事件：6月2日晚，公司公告《要约收购报告书摘要》等四份公告，收购人广州产业出借基金管理有限公司（以下简称"广州产业基金"），拟向除一致行动人广州基金国际和华豚企业以外的股东发出部分收购要约爱建集团30%股份，要约收购价格18元/股，总金额77.61亿，采取现金支付方式。公司继续停牌，同时爱建集团也就收购提出质疑。

  点评：

  广州产业基金有备而来，剑指35%+股权，意在控制权。收购人广州产业基金实际控制人是广州市人民政府，净资产189亿。本次要约收购采取现金支付方式，要约总金额77.61亿。收购价格18元/股，较停牌前股价14.98元/股，溢价20%。根据该方案，收购完成后，广州产业基金及其一致行动人最多合并持有爱建集团35%的股份，其中30%由广州产业基金通过本次要约收购完成，其中5%已经由一致行动人持有。此外，广州产业基金不排除未来12个月内根据市场情况继续增持。

  爱建集团近两年处于变革期，均瑶集团先入为主。均瑶集团目前持股7.08%，如果定增顺利落地，则持股比例将提升至17.67%，同时均瑶集团已经在华豚举牌后第一时间公布未来12个月增持不低于3%的股权，则持股比例有望达到20.67%以上，再考虑到当前第一大股东有望成为均瑶集团的一致行动人，当前持股比例为12.3%，经定增稀释后持股比例为10.90%，合计持股比例将不低于31.57%。

  股权之争源于价值被严重低估。爱建集团拥有信托（持股爱建信托比例为99.33%）、证券（持有爱建证券49%股权）、租赁（持股爱建租赁比例为100%）等稀缺性金融牌照，这是对各路资本最有吸引力的地方。公司多元金融战略定位是2012年提出来的，先发优势明显。

  出借建议：基于公司金融牌照优势（信托+证券+租赁）和发展潜力，继续看好公司，给予评级"买入"，六个月目标价为20元/股。

  风险提示：资本运作进度可能落后于预期；转型进度可能不及预期。