业出借监管收紧后，公募市场可谓是越发的难了，公募高管转做私募基金引发的离职潮可谓轰动不小。近日又有消息称，目前已有多家基金机构收到监管窗口指导，要求货币基金被紧急叫停。目前，该项消息已经得到证实，不过近期除了货币基金，包括分级基金在内的保本基金等多个类型的基金均受到了监管部门的严格限制，对公募市场而言，监管重压已经是不期而至。

  货币基金紧急叫停，委外成重点关注对象

  目前基金市场上货币基金被紧急叫停一事被传得沸沸扬扬，各类机构对该事件背后意图的猜测也是千头万绪。目前对于收到叫停的窗口指导一事已经得到证实，但是并非市场上传扬的那么多。据深圳的一家大型基金管理公司工作人员表示，近期确实有收到了暂缓货币基金审批的通知。不过，也有其他基金公司表示，暂时还没有收到相关指导，目前也只是听说。关于此次叫停事件，有基金人士表示，监管层紧急交通部分机构货币基金审批的原因很大部分是出于流动性风险的考虑。目前市场上新规尚未出台，处于政策空档期，监管层叫停是出于统一监管的考虑。并且，自去年以来，监管对于基金行业个监管和改革可谓是大刀阔斧，不讲情面。对整个公募市场的全方位监管更是涵盖了委外机构定制基金、超期未募集基金、分级基金、保本基金等类型。

  近期除了对货币基金流动性风险加强监管外，笔者还了解到，监管层于近期下发的委外定制基金监管新规文件中，也明确增加了委外定制基金机构的监管要求。据新规要求基金公司上报基金产品时，委外定制基金将进一步细分，监管也将进一步升级，新规在提出单一出借者持有基金份额超50%的新基金将采用封闭式运作或定期开放运作，定期开放周期不得低于3个月等要求后，就已经将相当部分的基金机构挡在了门外。

  事实上，自去年年末，各项基金的发行和审批已经在步入慢车道。而此次首当其冲的货币基金则是“木秀于林”中最为显眼的一只。关于严格监管流动性风险的要求此前监管曾下发通知，要求开通货币基金T+0功能的基金公司提交T+0超出授信额度解决方案，不过T+0货币基金的审批进展依然十分缓慢。这也直接导致了，今年的目前为止只有一只货币基金通过的现状。

  监管层对流动性风险关注加强Hack ie first node is

  今年2月，监管层召开过一次内部讨论会，全国多家公募基金机构代表出席了此次会议，会议内容主要是针对开放式基金流动性风险的相关问题。监管层在会议上提出，货币基金需根据前十大持有人的客户集中度分类限制组合剩余期限。也就是说，如果货币基金的机构客户占据多数，那么这只货币基金就只能买入一些剩余期限较短且容易变现的资产，由此可见监管意图降低货币基金的流动性风险。

  当前要面对的首要问题是货币基金的巨额赎回，由于货币基金流动性强，加之货币政策收紧等因素的共同作用，监管层对此次的货币基金巨额赎回显得格外谨慎。有基金分析人士指出，当前市场环境下，如此大规模的赎回，如果基金机构没有预存足够多的现金来应对，那么机构资金就会选择撤出。一旦发生此类状况，基金管理人只能以廉价抛售的方式换取足够多的现金，而这将是资本市场震荡的开始。至于震荡会持续多久，多剧烈就要看监管层何时监管和何时买单了。

  关于监管加强的几点思考

  我国公募市场上分级基金、保本基金、委外定制基金先后受到严格监管，在资本市场不活跃情况下，更使得公募基金举步维艰。但是监管层监管的意图是建立风险更低的公募市场环境，让基金公司回归主动管理，加强投研能力上。

  目前在公募市场上现在还有这样一种情况，个人出借者持有基金规模占比下降明显，截止到现在已经下降到了42%，而机构出借者在基金资产中的占比一跃攀升至57%，这种比例可以说与一开始的情况完全颠倒。而出借主体的变化势必引发新一轮的监管策略改变。

  在近一年来的公募市场还有一个较为严重的问题，公募基金同质化严重。在以业绩为主的基金市场上，一旦产品同质化突出，市场将失去自动调节的功能，在出现系统性风险的情况在那将是灾难性的。监管层透过窗口指导，对公募基金产品进行监管也有逼迫产品创新的层面在里面。