小树时代（深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司）是为年轻人提供金融服务的大型综合平台。深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司于2014年在深圳前海注册成立，注册资本为1000万元。小树时代为专注于年轻人的互联网金融服务平台。

  天治稳健双盈债券(350006,>基金吧)>出借部分去杠杆，规避6月流动性冲击，近期重点配置TMT和环保行业

  网贷周报记者郑鹏远/文

  >债券市场波动剧烈，但是，>债券基金依然成为“熊市”中的吸金大户。

  数据显示，第二季度，债券基金的规模又增加了390亿元，总规模达3509亿元，而债基数量再增加43只，占同期发行的新基金数量的67%。截至第二季度，债基总数已达284只。

  值得出借者关注的是，虽然6月下旬的“钱荒”中债市收益率有所上行，但是，发出偏离度公告的天治基金却在债基上收益颇丰。截至二季度末，天治稳健双盈以11.01%的收益率，在所有债券基金中名列首位，其份额从年初的2.63亿份大幅上升至二季度末的9.27亿份，成为今年最大的赢家。

  债基二季度规模超3500亿

  尽管今年债市历经洗礼，但债基发展步伐未缓。数据显示，第二季度，债券基金规模又增加390亿元，总规模增至3509亿元，债基数量再增加43只，占据同期发行新基金的67%，截至第二季度，债基总数达284只。

  其中，大多数>基金公司二季度仓位也比一季度末有所下降，仅21家基金公司的债券仓位略有增加。二季度仓位降幅超过20个百分点的基金公司有23家，除了资产净值大幅增加的公司，博时、富国、南方等债基规模较大的基金公司也出现在仓位降幅超过20个百分点的基金公司名单中。

  具体来看，二季度债券基金持有债券市值占基金资产净值比例高于150%的达到85只(ABC分开算)，较一季度末增加了15只。其中持有债券市值比例最高的为金鹰元泰精选信用债基，比例达到285.49%，嘉实信用债、金鹰持久回报的持有债券比例也都超过200%。

  从出借组合数据看，二季度末债基持有比例最高的品种是企业债，持有市值占债券出借市值比例达到71.35%，而一季度这一数据为69.32%，二季度增持了2.03个百分点；第二位的是企业短期融资券，持有比例11.51%，较一季度末减持近1个百分点。债券基金二季度持有可转债比例有所降低，为7.34%，较一季度下降2.21个百分点。从债券型基金的券种配置比例看，二季度债基对信用品种均有不同程度的减仓，其中，对企业债的减仓幅度达15.36个百分点。对于信用债市场，华泰证券(601688,股吧)固定收益团队近日观点认为，在目前宏观经济短期复苏无望的情况下，微观企业的信用风险不断积聚，这与二季度债基的操作表现逻辑一致。

  此外，债券基金二季度持有国债、金融债、央行票据等比例达到2.80%、6.36%、0.31%，和一季度情况基本持平。

  “从6月份钱荒对债券基金影响来看，唯一受到影响比较小的是纯债基金。”好买基金分析师卢杨指出，目前的纯债基金多数不出借可转债和股票市场，主要配置资产是企业债。“6月份企业债主要是短端品种受到比较大影响，收益率上升比较快，但现在收益率基本已经降下来回到正常水平。”

  天治稳健双盈债券出借部分去杠杆

  二季度的债券市场遭遇到了相当的冲击。从4月份突如其来的债市监管风暴，到6月份流动性恐慌预期引发的短期资金价格暴涨，收益率曲线扭曲，多数债券基金遭遇了相当大的冲击，屡屡出现负收益。

  而天治稳健双盈则在债市监管风暴发酵初期果断对于债券的出借部分去杠杆，较好规避了6月份的流动性冲击，坚守了正收益。

  事实上，天治稳健双盈去年四季度权益类仓位相对较重，股票仓位达到了12.64%，今年一、二季度均维持在了15%以上。掌管该基金的基金经理是天治基金固定收益部总监秦娟也强调，市场的机会更偏向于权益类市场。

  从此前天治稳健双盈的操作来看，其在股票操作上，持股周期较短，基本属于偏短线风格，并且善于把握市场阶段性热点。

  2012年年初，由于预判一季度货币政策放松，股市会有报复性反弹，而资金推动型反弹首选周期，当时天治稳健双盈选择配置了煤炭、有色、券商以及一些大盘转债，二季度认为经济的基本面没有根本性的好转，从周期转向成长，配置了一些防御性的医药和成长股。从该基金2012年四季报来看，四季度的权益类仓位较重，主要以券商和地产为主，大盘可转债的配置也比较重。而今年一季度再度转向医药以及TMT等成长股的配置。

  进入二季度，其配置主要以TMT和环保为主，前十大重仓股长信科技(300088,股吧)、桑德环境(000826,股吧)、保利地产(600048,股吧)、华夏幸福(600340,股吧)、亚厦股份(002375,股吧)、招商地产(000024,股吧)、南玻A、得润电子(002055,股吧)、九九久(002411,股吧)和长盈精密(300115,股吧)。在6月份深跌后，该基金更是增加了低估值的地产类股票配置，并在随后地产股的“估值修复”行情中获利。何娟认为，下半年的债券市场，需要更加谨慎，股市的机会相对更大，基于上述逻辑，该基金权益类仓位较重，而债券的持有也主要以可转债为主。