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  农银中小盘(660005)

  报告摘要：

  精选优质成长股，二季度收益领跑同类。2013年二季度农银中小盘净值累计涨幅为12.45%，同期业绩比较基准涨幅为-5.39%。本>基金在二季度全面配置成长股，在六月中旬进行了仓位的控制，将持仓逐渐收缩至一线的以及核心的优质成长股，帮助基金二季度净值增长率跑赢业绩比较基准17.84%。

  基金二季度份额小幅减少。农银中小盘2013年二季度规模小幅减少，期间共申购1.76亿份，赎回2.89亿份，净申购-1.13亿份，期末剩余总份额11.25亿份，较上季度减少9.12%。

  控制>风险，继续降低仓位。2013年二季度农银中小盘基金继续减仓，基金>股票仓位水平略低于股票型基金平均水平。截止2013-06-30，基金股票资产占净资产比例为75.81%，较上季度减少1.78%，债券资产占净资产比例为0%，较上季度持平。

  大举换仓，换股效果显著。2013年二季度农银中小盘十大重仓股更换九只股票，原有重仓股仅保留了富瑞特装，新增了蓝色光标、恒泰艾普、华策影视、省广股份、杰瑞股份、华谊兄弟、掌趣科技、碧水源、三安光电。本基金重仓股变动率远超同类基金平均水平，2013年二季度重仓股变动率为90%，同期股票型平均为44.41%。本基金股票集中度略有提高，前十大股票集中度为44.21%，较上季度增加10.77%。基金2季度资产净值为13.64亿，规模中等。从业绩贡献看，二季度全面配置成长股，换股效果显著，十大重仓股全部实现大幅正收益。

  一、本报告期业绩及比较基准收益率比较

  阶段净值增长率①净值增长率>标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①-③②-④过去三个月12.45%2.01%-5.39%1.14%17.84%0.87%

  2013年二季度农银中小盘净值累计涨幅为12.45%，同期业绩比较基准涨幅为-5.39%。本基金在二季度全面配置成长股，在六月中旬进行了仓位的控制，将持仓逐渐收缩至一线的以及核心的优质成长股，帮助基金二季度净值增长率跑赢业绩比较基准17.84%。

  注：1、中证700指数收益率×75%+中证全债指数收益率×25%

  二、报告期内基金>出借策略和运作分析

  二季度，经济形势总体低迷，经济指标几乎全线低于预期。国内政策依然以静制动，市场期待的货币政策落空，政府调整经济结构，倒逼金融机构去杠杆的决心坚定。美国QE预期日渐增强，全球资金逃离新兴市场，流动性加剧恶化。在多重利空因素打击下，经历了大幅上涨的创业板终于开始回调，但是整体表现依然好于A股指数。本基金在二季度全面配置成长股，在六月中旬进行了仓位的控制，将持仓逐渐收缩至一线的以及核心的优质成长股。

  展望三季度，回调风险依然存在，但是全年依然看好能够穿越周期的成长股。同时，中报披露前后更加注重业绩主线的出借逻辑，精选业绩优异的股票。

  三、当季出借组合分析

  1、规模变动情况

  农银中小盘2013年二季度规模小幅减少，期间共申购1.76亿份，赎回2.89亿份，净申购-1.13亿份，期末剩余总份额11.25亿份，较上季度减少9.12%。

  2、资产配置变动情况

  2013年二季度农银中小盘基金继续减仓，基金股票仓位水平略低于股票型基金平均水平。截止2013-06-30，基金股票资产占净资产比例为75.81%，较上季度减少1.78%，债券资产占净资产比例为0%，较上季度持平。

  3、行业配置情况

  行业配置方面，2013年二季度农银中小盘增加了租赁和商务服务业、水利、环境和公共设施管理业、采矿业等行业配置比例，降低了制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、建筑业等行业配置比例。

  表2：农银中小盘二季度行业配置情况

  行业名称2013/6/302013/3/31制造业31.03%53.98%信息传输、软件和信息技术服务业11.87%12.50%文化、体育和娱乐业10.99%-租赁和商务服务业10.82%0.15%采矿业5.88%1.60%水利、环境和公共设施管理业3.72%1.88%建筑业1.50%2.18%合计75.81%77.59%

  数据来源：天天基金研究中心

  4、十大重仓股变动情况

  2013年二季度农银中小盘十大重仓股更换九只股票，原有重仓股仅保留了富瑞特装，新增了蓝色光标、恒泰艾普、华策影视、省广股份、杰瑞股份、华谊兄弟、掌趣科技、碧水源、三安光电。

  本基金重仓股变动率远超同类基金平均水平，2013年二季度重仓股变动率为90%，同期股票型平均为44.41%。本基金股票集中度略有提高，前十大股票集中度为44.21%，较上季度增加10.77%。基金2季度资产净值为13.64亿，规模中等。

  从业绩贡献看，二季度全面配置成长股，换股效果显著，十大重仓股全部实现大幅正收益。

  表3：农银中小盘二季度重仓股情况

  证券代码证券简称市值(万元)占基金净值比(%)持股数(万股)较上期增减(万股)二季度涨幅%300058蓝色光标8943.836.56%214.48新增33.54300157恒泰艾普8013.515.88%231.74新增33.57300133华策影视6169.854.52%258.26新增74.33002400省广股份5818.874.27%220.41新增16.39002353杰瑞股份5774.84.23%83.69新增15.23300027华谊兄弟5277.913.87%179.83新增64.35300315掌趣科技5224.673.83%158.42新增98.36300070碧水源5079.623.72%134.81新增14.47600703三安光电5019.213.68%255.56新增44.31300228富瑞特装4979.533.65%62.24-8.2238.13

  数据来源：天天基金研究中心

  四、当期个基点评

  本基金二季度新任基金经理付娟上任后，对重仓股以及行业配置进行了大幅换血，踏准了市场风格转换节奏，以全面配置成长股制胜，使该基金在二季度获得12.45%的收益，同类排名前5%。

  展望三季度，回调风险依然存在，但是全年依然看好能够穿越周期的成长股。同时，中报披露前后更加注重业绩主线的出借逻辑，精选业绩优异的股票。

  给予该基金评级：推荐

  出借建议等级划分

  推荐出借价值高，建议买入谨慎推荐出借价值良好，建议谨慎参与，可适当买入中性出借价值一般，风险点明显，建议观望回避风险较高，建议回避

  免责声明：

  本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成出借建议。出借者据此操作，风险自担。市场有风险，出借需谨慎。