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  中国证券网讯国内首只封闭式分级债基富国汇利今日公告将正式转型为两年期定期开放式分级债券>基金，相关基金转型方案已获持有人大会通过。有关结果在中国证监会予以核准后，将正式实施。至此，业内首只封闭式债基的到期转型工作基本圆满完成。

  而上述范例也很有可能成为，未来业内庞大同类债基共同的到期方案。

  汇利“样板”封闭式分级债基，在过去两年内可能是业内最热的>债券基金品种。它通过“封闭”和“分级”两种强化收益手段，将产品分割为稳定收益的优先级和高预期收益的劣后级，成功在固定收益产品中，创新了一个高预期收益的分级类别。因此，成为最为畅销的固定收益品种。

  而富国汇利就是国内首只封闭式分级债券基金。该基金封闭期为三年，于2010年9月9日成立。封闭期间，富国汇利自动按照7：3的比例分离成两类基金份额，并分别上市交易。其中，汇利A为约定年化收益3.87%的低>风险份额。在满足汇利A的业绩之后，汇利B意在博取更高收益。

  而据天相数据统计，截至2013年8月7日，富国汇利B成立以来的收益，合计达到38.3%，在全市场145只债券基金（A、B份额分别统计）中排名第一，富国汇利母基金以19.4%的业绩排名第三。出色的>出借业绩，得到了众多出借人的认可，并为本次富国汇利的成功转型提供了良好的契机。

  转型之路有了不错的业绩，基金到期转型的方案也倍受关注。

  根据前期公告，富国汇利计划转型为两年期定期开放基金，在封闭期内封闭分级运作。同时，它也将于9月9日进入5至20个工作日的开放期，以方便持有人进行申购赎回。

  富国基金(博客,微博)表示，保护持有人利益实现平稳过渡为本次转型方案的首要前提。尽可能满足原基金份额持有人对>出借收益及流动性的诉求，并为新的出借者提供便利。

  公告信息显示，富国汇利转型的持有人大会以通讯形式展开，投票时间自7月8日至8月7日。出席会议的基金持有人所代表的富国汇利A份额为12.13亿份，所代表的富国汇利B份额为5.3亿份，达到法定开会标准。

  而参会的汇利A份额与富国汇利B份额持有人代表分别以100%、98.48%的投票同意转型方案；以上结果皆达到参加会议的富国汇利份额持有人所代表的份额总数的2/3以上，富国汇利基金转型方案得以通过。

  富国基金称，富国汇利基金较好的历史业绩与其封闭运作，分级的产品模式分不开。此番转型，目的在于保持产品模式之余，具备更加良好的流动性，力争较好的出借收益。而它的更大意义在于，封闭式分级债基这类产品以后的生命力将更加持续。

  【优势】定期开放债基成发行主流兼顾收益率和流动性

  【趋势】从定期开放到定期支付债基创新着眼市场需求

  作为债券基金的一种创新类型，“定期开放”正成为众多基金公司在开发债基时竞相采用的模式。据了解，近期易方达、华夏、嘉实、汇添富、南方等多家基金公司密集发行定期开放债券基金。

  在满足当下出借人偏稳健资产配置需求的同时，定期开放债基表现出较好的增强收益效果。银河证券数据显示，截至６月２５日，纳入统计排名的２１３只普通债券型基金今年以来平均收益率为２．４％，同期８只定期开放封闭式一级债基平均收益率为４．３７％，为前者的近两倍。

  易方达基金专家分析认为，“定期开放”设计有助于债券基金提高收益，原因在于基金在封闭期内免受申赎影响，可降低流动性管理压力；其次，避免大额申购资金的涌入摊薄原持有人利益。另外，与其他普通开放式基金相比，定期开放债基不必保留５％的现金或到期日在一年以内的政府债券，可更充分出借，进一步增强出借收益。

  资产配置利器

  “虽然只是小小改进，但更加符合出借者的风险收益特征。”银河证券宋楠指出，由于出借者购买债券基金多是为了满足资产配置需求，持有时间相对较长，不会频繁的申赎，因此定期开放债基实际上更加契合这部分出借者的需求。

  另一分析人士也表示，与普通的开放式债基相比，封闭运作的债券基金往往被赋予更高的收益预期，同时，“封闭运作+定期开放”的模式能够更好的兼顾收益率和流动性。

  据了解，在海外成熟市场，该类基金被称作为“期间基金”，是一类较成熟的产品，封闭期更加多样化，有一个月、一季度、半年、一年等不同期限。

  分析师还指出，在出借定期开放债基时，需要注意在其定期打开申赎前后的流动性冲击风险，尽量选择组合久期与开放时点整体匹配的产品。