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  短期多方有技术调整需求

  9月行情过半，主板行情如火如荼，用“金秋九月”来形容应该不为过。“行情在犹豫中展开”这句股谚又一次得到了印证。周一由>金融板块引领的“高开高走”几乎贯穿全周，可谓是“逢金必涨”，并且横向扩散，地产、煤炭、有色、钢铁、机械等大盘股也大幅表现，相信一直坚守在老阵地的股友心情好了许多。其实只要是中等级别的反弹行情，市场大部分板块都有机会，但往往判断行情性质与持股待涨是一般>出借者面对的第一障碍。

  截至本周五，1849点行情已运行59个交易日，已接近我们在7月初预判的60天中等级别反弹行情的时间点（详见第32期刊文“行情高度有讲究”）。行情是就此结束还是延伸转变是我们下一步重点的研究方向。

  从短期上涨结构观察，9月2日以来的上涨符合日线级别的小五结构，日线调整顺理成章；从左侧筹码分布观察，2080点上方的下一个密集成交区域在2230点一线，周二大盘触及此处，放量1900亿以上，短期多方实力消耗较大，有合理的整固要求；从2160点技术压力位观察，周一跳空高开、放量突破，周线的跳空缺口有技术上确认的要求。由此，我们可以感觉，多方在短期应有技术调整需求（如附图1）。

  指数的调整理由看似简单，但过程复杂。例如，每次大级别的调整都是由所谓“合理”的小调整开始，一时疏忽便会丧失绝佳的获利了结时机。另外，指数出现跌幅相对不大的横向整理，每天盘中都有热点，涨停个股仍是此起彼伏，面对诱惑，很容易出现忽略指数的“激进玩法”，先不论这样的操作是否合理，至少在下一波指数行情启动初期，我们容易忽略真正的新热点，就像本次上海自贸区热点形成之初，当时市场主要在关注>创业板或中小板是否会继续摆脱大盘指数独立上涨，激进的资金大部分在小股票里搏杀，但自贸区概念强势启动，如不能转移仓位快速跟进，很容易就错过了领涨热点。

  “领涨”与“补涨”换位

  说到“领涨”，这一点与大盘的调整关系紧密。每一次指数的调整，首先都会出现领涨板块的提前调整，如本次自贸区领涨品种之一的上港，日线高点出现在本周二，而大盘高点则延迟到本周四，虽然指数的高点错后，但从周二开始，其上涨斜率已经发生改变，逐渐形成横盘状态。这样的>走势，主要是受领涨板块提前调整的影响所致。

  由于领涨板块的大幅飙升刺激了市场做多热情，具备技术拉升或题材炒作的品种借机发力，所谓的跟风补涨脱颖而出。这里的“补涨”不是简单的贬义，只是一波中等级别反弹行情的轮涨顺序。如本次行情首先由上海自贸区板块带领突破2100点技术压力区域，随后本周一在自贸区热点保持强势的前提下，由银行板块再次带领指数越过2160箱体上沿，市场短线做多热情被推向高潮。

  受到银行股飙升的影响，金融热点此起彼伏，尤其本周金改概念更是表现强劲，近期受市场追捧的其它题材也纷纷表现。但在热点板块此消彼长背后，指数却放慢了脚步，周五上午出现低开低走的调整走势，这一点除了2280点区域的技术与心理压力以外，领涨与补涨的换位是重要原因之一。

  指数的高位横盘是中短线操作中机会最多且难度最大的阶段，由于领涨板块的热度不会快速下降，所以板块中的个股在指数横盘阶段仍会择机表现，尤其板块中的补涨股，“补涨不恋战”往往是防范>风险的关键。同时，由于指数在相对明确的技术压力位下方展开调整，短线经过合理的调整后，“技术压力位”有被多方暂时攻克的动能。所以，本轮反弹行情中，整体涨幅落后于市场的板块群体应是多方攻关的筹码，提前筛选攻关群体是我们在指数调整阶段首要的任务。■