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  100105aend-->凤凰网>财经>>基金>基金评论>正文如何选择大盘蓝筹类基金2010年06月22日18:18凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

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  今年以来，市场先震荡，后下跌，截止2010年6月13日，上证综指已累计下跌21.58%。然而，今年的下跌有别于2008年，个股和板块并非一跌俱跌，代表大盘股的中证100指数与代表小盘股的中证500指数>走势有明显的分化(见图1)。大盘股走势疲软，那么主要>出借方向为大盘股的基金表现又如何呢？

  传统意义上，大盘股与蓝筹股虽有所区别，但两者关系密切，蓝筹股往往规模较大，而大盘股中蓝筹股所占比例也较高，并且一些以大盘或蓝筹命名的基金在出借方向的选择上也有较多相似处，出借者选基时通常也不对两者进行严格区分，因此本报告将大盘与蓝筹命名的基金作为同一个样本来研究。

  好买基金研究中心从出借者如何选择大盘蓝筹类基金的角度出发，对300多只偏股型基金进行了筛选，挑选出16只基金名称中就指明主要出借方向为大盘蓝筹股的基金，以此作为研究样本，考察今年大盘蓝筹股基金的表现并挖掘业绩背后的深层次原因，为今后的出借提供参考。

  图1中证100指数与中证500指数涨跌幅(图片来源：好买基金研究中心)

  一、2010年大盘蓝筹股基金业绩回顾：整体业绩较好，业绩分化较大

  图2显示了16只大盘蓝筹股基金今年以来的净值增长率。16只基金的平均净值增长率为-9.02%，其中仅有信诚基金公司旗下的信诚盛世蓝筹基金实现了正收益，净值增长率为3.97%。根据常识，大盘蓝筹股大都集中于沪深300成份股，以大盘蓝筹股作为主要出借对象的基金业绩应与沪深300指数具有一定的可比性。考虑到基金仓位，好买基金研究中心对16只大盘蓝筹命名的基金(以下简称“大盘蓝筹基金”)的平均净值增长率与沪深300指数×80%，以及所有偏股型基金的平均业绩进行了比较(见图3)。从图3可见，虽然今年以来大盘股的表现远远落后于中小盘股，但大盘蓝筹基金的业绩不仅超越了代表大盘蓝筹股的指数，还超越了所有偏股型基金的平均水平。

  今年以来所有偏股型基金的平均净值增长率为-10.29%，16只基金中有9只基金的业绩超越了偏股型基金的平均业绩，其中业绩最佳的信诚盛世蓝筹与业绩最差的景顺长城精选蓝筹净值增长率相差24.97%。若在年初分别出借于该两只基金，并同时平均出借于16只大盘蓝筹基金，初始投入均为1元的情况下，得到出借业绩走势如图4所示。可见，虽然大盘蓝筹基金整体上业绩尚可，个基之间的业绩分化较大。

  图2大盘蓝筹基金今年以来的业绩图(好买基金研究中心)

  图3大盘蓝筹基金今年以来的业绩图(图片来源：好买基金研究中心)

  图4出借业绩走势比较图(图片来源：好买基金研究中心)

  二、大盘蓝筹股的定义模糊，且存在较大“弹性”

  同为大盘蓝筹基金，各基金对出借标的“大盘蓝筹股”的定义却存在较大差别(见表1)。对于大盘股的定义，有些基金将总市值是否位于所有A股的前1/3作为判断是否为大盘股的标准，也有些基金以上市公司在行业中的地位作为标准，还有些基金以个股流通>股市值作为衡量标准；对于蓝筹股的含义，有些基金倾向于认为处于成熟期早期并有较高成长性的上市公司为蓝筹公司，而另有一些基金则将有稳定分红历史的上市公司视为蓝筹公司。还有较大一部分基金在招募说明书中并没有明确大盘蓝筹股的具体标准，只是泛泛而指。从表2可见，以大盘命名的基金对出借标的的范围规定比较明确，而以蓝筹命名的基金相对模糊，这增大了基金经理对出借股票选择的自主性，从而使各基金的业绩产生较大分化。

  另外，各基金条款规定的股票出借比例存在较大差异，出借于大盘蓝筹股的最低比例也各有不同，出借策略也千差万别，这些均影响到基金的实际股票仓位以及个股选择。

  表1大盘蓝筹命名基金的相关条款规定基金简称股票出借

  占基金净值

  比例大盘、蓝筹的定义信诚盛世蓝筹60%～95%市值较大、业绩优良、行业地位领先华夏大盘40%～95%大型上市公司是指总市值不低于15亿元汇添富蓝筹30%～80%行业内领先地位的大市值公司汇丰晋信大盘85%～95%总市值位于所有A股的前30%作为大盘股招商大盘蓝筹60%～95%行业优势、盈利较好、定期分红、市值较大的公司中海蓝筹30%～80%沪深300成份股中权重较大、基本面较好、流动性较高的上市公司泰信蓝筹精选60%～95%核心竞争优势、行业领先地位、业绩持续增长、分红稳定的公司民生加银品牌蓝筹30%～80%规模较大、业绩优良、分红优厚、成长性好、品牌优势的公司中欧蓝筹40%～80%注重成长性的蓝筹股融通新蓝筹30%～75%成长性的企业、将成为国际竞争力的大型企业、新上市的大型企业广发大盘30%～95%总市值位于A股中位数之前或者行业前1/3的股票华夏蓝筹20%～95%总市值不低于15亿元，行业领先地位、核心竞争优势、盈利较好的公司工银大盘蓝筹60%～95%流通市值在A股市场或所属行业的前1/3，历史业绩优良，注重分红的公司大成蓝筹稳健30%～90%80%上证180和深证100成份股交银蓝筹60%～95%总市值在A股市场的前30%或行业的前25%，行业支配性、成长性、分红稳定景顺长城精选蓝筹70%～95%市值较大、业绩优良、行业龙头地位或在行业内有竞争优势、成长性好的公司数据来源：好买基金研究中心　2010-06-22制表：凤凰网基金

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