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  强调对红利股的>出借

  大成>基金管理有限公司旗下第十五只基金产品――大成策略回报股票型证券出借基金10月20日起开始发行。

  目前，从估值水平看，A>股市场的市盈率约为14倍，市净率约为2.4倍，处于估值水平的历史低点，已与国际成熟资本市场的估值水平相近，而我国长期较快的经济发展速度无疑将使A股市场更具长期出借价值。

  但同时也应该看到，受国际资本市场大幅波动以及我国国内经济增长周期性下行的影响，在可以预见的未来，A股市场的波动将显著加剧，且短期内结构性出借机会将大于整体性出借机会。在这样的市场环境下，机构出借者将具有更为显著的专业优势和团队优势。

  大成策略回报基金通过制度安排最大限度地保护了>基金出借者的收益，体现了基金管理人一贯坚持的稳健出借和价值出借的风格，同时具备了一定的弹性安排使基金能够充分把握机会，其清晰的出借理念和出借策略也将更加符合A股市场未来的发展趋势。相比同类产品，大成策略回报基金具有以下特点：

  第一，积极的现金分红政策。大成策略回报基金将出借目标确定为“追求基金资产的长期稳健增值，兼顾当期收益；同时，实施积极的分红政策，回报出借者”。通过对现金分红的重视，基金管理者倾向于及时将基金出借所实现的收益回馈给持有人，以最大限度的保证基金出借当期收益的实现和长期稳健发展。

  第二，仓位控制具有较大的回旋空间。该基金属于股票型基金，>股票出借比例最高可达基金资产的95%，另可进行不超过基金资产3%的权证出借，可以充分保证在市场回暖时获得高额出借回报。同时，该基金也可进行不超过基金资产35%的债券出借，因此在A股市场持续低迷的情况下在仓位控制方面具有较大的回旋空间。

  第三，强调对红利股的出借。大成策略回报基金强调对红利股的出借，这一概念在国内具有较强的领先性，其背后的理论基础在于股息回报率的衡量。这一衡量股票出借价值的基础性指标广泛应用于成熟资本市场，但因国内上市公司再出借意愿强烈，这一指标在A股市场使用较少。统计表明，从长期来看，红利股的股价相对其他股票价格具有更好的稳定性，且其市场表现强于市场整体10%-15%。经过今年以来的大幅波动，A股市场的发展将趋于成熟，长期出借和价值出借的概念将进一步深入人心，对股息回报率的重视和红利股的出借将逐步成为A股市场的发展方向。

  (责任编辑：姜隆)

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