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  PatrickBarron在米塞斯研究所(TheLudwigvonMisesInstitute)网站上刊文：

  所谓“储备货币”是指被多国政府或机构大量持有作为外汇储备的货币。二战结束后成立了布雷顿森林体系，在这一体系中>美元与>黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。

  布雷顿森林体系建立了国际货币基金组织[微博](IMF)，旨在保障国际货币体系稳定、监督美联储维稳美元，并保证美元按照官价35美元/盎司>价格兑换黄金。因此各国对持有美元作为交易目的的信心“堪比金坚”。

  不过美联储并未维持布雷顿森林体系的承诺，而IMF也并未迫使美联储持有足够黄金，保证黄金35美元/盎司的定价承诺。美联储在上世纪60年代末受到他国责问，先是法国，随后是其他国家。直到其黄金储备量太低，除了对美元重新估价别无选择。1971年9月，尼克松总统宣布美国不再维持美元和黄金之间35美元的交易价格，彻底放弃金本位。

  不过美元因在结算国际贸易账户时起到有效作用，依然被各大贸易国持有，美元的地位也无可撼动。

  一种在国际贸易中起到有效作用的货币需有两大特征。首先是由大贸易国本身发行。其次，该货币要能像商品一样保值。德国马克保值能力更佳，但德国贸易规模无法匹敌美国，因此各国对马克的需求不及美元。当然心理因素同样提振了市场对美元的需求，因美国被看做战后西方对抗共产主义集权国的军事保护者。

  今天我们看到形势变化初现端倪。美联储大规模印发美元，削弱了美元对其他商品的购买力，导致许多贸易大国在必要时使用其他货币。比如杜邦公司结算许多国际账户时使用了>人民币和欧元。而其他国际企业也有使用他国货币用于贸易结算的需求。尽管如此，有一大因素帮助美元保持其储备货币需求，即他国货币也相应贬值，比如日元，QE不仅局限在美国。

  有证据显示中国明白美元的地位危如累卵；中国已增加黄金储备且要求实施控制，避免黄金流出中国。若中国将人民币与黄金关联，则全球对人民币的需求上升，对美元的需求将下降。实质上这意味着全球贸易大国将减少美元的持有量，海外持有的美元将回流至美国经济，导致美国物价上升。至于升多少则很难说，但需谨记的是，海外持有的美元数量与美国国内持有量相当。

  奥巴马总统提名耶伦为美联储主席的决定表明美联储>货币政策将继续宽松。她获提名增加了美元需求将进一步下降的可能，也提升了美国物价大涨的可能。也许唯有其他主权国家(比如中国)的非强制性压力才能唤醒美联储意识到其行动的后果，并迫使其结束QE政策。