2017-06-08 13:27金融界

  如何利用宏观周期 做好债券基金出借？

  债券是有固定利息的借债凭据。比如某家企业为了进一步发展，向社会筹集资金，发行了很多债券，每张债券售价100元，约定3年总利息为12%，到期连本带息可兑付112元。

  因为债券有固定收益率这个特点，所以债市的行情和社会上的利率密切相关。利率相对上升，拥有固定收益的债券吸引力就下降，行情就不好，反之，利率相对下降，拥有固定收益的债券就更划算，债市行情就更好。所以，利率可以说是影响债券基金收益的最主要因素，每个债券基金出借者都必须重视。

  那，利率是什么？利率是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。它是我们现代经济体系中最重要的变动要素之一，利率高一点或者低一点，就意味着我们彼此之间或从信贷机构进行借贷时，要付出更多或更少的利息，这肯定会影响人们借贷的能力和意愿，也影响了整个社会上流动资金的多少。

  利率既然这么重要，所以也被各个政府拿来，当做对宏观经济进行调控的主要工具。比如，我们经常听说，人民银行或美国的美联储通过“加息”和“降息”在对利率进行调整。

  那么，宏观经济周期是若何影响利率变化，并进一步左右债券市场的行情呢？一般而言，当宏观经济进入衰退阶段，市场普遍没有信心，企业也不愿意出借，国家会不得不推行相对宽松的货币政策，调低利率水平，开闸放水，让社会上借款、贷款都更容易，流动资金更充裕，希望借此给经济发展提供活力。这个时候，利率相对下降、拥有固定收益的债券就开始变得更有吸引力，与此同时，社会上因为政策宽松，借贷活跃，能出借债券的活跃资金也更充足，所以债券市场就进入了普遍上涨阶段，我们出借债券基金也就能获得更多的收益了。比如2013年底，国内经济开始增速放缓，央行逐步推行了宽松放水政策，作为对利率最敏感的债券市场，从此开始了长达3年的牛市阶段。

  企债指数2010年以来的走势图