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  原标题:旺季不旺经济回升放缓>>基金出借紧随政策主线

  国庆节后A股迎来开门红，上周沪指稳步上扬，农业、商贸零售、汽车等消费板块领涨，地产、>金融等低估值蓝筹股亦有所表现。但最为抢眼的还属与政策预期相关的滨海新区、土地流转、美丽中国等主题机会。由于最新经济数据呈现出了旺季不旺的特点，基金对四季度经济回升的力度与企业盈利情况存在着一定忧虑。在这种经济回升放缓的情况下，基金在现阶段出借中，较为关注一些与政策紧密相关的主题机会，金融改革、土地流转、消费升级等领域或存在阶段性机会。

  9月份PMI数据为51.1，较8月上升0.1，大摩华鑫基金出借人士认为，此环比上升幅度处于有数据以来最低位，表明9月份旺季不旺，经济回升的动能在削弱。另外，美国政府因为新财年财政预算案未获国会通过，导致部分非核心部门关门。政府关门会减少财政支出，对经济有一定负面影响，但是影响规模有限。由于美国政府的财政出现问题，QE退出的时间窗口可能会再度推迟。

  南方基金首席策略分析师杨德龙也表示，经济呈现旺季不旺特征。9月汇丰PMI与官方PMI回升均偏弱，并且初值与终值有较大差别，显示经济复苏在9月下旬出现了一定的回落。本轮从7月开始的经济复苏主要由补库存需求和稳增长政策拉动，因此复苏持续性不强，预计10月之后还会出现一定的回落。9月上中旬发电增速并未上升，日均电力耗煤增速从九月中旬开始也出现下滑，而融资增速下滑对经济的拖累会在四季度体现。

  大成基金指出，最新PMI数据虽然持续回升，但幅度明显缩小，表明经济上升动力不强，未来经济增长总体将呈现平稳>走势。四季度通胀水平则可能继续超预期向上，原因在于：首先，尽管能繁母猪存栏量仍然处于较高位置，但已经出现去产能的迹象；生猪存量已经快速降到了历史的低点，短期出现补库存现象，猪肉>价格有可能在三、四季度开始进入上升周期，推动CPI向上超预期。其次，尽管CPI同比在上半年表现较为温和，然而CPI非食品项，尤其是服务项仍然维持在历史高位，随着低端劳动力成本的快速上升，服务项将会在长期内推动CPI上涨。

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