互联网金融风险专项整治工作小组近日下发《关于对互联网平台与各类交易所合作从事违法违规业务开展清理整顿通知》（以下简称“64号文”），要求相关与金交所合作平台需于2017年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量，并妥善化解存量违法违规业务。

实际上，自去年以来，监管开始加强对互联网平台与各类交易所合作产品的监管，而64号文最为严厉，在分析人士看来，这也意味着监管层对于互联网平台与各类交易所合作产品的容忍度已经很低。

网贷之家研报中提到，金交所合作产品模式主要面临的合规风险是收益权的拆分转让。由于底层资产的金额较大不利于募集，互联网平台往往与金交所合作通过分期募集、金额拆分等形式将收益权分拆，以实现底层资产的化整为零降低出借门槛。此外，底层资产为私募、券商、信托等资管计划的产品需要满足合格出借者的要求，但不少互联网平台产品设置的门槛远低于监管要求。目前，在互联网平台常见的网贷产品包括：基金、智投工具、资产/资产收益权转让、定向融资计划和定向委托出借计划等，后三者为互联网平台的主流产品，也是违规的重灾区。

在开鑫金服总经理周治翰看来，合规合作的核心问题在于金交中心产品能否通过互联网渠道销售，会不会涉及公开发行。从最新的监管动态看，证监会今年4月审议通过的《区域性股权市场监督管理试行办法》已于7月正式实施，其中规定了以下两种方式不属于公开发行：通过运营机构的信息系统等网络平台向在本市场开户的合格出借者发布证券发行或者转让信息；出借者需凭用户名和密码等身份认证方式登录后才能查看。

周治翰表示，《区域性股权市场监督管理试行办法》的相关规定，可以为金交中心合规开展业务提供参考依据。如金交中心通过自身网站或集团公司网站仅向特定符合条件的客户提供服务，应不涉及公开发行。此外，金交中心业务开展需要严格遵守200人限制、避免权益按份额拆售。

周治翰还称，对市场关心的权益按份额拆售、同一权益出借人累计超过200人上限等问题，已经有合规的解决方案，关键看机构自身如何取舍。一些注重合规的金交中心，所发行的项目可以穿透到底层资产，且项目与资产一一对应，出借人数严格控制在200人以内。此外，引入机构和企业资金也有助于解决200人上限的问题。最后，金交中心应坚持出借者适当性原则，并加强信息披露管理。

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