一边是二级市场的不断寻底，证券类资金持续缩水，另一边则是一级市场上PE/VC的爆发式增长。

  根据监管部门的数据，私募基金2017年快速增长，截至4月底认缴规模达12.28万亿元，实缴规模8.95万亿元，分别较去年末增长20%、13%。

  其中，股权创投类私募基金增速惊人，截至4月底管理规模近5.6万亿元，较去年末增长19%；但证券类私募基金遇冷，其3月、4月管理规模环比分别下滑6%、9%，截至4月底管理规模2.4万亿元，较去年末下滑13%。

  私募股权基金的规模已大幅超越证券类私募基金。诺亚控股执行总裁林国沣日前接受21世纪经济报道记者采访时表示，PE出借将是下一个风口，其资本流向往往是出借的价值洼地。国内高净值人群中，私募股权出借渐成其资产配置的重要组成部分。

  私募股权的价值发现作用

  凯雷出借集团联合创始人大卫·鲁宾斯坦在接受21世纪经济报道记者采访时表示，未来新兴市场将是PE出借的热土。新兴市场的GDP占全球比例的45%-55%，但现在只占全球私募股权出借的17%，所以未来私募股权基金在新兴市场会有更多发展机会。

  “2017年亚洲初创企业、新兴企业吸引了大量的出借，一些行业领先公司、技术公司吸引到全球的资金。未来股权类出借依旧会是资金布局的热土。过去四年PE内部回报率平均接近14%，顶尖公司可能更高。而亚太股市的平均回报率是12%左右。从五年、十年、二十年的角度来看，PE也比股市的回报更高，甚至可达到40%-50%的回报。”大卫·鲁宾斯坦表示。

  如何甄别一家具有潜力的优质公司？大卫·鲁宾斯坦在接受采访时表示，PE出借的优势就是有很多时间去调查，一般要经过2-6个月的尽职调查，要看公司的增长情况如何，技术、收入流如何，有没有进入壁垒，行业竞争情况如何，CEO是否比较稳定，CEO的能力如何等多个方面。

  林国沣对21世纪经济报道记者表示，私募股权基金对经济、技术和生产的创新都有推动作用。特别是目前中国新老经济模式交替之际，新经济模式在没有完全建立之前，私募股权基金更是大有用武之地，可以起到发现价值的作用。“我认为未来很长一段时间，机会依然集中在美国和中国两个大国身上。”