广义基金五月大举增持金融债 -

广义基金五月大举增持金融债

2017-07-03

广义基金五月大举增持金融债

最新出炉的中债登托管数据显示，5月广义基金大幅增持金融债，为金融债的最大增持方，而对企业债则采取了继续减持的策略。数据显示，机构对信用风险仍较为担忧，利率债仍是市场短期重点。

分析人士指出，由于监管风险仍未出清，债券市场情绪仍然较弱。未来各类风险出清的道路可能延续较长，收益率趋势性下行短期不会出现，但基本面因素对债市的支持作用仍在积累，后续收益率调整空间也不会太大。

基金有广义和狭义之分，从广义上说，基金是机构出借者的统称，包括信托出借基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。因为政府和事业单位的出资者不要求出借回报和出借收回，但要求按法律规定或出资者的意愿把资金用在指定的用途上，而形成了基金。

广义基金为金融债最大增持方

5月份，中债登托管数据显示，债券托管存量增加至45.68 万亿，月新增托管量6901.5 亿元。除地方政府债以外，各类券种的月托管增量均小于上个月，地方政府债发行5484.85亿元，目前已累计发行1.35万亿，相较于全年预计5-6万亿的发行计划而言，发行节奏较慢。

广义基金大幅增持金融债，为金融债的最大增持方。与4月策略不同的是，广义基金大幅增加对金融债的持有，5 月份10年期国债总体在3.5%-3.65%之间震荡，10 年期国开债在4.2%-4.4%之间震荡，国开债的波动略大于国债，加之配置价值较强，因而受到广义基金的青睐。广义基金总体的交易思路较银行更为灵活主动，因而采取大幅减持企业债、换仓金融债的策略。

商业银行方面，5 月份总持仓仅少量增加97.98亿元，主要增持国债大幅减持金融债。商行对国债净增持597亿元，占当月国债净减持总量的64%，为国债的最大增持方；此外，商业银行分别增持企业债和商业银行债25亿元和241亿元，分别减持金融债和中票396 亿元和369亿元，为金融债的最大减持方。5 月份由于债市处于大幅调整期，因而银行的交易性需求降低，配置性需求提升。

证券公司则对各类债券品种采取了减持策略。5 月份，由于监管余震仍在，债市交投情绪不足，因而证券公司的策略较为保守，对各类券种均减持。保险公司轻配国债，加强增配金融债。　？

利率成博弈重点

第一创业(行情002797,诊股)分析指出，5 月的债市仍然在监管乌云的笼罩下，上半个月利率继续单边上行，但月中由于基本面数据较为利好债市，加之配置价值凸显，因而利率上行承压，随后开始窄幅波动。10年期国债和国开债全月皆上行15BP 左右。债市出借者普遍采取偏保守的策略，对信用债普遍减持，主要博弈在于利率债。

广发基金认为，由于监管风险仍未出清，债券市场情绪仍然较弱。未来各类风险出清的道路可能延续较长，收益率趋势性下行短期不会出现，但基本面因素对债市的支持作用仍在积累，后续收益率调整空间也不会太大。