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  金融界基金讯近期，随着流动性的收紧等多因素触发，债市前景似不容乐观。对此，上投摩根固定收益副总监、天颐年丰拟任基金经理赵峰认为，目前债市处于盘整格局，但整体经济偏弱有利债市。

  赵峰分析，首先，从宏观经济的角度来看，今年以来，中国经济总体呈现弱复苏的趋势。第1季度GDP同比增长7.7%，低于市场预期；4、5月份的已公布经济数据也显示经济前行动能较弱。中国5月汇丰制造业采购经理人指数（PMI）为49.2，创八个月新低，而且跌破荣枯线，显示制造业运行放缓，旺季不旺。而中采5月份中国制造业PMI虽然高于预期，为50.8%。但细分来看，中采小企业PMI指数为47.3%，低于汇丰PMI5月数值，二者在此层面一致。因小企业更能代表经济真实周期，所以未来经济仍会在底部徘徊。另外生产指数表现较强，下游需求的指数表现一般，这与过去大半年的情况是一致的，显示企业库存仍在消化过程中。

  此外，针对通胀方面，赵峰认为，根据之前公布数据，4月份CPI同比上涨2.4%，5月已公布CPI为2.1%，低于预期。总的来说，通胀压力温和。其指出，弱经济加温和通胀，整个基本面均有利于债市。

  另一方面，从资金面的角度来分析，虽然整体流动性仍然较为宽松，但与前期相比，资金已经偏紧。尤其是5月以来，受到财政存款上缴及月末效应等因素的影响，资金>价格出现较大幅度的上升，预计资金在6月底之前较难回到很宽松的情况。

  综上所述，赵峰判断，流动性最好的时点已过，>货币政策短期内会维持中性偏紧的局面，对债市有一定的向下压力；同时，从长远来看有效的监管将推动>债券市场的持续健康发展，但不断加强的监管力度短期会对市场产生不时的扰动。他强调，目前债市虽处于盘整阶段，对>出借人来说，仍具有相对稳定的持有利益。重要的是，宏观经济的数据依然有利于债市，低于预期的经济增长加上低通胀的基本面有望对债市形成有力支撑。随着流动性的收紧等多因素触发，债市前景似不容乐观。对此，上投摩根固定收益副总监、天颐年丰拟任经理赵峰认为，目前债市处于盘整格局，但整体经济偏弱有利债市。

  机构来源：>上投摩根基金