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  文/《>出借与网贷》记者叶辉

  去年国内A股>基金一片惨淡，QDII基金反倒显示出了较好的“避风港”作用，尽管其前期跌幅巨大，但是年度跌幅比A股市场的股票型基金反倒少跌10%。一些出借者已经开始重新关注QDII基金，希望能找出适合自己的产品。

  南方全球精选和>嘉实海外中国是2007年出航的4只QDII基金中的两只，分别成立于2007年9月和10月。截至今年2月3日，两只基金的亏损都比较严重，成立以来的亏损分别达到50.80%和60.30%。相比较而言，南方全球精选的表现稍好一些。

  产品设计PK

  尽管都是QDII基金，但是南方全球精选和嘉实海外中国在产品设计上存在明显差异。

  顾名思义，南方全球精选出借于全球股市，而且是一只“基金中的基金”，按照契约，其资产配置方向偏重于国外市场的ETF基金，比例为60%以上，股票出借则集中出借香港市场，比例控制在40%以内。从全球经济的发展来看，巴西、俄罗斯在被誉为“金砖四国”的范围之内，这些国家的许多公司已经可以与发达市场的公司一较高下，具有一定的长期发展空间。南方全球精选出借这些国家的ETF基金，一定程度上也就分享了它们发展的成果。

  嘉实海外中国则主要出借于港股，以及在新加坡和美国上市的主营业务收入至少50%来自中国的上市公司，股票出借比例为60-100%。它只出借中国概念的股票，尽管理论上能使其分享中国经济的高速增长，但也失去了灵活的特性，影响了业绩。

  >风险控制能力PK

  相比之下，南方全球精选的风险控制能力更强，因此其损失也稍小一些。

  2008年一季度以来，南方全球精选整体上采取偏防守的策略，降低了香港市场的股票配置比重，增加了ETF基金的持有比重，同时为增加资产的平衡性，货币市场的出借比例较前期也有所增加。根据该基金2008年四季报，其出借基金的比例降至47.01%，股票出借比例为19.27%。德圣基金研究中心指出，面对日趋复杂的国际出借环境，将高风险资产的大部分出借于被动管理的各国ETF基金，对于国际出借经验尚不成熟的QDII基金来讲不失为上策。

  2008年国内A股大跌，中国概念的股票在海外跌幅也很大，嘉实海外中国受到的影响也很大。嘉实海外的仓位一直比较高，因此损失也比较大，2008年年底的股票出借比例达到83.07%，此前的三季度，其权益类资产比例也超过70%。

  基金管理人PK

  这两只基金的基金公司在国内实力都很强，不过海外出借能力都有待市场检验。

  南方全球精选配置了三位>基金经理。2008年初，在谢伟鸿继续担任基金经理的基础上，该基金又增聘温亮和李浩东担任基金经理，两人都有丰富的海外出借经验。谢伟鸿是美国伊利诺大学财务管理硕士，拥有12年海外出借从业经验，曾任台湾新光证券出借信托公司海外出借部经理，管理日本基金、亚洲基金与全球组合基金，业绩良好。2007年5月加入南方基金管理公司，任国际业务部执行总监。

  与谢伟鸿拥有丰富的“实战经验”不同，嘉实海外中国的基金经理李凯的优势是高学历。他是金融学博士，曾任德意志银行高级基金经理、研究总监，齐夫兄弟出借公司策略师、高级助理，德累斯顿出借银行顾问，瑞银普惠顾问。2007年4月开始任嘉实基金管理有限公司总经理助理。

  PK结果：南方全球精选胜出

  由于海外市场太过复杂，对于尚属“新手”的QDII基金来说，南方全球精选“基金中基金”的设置不失为上策，可以有效降低风险。另外，南方全球精选在仓位风险控制上也优于嘉实海外中国，因此业绩也稍好一些。

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