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  2013年8月8日，由二十一世纪传媒、21世纪网主办的“中国基金领袖峰会?2013年中国基金行业>出借者关系评选”在东莞观澜湖高尔夫球会举行。此次峰会邀请了来自十多家基金公司的高管就“互联网金融时代，基金行业发展新机遇”、“2013年下半年资本市场出借机会探讨”等话题展开圆桌对话。

  第二场圆桌论坛主题为：2013年下半年资本市场出借机会探讨，21世纪网执行总编辑助理陈智峰，中国工商银行总行人力资源部年金处处长李立新先生，>南方基金首席策略分析师杨德龙先生，招商基金总经理许小松先生，广发基金副总裁易阳方先生，以及易方达基金副总裁马骏先生进行了圆桌对话。

  以下是南方基金首席策略分析师杨德龙发言：

  陈智峰：谈到下半年的策略，是从国内国际经济大环境说起，在中国的经济能能力持续增长，目前各个领域的相关出借机会，期待在座各位进行探讨。

  杨德龙：今天上半年>股市表现，这和年初出借者的预期有很大的差别，年初的时候，股市也是预期比较高。很多行业面临亏损，我国经济增长面临重要的转折点，过去30年依靠加入WTO和房地产出借拉动经济增长，现在GDP的基数增长到6万亿美元，经济增速面临下滑，增长率已经从10%下跌到7%左右。

  今年的目标是7.5%，我们的经济从高速增长转向中速增长，原来是靠劳动力的带动，但是指标并不是很高，比如说一年可能超过8%的GDP增长，中间6%都是钢铁水泥堆起来的增长，从人民生活水平提高的可以看出，没有以前好。

  现在经济转型，面临增速的下降，出借对经济的拉动作用很直接，消费或者很多方面的增长拉动是比较慢的，产业升级不是一蹴而就的，过去我们一直淘汰落后产能，现在看并没有任何进步，今年政府上台之后提出了克强经济学，不会出现大规模的经济刺激机会，要去杠杆，进行经济改革。

  克强经济学的要点是要重点把经济增长的方式进行转变，要让新兴产业提高，今年新兴产品的>股票或特>创业板的股票得到了追捧，创业板股票，高估值已经是严重透支未来的成长，不可否认有一些有比较好的增长性，但是多数创业板股票，可能并没有太高市场性，创业板股票可能写形成两极分化，多数的创业板股票面临大的回调。

  主板市场经济增长不会有一个大上升，大幅下降的可能性也不大，如果没有保持一定的经济增速，经济转型是谈不上的，对于主板股票的配置要选择一些防御性的板块，在经济增速下滑的时候仍然可以保持增长的，获得相对好的收益，我先谈一点我的看法，希望批评指正。

  杨德龙：对于传统的行业，很多公司具有出借的价值，同产业角度，比如说有5、6倍的收益出借股票也是很划算的，比如说拿一个亿买传统行业的股票，过两年还是可以赚很多钱。

  传统行业主要是分周期股和非周期股，和宏观经济相关的行业，比如说钢铁等还是亏损的时期，这些股票虽然很便宜，但是还是不到撤离的时期，在这个经济转型过程中，我们经历了重工业化，我们采取回避的态度，包括有色、煤炭资源股，这些都不到改善的时期。

  对于弱周期的板块比如说家电，白酒，这些行业和宏观经济的关系并不是很大，汽车在中国还是算消费品，并不算是出借品，目前估值比较低的时候还是有很好的出借机会。

  另外比如说医药，也是不受宏观经济影响的，对于医改，对于一些普药，会受损，但是医改也会产生一些机会，比如说一些特效药是不受影响的，从医药方面也可以挖掘出一些出借的机会。

  从旅游方面，与我们生活水平提高的行业，估价跌到现在，盈利却有20%以上的增长，单边上涨或者说单边下跌的可能性不是很大。