小树时代（深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司）是为年轻人提供金融服务的大型综合平台。深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司于2014年在深圳前海注册成立，注册资本为1000万元。小树时代为专注于年轻人的互联网金融服务平台。

  6月权益类>基金选择，从>出借机会的角度分析，以价值出借为主要策略的基金业绩稳定性强、中长期收益能力突出；尽管成长股面临整体的估值回归，但一些自下而上选择能力突出、对成长股有较好把握的基金仍值得配置。固定收益类基金方面，对于开放式债券型基金，仍维持前期相对谨慎的操作策略，主防御的同时可精选灵活个基以增强组合获益能力。QDII基金可增持美国等发达地区房地产行业的REITs基金。

  权益类坚守优质成长型基金

  近期市场演绎结构化行情，经济结构转型以及流动性推升相关板块持续走强，中小盘成长风格基金的超额收益显著，尤其是对>创业板、中小板持有比例较高的基金业绩表现更为突出。目前中小板和创业板相对沪深300估值PE（TTM）已分别提升至3.34和4.7，接近历史高位，其估值水平的提升也受到盈利能力的约束。即便这种局部>风险不见得以大幅下跌的形式兑现，且周期蓝筹股在经济强复苏信号尚未发出之前难有趋势性行情，但从风险的角度以及风格间的超额收益收敛的角度，在基金组合上都值得从风格特征出发进行适当的平衡。

  在结构性行情中部分基金较好地把握了这一波中小盘成长股的上涨收益，以农银行业轮动、华商阿尔法、华宝兴业新兴产业、汇丰晋信低碳先锋、兴全轻资产为代表的基金不仅对中小板、创业板持有比例较高，也实现了突出的管理业绩，尽管短期来看局部风险较大，但其展现出的良好选股能力、对产业调整和发展良好的方向上的把握，在未来超额收益调整过后仍值得关注。

  从产品角度也可以侧重关注出借组合搭配相对平衡且擅长控制风险、把握震荡市场出借的基金。这一类产品无论在短期市场波动过程中还是中长期业绩的获得上都具备竞争优势。比如华夏回报、中银中国、银河成长、上投成长、添富优势、嘉实精选等基金。

  从出借机会的角度看，周期蓝筹风格资产的整体弹性受到经济复苏偏弱的压制，但从内部来看，具备估值优势、稳定增长能力强的价值型股票具备攻守兼备的优势。而相应的以价值出借为主要策略的基金，一般业绩稳定性强、中长期收益能力突出。比如，汇添富价值、中欧价值发现、国投稳健、国富中小盘、博时主题等。

  此外，尽管成长股面临整体的估值回归，但那些具有核心竞争优势、受益于经济转型和政策扶持的企业，有望穿越市场周期且具备良好的中长期出借价值。因此，一些自下而上选择能力突出、对于成长股有较好把握的基金产品，仍值得配置。此外，考虑到估值风险，在成长型基金的选择上可倾向于规模相对中小且灵活度高的基金，分享优质企业成长的同时，灵活应对市场出借机会的变化。从中长期角度看，上投新兴动力、华宝产业、广发核心、银河创新成长、农银行业成长的选股能力十分突出。

  固定收益类采取灵活防御策略

  6月份债市将面临较大负面压力。对于开放式债券型基金，仍维持前期相对谨慎的操作策略，出借思路上建议甄选防御型风格、出借管理能力较强的债券基金作为组合核心资产。泰信回报、天治双盈、华安债券、中银增利、鹏华增利等基金均属于典型的防御型产品，实际运作中也取得了不错的成绩，可作为现阶段重点关注的产品。同时，震荡市场环境中灵活操作型品种凭借其对市场短期走势变化的良好把握，往往能够实现较好的阶段收益，因此，在主防御的同时可精选灵活个基以增强组合获益能力，比如中银双利、工银双利、万家债券、鹏华增利等基金在实际操作过程中灵活性较高。

  作为低风险收益端的产品，分级基金低风险份额具有明显的固定收益特征以及相对不错的风险收益配比。固期型产品内，中小板A、浦银增A、聚利A到期年化收益较高，持有到期按净值结算可获取5%左右收益；短期出借者可通过波段操作低估值产品（如折溢价优势与流动性兼具的中小板A）获益。永续型产品中，申万收益存在过度折价迹象，银华稳进、信诚300A、信诚500A、资源A也具备相对折价优势，出借获取基准收益的概率较高。不过，债券市场调整风险加大，建议谨慎参与分级基金高风险份额。从中长期出借角度来看，综合衡量产品风险收益特征，可关注万家利B、同丰B、添利B、利鑫B。对于普通封闭式债基，建议出借者阶段适度回避。

  5月份货币基金整体收益相对平稳。虽然6月份财政存款上缴压力不大，但随着月末、季末、半年末这一特殊时点的临近，流动性趋紧或将进一步推升货币基金收益。具体品种选择方面，建议出借者选择历史业绩居前且稳定性较好、资产规模较大的基金，华夏现金、南方增利、方达货币、博时现金、广发货币等产品可重点关注。此外，华宝添益、银华日利等场内交易型货币基金在提高出借者存量资金使用效率上功能显著，机构出借者可酌情关注。

  从业绩表现来看，最近一个月网贷债基收益维持在3.5%至4%的相对较高水平。产品选择上，建议出借者根据自身对闲置资金的期限偏好来选择相应周期的产品，可重点关注易方达、富国、南方、中银、建信、招商等管理人旗下产品。

  QDII增持房地产行业基金

  欧洲、韩国和澳大利亚5月份以来纷纷降息，加上美联储表示将考虑逐步减小购债规模，美元指数走强；同期美国公布的经济数据偏积极。最近一个月，在高风险资产中>美股仍然表现较好，港股和原油价格区间震荡，受美元指数走强影响，黄金价格继续下跌。同时，新兴市场国家的经济复苏仍较疲弱。

  5月份最近一期（4月26日至5月24日）QDII―权益类基金的业绩算术均值为0.79%。其中，资源、油气能源类和奢侈消费品等行业基金，以及纳斯达克指数100美股基金表现最好，而黄金等商品类基金表现垫底。

  从市场环境看，6月份美国房地产市场与欧洲制造业等经济数据偏于有利；从利率环境看，也支持流动性的宽松。但是，美联储关于放慢购债的表态，也显示为未来量化宽松政策的退出进行舆论准备。建议减少在商品类以及权益类海外资产上的风险敞口；在持仓结构中，在趋向公用事业、医疗、日常消费品等防御行业风格的QDII基金中，选择风格稳健的品种。

  同时，鉴于美国房地产行业复苏的较大确定性，可增持美国等发达地区房地产行业的REITs基金。推荐的QDII基金组合为嘉实全球房地产、鹏华美国房地产、富国中国中小盘、华宝海外中国和广发亚太基金。