6月6日，“13弘昌燃气债”的出借者将迎来回售登记期。

  然而，该期债券的出借者最近并不好过。

  21世纪经济报道记者日前从相关人士处获得的一份文件显示，信阳市弘昌管道燃气工程有限责任公司（以下简称“弘昌燃气”）给“13弘昌燃气债”的机构出借者发函称，“每家机构在收取上年度利息后，预计可以获得本期债券面值6折的本金兑付”，同时还称，“不接受本方案或拖延时间等待解决是无法实现的。此外，公司也无法兑付受偿部分本金然后追索剩余本金的回售要求”，落款时间为2017年6月1日。

  6月6日，21世纪经济报道记者多次致电弘昌燃气，询问相关文件的情况，但尚未得到回复。

  鹏元资信下调评级

  “13弘昌燃气债”是弘昌燃气于2013年6月20日发行的一期公司债，规模为7亿元，期限为7年，其中第四年出借者享有回售选择权，交易场所包括上交所和银行间市场，主承销商为广州证券。

  根据发行说明书，如果“13弘昌燃气债”出借者行使回售选择权，则回售部分债券的兑付日为2017年6月20日。

  按照规定，发行人弘昌燃气应于6月20日前的第10个工作日发布关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告和本期债券回售实施办法的公告。公告发出后，选择回售的出借者则需在公告期5个工作日内进行登记。

  不过，21世纪经济报道记者查阅资料发现，弘昌燃气至今并未发出相关公告，前述兑付方案亦未公开发布。

  依照弘昌燃气所发文件，出借者仅可获得本期债券面值6折的本金兑付，而上述文件的表述亦让不少出借者感到惊讶。

  “公告里公司的态度确实比较‘强硬’，但这种情况比较少见，一般发改委审批公司债、企业债、短融中票等品种里违约情况比较少的。”北京某券商固收分析师告诉21世纪经济报道记者。

  6月6日，21世纪经济报道记者以出借者身份致电广州证券相关负责人，该人士表示对于本期债券仅能兑付面值6折以及今年是否会按时付息的情况“不清楚”，此后则未作出更多解释。

  不过在21世纪经济报道与机构人士沟通中也获悉，上述文件的落款名称为“信阳市弘昌管道燃气工程有限公司”，与所盖公章显示的“信阳市弘昌管道燃气工程有限责任公司”有所出入。

  该机构人士告诉21世纪经济报道记者，“文件伪造的可能性较低，只能说这家公司不严谨。”但上述说法尚未得到弘昌燃气证实。

  4月12日，“13弘昌燃气债”的评级机构鹏元资信评估有限公司发布公告下调债项及主体信用等级，将弘昌燃气主体长期信用等级由BBB+下调为BB，评级展望维持负面；将“13弘昌燃气债”信用等级由A-下调为BB+，并均列入观察名单。

  这是鹏元资信自在该期债券2016年跟踪信用评级报告中下调“13弘昌燃气债”及主体评级后的第二次下调。

  更早的3月份，主承销商广州证券也发布了相关公告提示风险，包括“发行人已出现债务本息违约，未来债务本息偿还风险较大”、“发行人大部分账户已被司法冻结”等。

  21世纪经济报道记者查阅其公开信用报告显示，截至2017年4月5日，弘昌燃气不良和违约债务3笔，余额4935.3万；欠息4笔，欠息金额905.11万；关注类保证担保5.83亿元，关注类质押担保约3亿元，不良类担保1200万元。同时，因未履行给付欠款本金及补偿、承担连带清偿责任等义务，8次被列入失信被执行人名单。

  由来已久

  2016年7月5日，弘昌燃气发布债券临时停牌公告，并表示“自2015年年报披露后，市场对公司生产经营情况高度关注。”此后，广州证券、鹏元资信亦相继做出风险提示。

  值得注意的是，2016年2月，弘昌燃气子公司河南源能企业管理咨询有限公司（以下简称“源能咨询”）为“13弘昌燃气债”追加担保，且承诺将不超过5亿元的现金存放于偿债专项账户用于偿还债券本金足额回售或利息全额兑付的保证金担保。

  但今年3月广州证券的风险提示公告显示，源能咨询承诺的不超过5亿元保证金尚有约4.5亿缺口，仅于2016年3月11日到位5000万，且其中4543万已用于支付“13弘昌燃气债”2015年年度利息，缺口何时到位尚不确定。

  而除了源能咨询的担保外，还有河南信阳毛尖集团有限公司（以下简称“信阳毛尖”）提供的资产抵押担保，但抵押的资产为集体林地使用权以及林木资产，在鹏元资信看来，该项抵押资产的集中变现存在一定困难。

  “截至2017年6月6日，弘昌燃气尚未披露2016年度财务审计报告以及2017年一季报。自2016年6月后公司经营及资金运转情况仍为失落的黑匣子。”6月6日，中债资信公用事业团队在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

  公开资料显示，截至2016年6月末，弘昌燃气对信阳毛尖和河南金鼎化工有限公司担保额分别占担保总额的70.57%和11.51%。